Menganalisis dokumen penjualan Monad sepanjang 18 halaman: Bagaimana 0,16% token market making dapat menopang FDV sebesar 2,5 miliar?

Judul Asli: "Bagaimana Melihat Pengaturan Market Making Monad? Dokumen 18 Halaman Ini Juga Menyimpan Informasi Inti Lainnya"
Penulis Asli: KarenZ, Foresight News

 

Seiring dengan semakin dekatnya waktu peluncuran penjualan publik token Monad (MON) di Coinbase, dokumen pengungkapan sepanjang 18 halaman yang dirilis menjadi sorotan pasar.

Dokumen ini disediakan oleh anak perusahaan Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., yang secara komprehensif mengungkap gambaran lengkap Monad, mulai dari arsitektur proyek hingga situasi pendanaan, dari distribusi token hingga aturan penjualan, serta informasi market maker yang transparan dan peringatan risiko keamanan, memberikan informasi kunci yang diperlukan bagi investor untuk membuat keputusan yang tepat, sekaligus menunjukkan sikap transparan dari pihak proyek.

Selain data kunci yang telah banyak dikutip oleh media seperti "FDV 2.5 miliar dolar", "harga satuan 0,025 dolar", "proporsi penjualan publik 7,5%", dokumen ini juga secara sistematis mengungkap detail penting seperti harga hukum, jadwal pelepasan token, pengaturan market making, dan peringatan risiko lainnya yang tidak boleh diabaikan.

Yang patut diperhatikan, dokumen ini secara sistematis dan cukup luas mencantumkan risiko multidimensi terkait penjualan token, Monad Foundation, token MON, proyek Monad, dan teknologi dasarnya. Bagi pengguna yang berminat berinvestasi pada token MONAD, disarankan untuk mempelajari dokumen ini secara mendalam dan membuat keputusan investasi yang rasional.

Struktur Hukum

Monad Foundation melakukan penjualan publik di Coinbase melalui anak perusahaannya MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. adalah anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki Monad Foundation dan terdaftar di British Virgin Islands, serta menjadi penjual token pada penjualan kali ini. Monad Foundation adalah satu-satunya direktur MF Services (BVI).

Entitas Pengembang Inti dan Detail Pendanaan 262 Juta Dolar

• · Kontributor inti Monad adalah Monad Foundation dan Category Labs, Inc. (sebelumnya Monad Labs, Inc.).
• · Monad Foundation adalah perusahaan yayasan yang berbasis di Cayman Islands, berkomitmen mendukung pengembangan, desentralisasi, keamanan, dan adopsi jaringan Monad melalui penyediaan partisipasi komunitas, pengembangan bisnis, edukasi pengembang dan pengguna, serta layanan pemasaran. Category Labs berbasis di New York dan menyediakan layanan pengembangan inti untuk klien Monad.
• · Tiga co-founder Monad adalah James Hunsaker (CEO Category Labs), Keone Hon, dan Eunice Giarta. Dua nama terakhir adalah co-GM Monad Foundation.
• · Monad Foundation diawasi oleh dewan direksi yang terdiri dari tiga orang: Petrus Basson, Keone Hon, dan Marc Piano.

· Garis Waktu Pendanaan:

1. Pre-Seed: Juni-Desember 2022 mengumpulkan 19,6 juta dolar;

2. Seed Round: Januari-Maret 2024 mengumpulkan 22,6 juta dolar;

3. Seri A: Maret-Agustus 2024 mengumpulkan 220,5 juta dolar;

· Pada tahun 2024, Monad Foundation menerima donasi 90 juta dolar dari Category Labs untuk menutupi biaya operasional 2024-2026. Donasi ini merupakan bagian dari total dana 262 juta dolar yang diperoleh Monad Labs dari berbagai putaran pendanaan.

Informasi Kunci Ketentuan Penjualan

· Waktu penjualan token: 17 November 2025 pukul 22:00 hingga 23 November pukul 10:00.

· Proporsi penjualan token: maksimal 750 juta MON (7,5% dari total suplai awal). Harga penjualan: 0,025 dolar per MON. Jika terjual habis, akan mengumpulkan 187,5 juta dolar.

