Après avoir réalisé un bénéfice de 580 000 dollars, j'ai de nouveau investi massivement 1 million de dollars pour shorter ETH.

Compilation & édition : Deep Tide TechFlow

Source du podcast : Taiki Maeda

Titre original : Why I’m Shorting $1M of ETH (Again)

Date de diffusion : 18 décembre 2025

Résumé des points clés

Taiki revient sur le marché et shorte pour une valeur de 1 million de dollars d’ETH. Dans cette vidéo, Taiki revient sur les arguments baissiers concernant ETH des derniers mois et explique pourquoi il a décidé de reprendre une position short.

Résumé des points saillants

• Nous devrions accueillir les marchés baissiers, car c’est là que se trouvent les opportunités de gains ; la véritable richesse s’accumule en achetant au plus bas.

• Lorsque Tom Lee investit massivement dans ETH, vous pouvez choisir de vendre l’actif ; et lorsqu’ils pourraient arrêter d’acheter, vous pouvez commencer à shorter.

• Chaque fois que le prix de l’ETH augmente, les OG choisissent souvent de vendre ; ETH agit davantage comme un outil principal de sortie de liquidité plutôt qu’un actif à conserver à long terme.

• Je pense que la juste valeur réelle de l’ETH se situe probablement entre 1 200 et 2 200 dollars.

• Le marché des cryptomonnaies manque actuellement de nouveaux acheteurs marginaux, la bulle a éclaté et le marché traverse une phase instable après la période d’euphorie.

• Certains investisseurs ne souhaitent pas vraiment conserver ETH à long terme, ils veulent simplement réaliser des profits rapides.

• Le marché crypto présente actuellement une dynamique PvP (player versus player), sans avantage évident.

• La stratégie de Tom Lee n’a pas seulement pour but de faire monter le prix de l’ETH, mais aussi de maximiser ses intérêts personnels et ceux de son entreprise.

• Dès que les fonds seront épuisés ou que la demande du marché faiblira, le prix de l’ETH pourrait chuter rapidement.

• L’objectif de Tom Lee est de porter la part de marché de l’ETH à 4 % ou 5 % en six mois.

• Le 15 janvier 2026 n’est pas seulement la date à laquelle le conseil d’administration de Bitmine décide des bonus, mais aussi la date limite à laquelle MSTR pourrait être radiée. Si MSTR est radiée, cela entraînera des sorties de fonds de plusieurs milliards de dollars, exerçant une énorme pression de vente sur le marché.

• J’ai déjà eu l’illusion que le prix de l’ETH atteindrait 10 000 et je l’ai conservé, mais il est passé de 4 000 à 900 dollars.

• Ma façon d’analyser le marché est davantage basée sur les fondamentaux des chiffres et des flux de capitaux, plutôt que de simplement tracer des graphiques ou des lignes pour prédire les tendances de prix.

• Presque personne n’utilise réellement ETH.

• La maturité du marché crypto réside dans la compréhension suivante : la technologie peut être excellente, mais cela ne signifie pas qu’il s’agit d’un bon investissement.

• La phase actuelle du marché peut se résumer ainsi : les DATs ont fait monter les prix, et les gens commencent à réaliser que cette frénésie est peut-être allée trop loin, la valeur réelle de l’ETH pourrait être bien plus basse. C’est précisément la direction de mon pari actuel.

• Shorter ETH est une stratégie simple et efficace.

Shorter 1 million de dollars d’ETH

• Au cours des deux derniers mois, j’ai gagné plus de 500 000 dollars en shortant ETH et les altcoins au sommet du marché. Dans cette vidéo, j’explique pourquoi j’ai décidé de shorter à nouveau pour une valeur d’un million de dollars d’ETH, car je pense que le prix de l’ETH va continuer à baisser.

• Durant les deux derniers mois, j’ai eu une vision très pessimiste du marché. J’ai exprimé mon point de vue en shortant ETH et les altcoins, et je suis revenu sur le marché. Il y a environ dix jours, j’ai reconstitué ma position short sur ETH. Il y a quelques semaines, lorsque le prix de l’ETH est tombé à environ 2 650 dollars, j’ai clôturé une position, mais après le rebond du prix, j’ai repris un short.

