La BOK sospende i tassi per osservare le nubi tempestose su immobili e debito

La Bank of Korea (BOK) ha mantenuto il suo tasso d'interesse di riferimento al 2,5% per la seconda riunione consecutiva, una decisione che si allinea alle aspettative di mercato e riflette l'approccio cauto della banca centrale nel monitorare la stabilità finanziaria in mezzo alle continue preoccupazioni riguardanti il mercato immobiliare e il debito delle famiglie [1]. Il congelamento del tasso segue una serie di precedenti riduzioni nel 2025, quando la banca centrale ha cercato di attenuare le pressioni inflazionistiche e gestire la crescita economica [2]. Nonostante il tasso di politica monetaria invariato, la BOK ha aumentato la sua previsione di crescita per il 2025 allo 0,9% dallo 0,8% di maggio, citando l'impatto dei bilanci supplementari del governo e il miglioramento del sentiment dei consumatori [3]. Questa revisione segna il primo aggiustamento al rialzo della banca centrale quest'anno, riconoscendo segnali di una modesta ripresa economica dopo un inizio d'anno lento [4].

La banca centrale ha inoltre rivisto la sua previsione d'inflazione per il 2025 al 2,0% dall'1,9%, osservando che i livelli attuali di inflazione rimangono vicini al suo obiettivo del 2%. La decisione di mantenere i tassi invariati sottolinea la preferenza della BOK per osservare gli effetti delle sue recenti misure volte a stabilizzare il mercato immobiliare, in particolare nell'area della Greater Seoul, dove i prezzi degli appartamenti continuano a salire nonostante le restrizioni più severe sui prestiti ipotecari [2]. La BOK ha sottolineato la necessità di monitorare i livelli di debito delle famiglie, che sono cresciuti al ritmo più veloce dal 2021 nel secondo trimestre del 2025, trainati in gran parte dall'aumento dei prestiti ipotecari [2].

Si prevede che il governo annunci nuove misure per affrontare gli squilibri del mercato immobiliare, con funzionari che indicano che ulteriori strategie di offerta sono in fase di coordinamento finale. Queste azioni fanno parte di sforzi più ampi per garantire la stabilità finanziaria sostenendo al contempo la crescita economica [2]. Nel frattempo, la banca centrale ha evidenziato il ruolo della domanda interna nella ripresa, citando l'impatto dei bilanci supplementari volti a stimolare i consumi delle famiglie. La BOK ha osservato che queste misure fiscali hanno contribuito a compensare la debolezza economica di inizio anno, inclusa una contrazione dello 0,25% nel primo trimestre, la più marcata tra i membri dell'OCSE [3].

Sul fronte esterno, la BOK ha riconosciuto l'impatto positivo del recente accordo commerciale tra Corea del Sud e Stati Uniti, che ha ridotto i dazi statunitensi sulle esportazioni sudcoreane dal 25% al 15%. L'accordo, che include un impegno di investimento da 350 billions di dollari da parte della Corea del Sud, dovrebbe sostenere la crescita delle esportazioni nel breve e medio termine. Tuttavia, la banca centrale ha avvertito che le politiche tariffarie degli Stati Uniti potrebbero gradualmente rallentare lo slancio delle esportazioni, specialmente in settori chiave come l'automotive [1]. Le esportazioni hanno rappresentato il 44% del PIL della Corea del Sud nel 2023, con gli Stati Uniti che sono il secondo mercato di esportazione del paese dopo la Cina [1].

Guardando al futuro, la BOK ha segnalato un'apertura a tagli dei tassi nei prossimi tre mesi, con cinque dei sei membri del consiglio che supportano la possibilità di un allentamento della politica monetaria. Questa posizione è in linea con le previsioni delle principali banche d'investimento, tra cui Bank of America e Goldman Sachs, che prevedono riduzioni dei tassi alla fine del 2025 e all'inizio del 2026 [1]. La decisione della banca centrale di ritardare i tagli dei tassi riflette un equilibrio tra il sostegno alla crescita economica e la gestione dei rischi di inflazione e stabilità finanziaria, soprattutto alla luce dell'attuale fragile contesto economico globale [3].

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