· Minimum pembelian 100 dolar, maksimum 100 ribu dolar (anggota Coinbase One dapat memperoleh batas lebih tinggi sesuai ketentuan platform).

· FDV: 2,5 miliar dolar

· Mengadopsi alokasi oversubscription "bottom-up": Untuk memastikan distribusi yang luas dan mencegah monopoli oleh pemodal besar, dokumen mengungkap mekanisme bernama "pengisian dari bawah ke atas". Jika terjadi oversubscription, mekanisme ini akan digunakan untuk mendistribusikan secara luas kepada peserta penjualan, sekaligus membatasi konsentrasi aset pada pembeli besar.

· Contoh ilustrasi: Jika dalam penjualan 1.000 token: tiga pengguna (kecil / menengah / besar) masing-masing mengajukan 100/500/1.000 token, pada putaran pertama setiap orang mendapat 100 token (tersisa 700 token, pengguna kecil terpenuhi). Pada putaran kedua, sisa 700 token dibagi rata antara pengguna menengah dan besar, masing-masing mendapat 350 token. Distribusi akhir: kecil 100 token, menengah 450 token, besar 450 token.

Distribusi dan Pelepasan Token

Model ekonomi token MON digambarkan pada gambar berikut:

Gambar berikut menunjukkan jadwal pelepasan token yang diharapkan:

Secara keseluruhan, pada hari pertama peluncuran mainnet Monad secara publik, sekitar 4,94 miliar token MON (49,4%) berada dalam status tidak terkunci. Saat peluncuran mainnet Monad, diperkirakan sekitar 1,08 miliar token MON (10,8% dari total suplai awal) akan beredar secara publik melalui penjualan publik dan airdrop, sekitar 3,85 miliar token MON (38,5%) akan dialokasikan untuk pengembangan ekosistem. Token-token ini meskipun tidak terkunci, akan dikelola oleh Monad Foundation, dan akan digunakan untuk hibah atau insentif strategis dalam beberapa tahun ke depan, serta didelegasikan sesuai dengan rencana delegasi validator foundation.

Sementara itu, semua token milik investor, anggota tim, dan treasury Category Labs akan terkunci pada hari pertama peluncuran mainnet Monad, dan mengikuti jadwal pelepasan yang jelas. Token-token ini akan terkunci setidaknya selama satu tahun. Semua token yang terkunci dalam suplai awal diperkirakan akan sepenuhnya dilepas sebelum ulang tahun keempat peluncuran mainnet Monad (kuartal keempat 2029). Token yang terkunci tidak dapat digunakan untuk staking.

Perlu dicatat, dokumen menunjukkan bahwa di masa depan, setelah peluncuran jaringan, Monad Foundation mungkin akan melanjutkan airdrop untuk mendorong eksplorasi dan penggunaan aplikasi serta protokol dalam ekosistem Monad.

Suplai Masa Depan: Inflasi 2% per Tahun + Deflasi Biaya Transaksi

· Inflasi: Setiap blok baru akan menghasilkan 25 MON sebagai hadiah untuk validator / staker, dengan inflasi tahunan sekitar 200 juta (2% dari total suplai awal), bertujuan untuk memberi insentif kepada partisipan jaringan dan memastikan keamanan jaringan.

· Deflasi: Semua biaya transaksi dasar (Base Fee) akan dibakar. Mekanisme ini mengurangi suplai yang beredar untuk mengimbangi sebagian tekanan inflasi.

Pengaturan Market Making dan Likuiditas Monad

Untuk memastikan token memiliki likuiditas yang baik setelah listing, serta menjaga transparansi, MF Services (BVI) Ltd. secara rinci mengungkapkan kerja sama market maker dan skema dukungan likuiditas.

MF Services (BVI) Ltd. telah menandatangani perjanjian pinjaman dengan lima market maker: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, dan Wintermute, dengan total 160 juta token MON dipinjamkan. Untuk CyantArb, Auros, Galaxy, dan GSR, masa pinjaman adalah 1 bulan (dapat diperpanjang setiap bulan); untuk Wintermute, masa pinjaman adalah 1 tahun. Selain itu, proyek ini melibatkan lembaga pihak ketiga Coinwatch untuk memantau penggunaan token yang dipinjamkan, memastikan dana digunakan untuk meningkatkan likuiditas pasar dan bukan untuk operasi yang melanggar aturan.