• Depuis que j’ai publié ce post sur Twitter, j’ai augmenté ma position. Actuellement, mon prix d’entrée moyen est de 3 133 dollars, pour une valeur totale d’environ 1 million de dollars, avec un PnL non réalisé d’environ 56 000 dollars.

Retour sur les arguments baissiers concernant ETH

• Revenons sur le résumé de mes arguments baissiers sur ETH. La première partie de mon short sur ETH repose sur la compréhension suivante : les fonds de MSTR et Michael Saylor sont épuisés, donc la probabilité d’une hausse au quatrième trimestre est très faible, surtout après l’événement de liquidation du 10 octobre. Ainsi, shorter ETH au-dessus de 4 000 dollars était logique, c’était un trade assez simple.

  • La valeur nette d’actifs de MSTR (MNAV) continue de diminuer, ce qui rappelle la situation proche du sommet du marché lors du cycle précédent. Si Saylor ne peut plus acheter, nous perdons l’un des plus grands acheteurs marginaux de bitcoin, ce qui n’est pas bon signe. J’ai posé la question suivante à mon audience : si la hausse garantie du quatrième trimestre n’a pas lieu, que va-t-il arriver à ETH et aux altcoins ? Tout va baisser, n’est-ce pas ? C’est exactement ce qui s’est passé.

  • Le 10 octobre a été un excellent catalyseur. Dès que les altcoins ont chuté, il fallait s’attendre à ce que les fondamentaux de ETH, Solana et de tous ces tokens d’information se détériorent. C’est parce que les fonds déployés on-chain visent à générer du rendement, et ce rendement provient des altcoins, donc on s’attend à une baisse du TVL DeFi. D’une certaine manière, la chute des altcoins agit comme unindicateur avancé de l’adoption on-chain, car après un événement de liquidation massif, les gens retirent leurs fonds.

• Je pense que nous sommes maintenant dans la deuxième partie, qui ressemble à la première. Tom Lee a toujours été l’une des raisons pour lesquelles je shorte ETH, car je pense qu’il a fait monter le prix au-dessus de sa juste valeur. Il est donc logique de shorter le prix pour qu’il revienne à la normale. Mais je pense toujours qu’il soutient ETH, ce qui offre une opportunité intéressante. Car une fois qu’il aura épuisé ses fonds ou commencé à manquer d’argent, ETH reviendra vraiment à sa juste valeur.

  

  • Je pense vraiment qu’ETH peut baisser encore plus, mais Tom Lee l’empêche de continuer à chuter, cependant à un moment donné il sera à court de fonds. Le problème avec les DATs, c’est que je ne les aime pas, personne n’entre dans la crypto pour étudier les DATs. Mais à mon avis, ils contrôlent le marché, ils contrôlent le flux marginal de capitaux dans la crypto, donc nous devons les étudier.

  • Je pense que Tom Lee a beaucoup fait monter le prix de l’ETH, mais maintenant il en achète de moins en moins avec le temps. Je pense qu’ETH va converger vers sa juste valeur. Je ne sais pas ce qu’est la juste valeur, mais elle pourrait être bien plus basse. Vous pouvez voir, c’est l’activité de Tom Lee, il a acheté beaucoup au-dessus de 4 000 dollars, mais si vous comprenez comment fonctionnent les DATs, lorsque la crypto monte, les gens affluent vers ces actifs car le marché est réflexif. Donc ces DATs achètent massivement pendant la hausse, puis une fois que le marché baisse pendant longtemps, ils ne peuvent plus acheter continuellement.

• Saylor a acheté plus de 3 % du bitcoin au cours des cinq dernières années, ce qui a fait passer le prix du bitcoin d’environ 10 000 dollars à 85 000 dollars. En comparaison, Tom Lee a acheté plus de 3 % d’ETH en seulement cinq mois, mais pendant cette période, le prix de l’ETH n’est passé que de 2 500 à 2 900 dollars. Chaque fois que le prix de l’ETH augmente,les OG choisissent souvent de vendre, ce qui fait d’ETH un outil principal de sortie de liquidité plutôt qu’un actif à conserver à long terme, c’est ce que je souligne depuis plusieurs mois.

