Analisis dokumen penjualan Monad 18 halaman: Bagaimana 0,16% token market making dapat menopang FDV 2,5 miliar?

Judul Asli: "Bagaimana Melihat Pengaturan Market Making Monad? Dokumen 18 Halaman Ini Juga Menyimpan Informasi Inti Lainnya"

Penulis Asli: KarenZ, Foresight News

Seiring dengan mendekatnya waktu peluncuran token Monad (MON) di Coinbase secara publik, dokumen pengungkapan setebal 18 halaman yang dirilis menjadi sorotan pasar.

Dokumen ini disediakan oleh anak perusahaan Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., yang secara komprehensif mengungkapkan gambaran lengkap tentang Monad, mulai dari arsitektur proyek hingga situasi pendanaan, dari distribusi token hingga aturan penjualan, serta informasi market maker yang transparan dan peringatan risiko keamanan, memberikan informasi kunci yang diperlukan bagi investor untuk membuat keputusan yang terinformasi, sekaligus menunjukkan sikap transparan dari pihak proyek.

Selain data penting yang telah banyak dikutip media seperti "FDV 2.5 miliar dolar", "harga satuan 0,025 dolar", "rasio distribusi publik 7,5%", dokumen ini juga secara sistematis mengungkapkan detail penting seperti harga legal, jadwal pelepasan token, pengaturan market making, dan peringatan risiko yang tidak boleh diabaikan.

Yang patut diperhatikan, dokumen ini secara sistematis dan cukup luas mencantumkan risiko multidimensi yang terkait dengan distribusi token, Monad Foundation, token MON, proyek Monad, serta teknologi dasarnya. Bagi pengguna yang berminat berinvestasi pada token MONAD, disarankan untuk mempelajari dokumen ini secara mendalam dan membuat pilihan investasi yang rasional.

Struktur Hukum

Monad Foundation melakukan penawaran publik di Coinbase melalui anak perusahaannya MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. adalah anak perusahaan yang terdaftar penuh di British Virgin Islands dan menjadi penjual token pada penjualan kali ini. Monad Foundation adalah satu-satunya direktur MF Services (BVI).

Entitas Pengembang Inti & Detail Pendanaan 262 Juta Dolar

· Kontributor inti Monad adalah Monad Foundation dan Category Labs, Inc. (sebelumnya Monad Labs, Inc.).

· Monad Foundation adalah perusahaan yayasan yang berbasis di Cayman Islands, berkomitmen mendukung pengembangan, desentralisasi, keamanan, dan promosi aplikasi jaringan Monad melalui partisipasi komunitas, pengembangan bisnis, edukasi pengembang dan pengguna, serta layanan pemasaran. Category Labs berbasis di New York dan menyediakan layanan pengembangan inti untuk klien Monad.

· Tiga co-founder Monad adalah James Hunsaker (CEO Category Labs), Keone Hon, dan Eunice Giarta. Dua nama terakhir adalah co-GM Monad Foundation.

· Monad Foundation diawasi oleh dewan direksi, dengan tiga direktur: Petrus Basson, Keone Hon, Marc Piano.

· Garis waktu pendanaan:

1. Pre-Seed: Juni-Desember 2022 mengumpulkan 19,6 juta dolar;

2. Seed Round: Januari-Maret 2024 mengumpulkan 22,6 juta dolar;

3. Seri A: Maret-Agustus 2024 mengumpulkan 220,5 juta dolar;

· Pada tahun 2024, Monad Foundation menerima donasi 90 juta dolar dari Category Labs untuk menutupi biaya operasional tahun 2024-2026. Donasi ini merupakan bagian dari total dana 262 juta dolar yang diperoleh Monad Labs dari berbagai putaran pendanaan.

Informasi Kunci Syarat Penjualan

· Waktu distribusi token: 17 November 2025 pukul 22:00 (UTC+8) hingga 23 November pukul 10:00 (UTC+8).

· Rasio distribusi token: maksimal 750 juta MON (7,5% dari total suplai awal). Harga: 0,025 dolar per MON. Jika seluruhnya terdistribusi, akan mengumpulkan 187,5 juta dolar.

