La scommessa di Nvidia sui chip per la Cina potrebbe plasmare il futuro dell'IA

Nvidia è sull'orlo di un altro rapporto sugli utili che potrebbe influenzare significativamente i mercati globali. Gli analisti prevedono un fatturato di 46,45 miliardi di dollari e un utile per azione (EPS) rettificato di 1,02 dollari per il secondo trimestre, rappresentando una crescita superiore al 50% anno su anno [1]. Questa continua sovraperformance sottolinea il dominio del produttore di chip AI nell'economia guidata dall'intelligenza artificiale, dove è diventato un indicatore del sentimento di mercato più ampio. L'indice S&P 500, che include Nvidia come uno dei suoi principali contributori per capitalizzazione di mercato, ora tratta i risultati finanziari dell'azienda come un indicatore macroeconomico chiave [2]. Le poste in gioco sono alte, con il trading di opzioni che suggerisce un movimento atteso del titolo del 6%, traducendosi in un potenziale spostamento di valore di mercato di 260 miliardi di dollari [2].

Un fattore significativo che sta plasmando le prospettive a breve termine di Nvidia è la situazione geopolitica che coinvolge il suo business in Cina. Le restrizioni all'esportazione degli Stati Uniti introdotte nel 2022 hanno inizialmente costretto l'azienda a svalutare 4,5 miliardi di dollari di inventario relativo ai chip H20 [1]. Tuttavia, un accordo raggiunto con l'amministrazione Trump ad agosto ha permesso a Nvidia di continuare le spedizioni verso la Cina in cambio di un accordo di condivisione dei ricavi del 15% [1]. Nonostante questo compromesso, i regolatori cinesi hanno scoraggiato le aziende locali dall'acquistare chip H20, citando preoccupazioni sulla sicurezza dei dati e potenziali backdoor. In risposta, Nvidia ha iniziato la transizione verso un nuovo chip specifico per la Cina, il B30A, costruito sull'architettura Blackwell ma con prestazioni ridotte per conformarsi alle regole di esportazione degli Stati Uniti [1].

Gli analisti stanno osservando attentamente come questa situazione verrà affrontata nel rapporto sugli utili. Alcuni prevedono che Nvidia escluderà i ricavi dalla Cina dalle sue previsioni a causa dell'elevato grado di incertezza [3]. Se l'azienda non riuscisse a ottenere l'approvazione per il chip B30A o dovesse affrontare ulteriori ostacoli normativi, ciò potrebbe influenzare la sua capacità di mantenere lo slancio nel mercato cinese dei chip AI, stimato a 50 miliardi di dollari all'anno [1].

Oltre all'incertezza geopolitica, gli investitori sono anche preoccupati per la sostenibilità del boom dell'AI e se si stia formando una bolla speculativa. La valutazione di Nvidia, attualmente scambiata a più di 40 volte gli utili previsti, dipende fortemente dalla domanda sostenuta da parte dei giganti del cloud e delle startup AI [2]. Gli analisti riconoscono che, sebbene ci siano legittime preoccupazioni su un rallentamento della spesa, il mercato più ampio si aspetta ancora diversi trimestri—se non anni—di forte performance da parte dell'azienda [2]. Jensen Huang, CEO di Nvidia, starebbe tentando di spostare l'attenzione degli investitori dai data center ad altri segmenti, come l'automotive e la robotica, nel tentativo di diversificare le aspettative di crescita [2].

L'esecuzione della catena di approvvigionamento di Nvidia rimane anch'essa un punto focale. Con la domanda per la sua architettura GPU Blackwell in forte aumento, l'azienda deve dimostrare di poter scalare la produzione e soddisfare gli ordini dei clienti al ritmo necessario per mantenere la fiducia degli investitori [3]. Eventuali ritardi nella consegna dei sistemi rack NVL72 o problemi con i tempi di consegna potrebbero influenzare il riconoscimento dei ricavi e sollevare dubbi sulla solidità della sua traiettoria di crescita [3].

In vista del rapporto sugli utili, il consenso tra gli analisti è che Nvidia presenterà risultati solidi, ma la vera prova sarà nelle indicazioni fornite. Una prospettiva fiduciosa che affronti il ruolo della Cina, confermi i progressi nella catena di approvvigionamento e mantenga margini lordi sani sarà fondamentale per sostenere la valutazione premium dell'azienda [3]. Gli investitori si preparano a un risultato che potrebbe rafforzare la posizione di Nvidia come leader dell'era AI o servire da segnale di avvertimento per l'intero settore tecnologico [3].