Selain itu, MF Services (BVI) juga dapat menyediakan hingga 0,2% dari suplai awal token MON sebagai likuiditas awal pool DEX.

Bagaimana Melihat Pengaturan Market Making Monad?

Transparan dan Terbuka

Di bidang Web3, transparansi dan kewajaran pengaturan market making selalu menjadi isu utama perhatian pasar, di mana proyek tradisional seringkali memicu krisis kepercayaan investor karena informasi market maker yang tidak terbuka. Namun, detail market making yang diungkap Monad di Coinbase menempatkan transparansi sebagai inti, mematahkan kebiasaan industri.

Selain itu, pemantauan oleh Coinwatch akan memastikan token pinjaman benar-benar digunakan untuk market making, menunjukkan perhatian proyek terhadap operasi yang teratur.

Kehati-hatian dalam Desain Struktur

Empat market maker memiliki masa pinjaman 1 bulan dengan sistem perpanjangan bulanan, hanya Wintermute yang memberikan komitmen 1 tahun. Struktur ini menunjukkan sikap hati-hati Monad:

• · Fleksibilitas: Kontrak jangka pendek memungkinkan proyek menyesuaikan pengaturan market making secara fleksibel sesuai kondisi pasar, jika ada market maker yang kinerjanya buruk, bisa tidak diperpanjang di akhir bulan.
• · Hedging Risiko: Komitmen 1 tahun dari Wintermute memberikan dasar likuiditas jangka panjang yang stabil bagi pasar.

Kombinasi ini menunjukkan proyek ingin menjamin likuiditas awal tanpa terlalu bergantung pada satu market maker atau komitmen jangka panjang.

Skala Pinjaman Market Making yang Terkendali

Dibandingkan dengan total suplai 10 miliar, pinjaman market making sebesar 160 juta token hanya 0,16%. Proporsi ini sangat kecil, kemungkinan karena:

• · Menghindari intervensi pasar yang berlebihan
• · Mengontrol dilusi token
• · Pertimbangan pasar: mengandalkan permintaan perdagangan nyata, bukan market making berlebihan untuk menjaga stabilitas harga.

Selain itu, foundation paling banyak akan menggunakan 0,2% (200 juta token) untuk likuiditas awal DEX, semakin menegaskan kehati-hatian ini.

Poin Risiko Potensial

Namun, dari dokumen 18 halaman Monad, terlihat bahwa pihak proyek mengambil titik keseimbangan yang sangat konservatif, bahkan agak hati-hati, antara "penemuan harga awal" dan "desentralisasi jangka panjang".

Berdasarkan harga pra-pasar saat ini 0,0517 dolar, dana pinjaman market making ini hanya bernilai 8,27 juta dolar. Dibandingkan dengan banyak proyek lain yang memiliki "kuota market making" 2–3%, angka ini mungkin tidak cukup untuk menopang likuiditas jika terjadi tekanan jual besar.

Selain itu, foundation paling banyak hanya akan menggunakan 0,2% (200 juta token) untuk likuiditas awal DEX, dan disebutkan "mungkin" bukan "harus". Jumlah ini hanya cukup untuk memastikan tidak terjadi penurunan harga tanpa volume pada saat pembukaan, tetapi tidak dapat menopang kedalaman berkelanjutan. Pihak resmi juga telah memperingatkan risiko likuiditas DEX dan CEX, yang berarti mereka sudah membebaskan diri dari tanggung jawab sejak awal.

Bagi investor, ini berarti jika setelah pembukaan tidak ada kedalaman perdagangan alami dan permintaan beli organik yang cukup, harga token MON mungkin akan sangat fluktuatif. Oleh karena itu, saat berinvestasi, selain memperhatikan fundamental dan visi jangka panjang proyek, tetap waspada terhadap kondisi likuiditas awal pasar dan mekanisme penemuan harga adalah langkah bijak.

 

Tautan Asli