· Minimum pembelian 100 dolar, maksimum 100 ribu dolar (anggota Coinbase One dapat memperoleh batas lebih tinggi sesuai ketentuan platform).

· FDV: 2,5 miliar dolar

· Menggunakan mekanisme alokasi oversubscription "dari bawah ke atas": Untuk memastikan distribusi yang luas dan mencegah monopoli oleh pemodal besar, dokumen mengungkapkan mekanisme "pengisian dari bawah ke atas". Jika terjadi kelebihan permintaan, mekanisme ini akan mengalokasikan secara bertahap dari pembeli kecil ke besar, membatasi konsentrasi aset pada pembeli besar.

· Contoh ilustrasi: Jika ada 1.000 token untuk didistribusikan: tiga pengguna (kecil/sedang/besar) masing-masing mengajukan 100/500/1.000 token, pada putaran pertama, masing-masing mendapat 100 token (tersisa 700 token, pengguna kecil terpenuhi). Pada putaran kedua, 700 token tersisa dibagi rata ke pengguna sedang dan besar, masing-masing mendapat 350 token. Alokasi akhir: kecil 100 token, sedang 450 token, besar 450 token.

Distribusi dan Pelepasan Token

Model ekonomi token MON ditunjukkan pada gambar berikut:

Gambar berikut menunjukkan jadwal pelepasan token yang diharapkan:

Secara umum, pada hari pertama peluncuran mainnet Monad secara publik, sekitar 4,94 miliar token MON (49,4%) berada dalam status tidak terkunci. Saat mainnet Monad diluncurkan, diperkirakan sekitar 1,08 miliar token MON (10,8% dari suplai awal) akan beredar melalui distribusi publik dan airdrop, sekitar 3,85 miliar token MON (38,5%) akan dialokasikan untuk pengembangan ekosistem. Token-token ini meski tidak terkunci, akan dikelola oleh Monad Foundation dan akan digunakan sebagai hibah atau insentif strategis dalam beberapa tahun ke depan, serta didelegasikan sesuai rencana delegasi validator foundation.

Sementara itu, semua token milik investor, anggota tim, dan treasury Category Labs akan tetap terkunci pada hari peluncuran mainnet Monad dan mengikuti jadwal pelepasan yang jelas. Token-token ini akan terkunci setidaknya selama satu tahun. Semua token terkunci dalam suplai awal diperkirakan akan sepenuhnya dilepas sebelum ulang tahun keempat peluncuran mainnet Monad (kuartal keempat 2029). Token yang terkunci tidak dapat digunakan untuk staking.

Perlu dicatat, dokumen menunjukkan bahwa di masa depan, setelah jaringan diluncurkan, Monad Foundation mungkin akan terus melakukan airdrop untuk mendorong eksplorasi dan penggunaan aplikasi serta protokol di dalam ekosistem Monad.

Suplai Masa Depan: Inflasi 2% per Tahun + Deflasi dari Biaya Transaksi

· Inflasi: Setiap blok baru akan menghasilkan 25 MON sebagai hadiah untuk validator/staker, dengan inflasi tahunan sekitar 2 miliar token (2% dari suplai awal), bertujuan untuk memberi insentif kepada partisipan jaringan dan memastikan keamanan jaringan.

· Deflasi: Semua biaya transaksi dasar (Base Fee) akan dibakar. Mekanisme ini mengurangi suplai beredar untuk mengimbangi tekanan inflasi.

Pengaturan Market Making dan Likuiditas Monad

Untuk memastikan token memiliki likuiditas yang baik setelah listing dan menjaga transparansi, MF Services (BVI) Ltd. secara rinci mengungkapkan kerja sama dengan market maker dan rencana dukungan likuiditas.

MF Services (BVI) Ltd. telah menandatangani perjanjian pinjaman dengan lima market maker: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, dan Wintermute, dengan total 160 juta token MON dipinjamkan. Untuk CyantArb, Auros, Galaxy, dan GSR, masa pinjaman adalah 1 bulan (dapat diperpanjang bulanan); untuk Wintermute, masa pinjaman adalah 1 tahun. Selain itu, proyek ini melibatkan pihak ketiga Coinwatch untuk memantau penggunaan token yang dipinjam, memastikan dana digunakan untuk meningkatkan likuiditas pasar, bukan untuk operasi yang melanggar aturan.

Selain itu, MF Services (BVI) juga dapat menyediakan hingga 0,2% dari suplai awal token MON sebagai likuiditas awal di pool DEX.

Bagaimana Menilai Pengaturan Market Making Monad?

Transparansi Publik

Di ranah Web3, transparansi dan kewajaran pengaturan market making selalu menjadi isu utama yang diperhatikan pasar. Proyek tradisional sering kali memicu krisis kepercayaan investor karena kurangnya informasi market maker. Namun, detail market making yang diungkapkan Monad dalam distribusi token di Coinbase menonjolkan transparansi dan mematahkan kebiasaan industri.

Selain itu, pemantauan oleh Coinwatch akan memastikan token pinjaman benar-benar digunakan untuk market making, menunjukkan perhatian proyek terhadap tata kelola yang baik.

Kehati-hatian dalam Desain Struktur

Empat market maker memiliki masa pinjaman 1 bulan dengan perpanjangan bulanan, hanya Wintermute yang memberikan komitmen 1 tahun. Struktur ini menunjukkan sikap hati-hati Monad:

· Fleksibilitas: Kontrak jangka pendek memungkinkan proyek menyesuaikan pengaturan market making sesuai kondisi pasar. Jika performa market maker kurang baik, kontrak tidak perlu diperpanjang di akhir bulan.

· Hedging risiko: Komitmen 1 tahun dari Wintermute memberikan dasar likuiditas jangka panjang yang stabil untuk pasar.

Kombinasi ini menunjukkan proyek ingin memastikan likuiditas awal tanpa terlalu bergantung pada satu market maker atau komitmen jangka panjang.

Skala Pinjaman Market Making yang Terkendali

Dibandingkan dengan total suplai 10 miliar, pinjaman market making 160 juta token hanya 0,16%. Rasio ini sangat kecil, kemungkinan karena:

· Menghindari intervensi pasar berlebihan

· Mengontrol dilusi token

· Pertimbangan pasar: Mengandalkan permintaan transaksi nyata, bukan market making berlebihan untuk menjaga stabilitas harga.

Selain itu, foundation paling banyak akan menggunakan 0,2% (200 juta) untuk likuiditas awal DEX, semakin menegaskan kehati-hatian ini.

Poin Risiko Potensial

Namun, dari dokumen 18 halaman Monad, terlihat bahwa pihak proyek mengambil titik keseimbangan yang sangat konservatif, bahkan agak hati-hati, antara "penemuan harga awal" dan "desentralisasi jangka panjang".

Berdasarkan harga pra-pasar saat ini 0,0517 dolar, dana pinjaman market making ini hanya bernilai 8,27 juta dolar. Dibandingkan dengan banyak proyek lain yang menyediakan "kuota market making" 2–3%, jumlah ini mungkin tidak cukup untuk menopang likuiditas jika terjadi tekanan jual besar.

Selain itu, foundation paling banyak akan menggunakan 0,2% (200 juta) untuk likuiditas awal DEX, dan itu pun disebutkan sebagai "mungkin" bukan "harus". Jumlah ini hanya cukup untuk memastikan tidak ada dumping besar tanpa volume pada saat pembukaan, namun tidak dapat menopang kedalaman berkelanjutan. Pihak resmi juga telah memperingatkan risiko likuiditas di DEX dan CEX, yang berarti mereka telah mengantisipasi kemungkinan masalah.

Bagi investor, ini berarti jika setelah pembukaan tidak ada kedalaman transaksi alami dan permintaan beli organik yang cukup, harga token MON bisa sangat fluktuatif. Oleh karena itu, saat berinvestasi, selain memperhatikan fundamental proyek dan visi jangka panjang, tetap waspada terhadap kondisi likuiditas awal pasar dan mekanisme penemuan harga adalah langkah bijak.

Tautan Asli