L’influence de Tom Lee sur ETH

• Sur le marché crypto, adopter une opinion contraire rapporte souvent, car vous pouvez valider votre jugement par le trading de capitaux. Si votre prédiction est correcte, le marché vous récompense avec plus de fonds, que vous pouvez réallouer ailleurs.

• Récemment, Tom Lee investit environ 300 millions de dollars par semaine dans l’ETH, ce qui est particulièrement impressionnant dans le contexte actuel. Lors de la Binance Blockchain Week, il a déclaré publiquement que le prix de l’ETH avait atteint un plancher et qu’il augmentait ses achats. Ses mots exacts : “Nous pensons que l’ETH a touché le fond, donc nous en achetons plus.” Pour optimiser le timing d’achat, ils ont même engagé Tom Demar, un consultant coûteux mais compétent. Tom Lee prévoit que le prix de l’ETH pourrait atteindre 22 000 dollars et donne une fourchette de juste valeur : 12 000 à 22 000 dollars. Mais personnellement, je pense que cette prévision est erronée, la juste valeur réelle étant probablement de 1 200 à 2 200 dollars.

• Au cours des dernières semaines, les déclarations publiques de Tom Lee montrent qu’ils accumulent massivement de l’ETH, ce qui a permis à l’ETH de mieux performer que d’autres altcoins sans acheteurs marginaux, comme Solana. D’après les graphiques, la tendance de l’ETH est nettement plus forte. Cependant, d’un point de vue de la théorie des jeux de marché, je pense que le marché crypto manque actuellement de nouveaux acheteurs marginaux. La plupart des acheteurs potentiels sont déjà entrés, le marché traverse une phase instable après l’euphorie, la bulle a éclaté, et nous essayons de déterminer jusqu’où ces actifs peuvent baisser.

• Si Tom Lee continue d’acheter deux à trois cents millions de dollars d’ETH chaque semaine à court terme, le marché pourrait être influencé par lui. Dans ce cas, chaque fois que le prix de l’ETH baisse, les traders à court terme pourraient acheter, anticipant que les fonds de Tom Lee feront remonter le prix, puis revendre pour un profit. Pour les traders à court terme, les achats de Tom Lee offrent sans doute un soutien de liquidité. Psychologiquement, j’appelle cela “l’effet de sécurité perçue Tom Lee”. Savoir qu’il achète incite les gens à conserver de l’ETH à court terme plutôt que du bitcoin ou du Solana. Si vous attendez un rebond du marché pour trader, détenir de l’ETH peut être plus logique.

• Bien que je shorte actuellement l’ETH, je pense toujours qu’à court terme, ETH est plus intéressant à détenir que d’autres actifs, simplement à cause des achats continus de Tom Lee. Cependant, il faut être conscient qu’une fois que Tom Lee aura épuisé ses fonds, le prix de l’ETH pourrait chuter fortement. Ce phénomène est similaire à ce qui s’est passé lorsque Saylor a annoncé l’achat d’un milliard de dollars de bitcoin, et que le prix du bitcoin s’est effondré. Le marché comprend qu’il ne peut pas acheter indéfiniment, donc chaque achat réduit sa capacité d’achat future.

• De plus, il y a un baleine chinoise nommée Garrett Bullish, qui gérerait les fonds d’autres personnes. Avant le krach du 10 octobre, il shortait, mais ensuite il a acheté plus de 500 millions de dollars d’ETH sur la plateforme Hyperliquid on-chain, et il perd actuellement environ 40 millions de dollars. Je pense que sa logique d’investissement est en partie influencée par Tom Lee. Cependant, ce comportement ressemble davantage à une recherche de “quick money”, ces investisseurs ne souhaitent pas vraiment conserver l’ETH à long terme, ils veulent juste des profits rapides.

• Le marché crypto présente actuellement une dynamique PvP (player versus player), sans avantage évident. Bien qu’il y ait encore des flux de capitaux, la tendance générale est à la sortie progressive des fonds de l’écosystème. Cela explique peut-être la volatilité récente des prix. En tant que participant au marché, il est important de comprendre la capacité d’achat de Tom Lee, le montant de ses achats et le moment où il pourrait arrêter. Personnellement, je pense que ses fonds seront bientôt épuisés, c’est pourquoi j’ai récemment augmenté mes positions inverses.

Stratégie d’opération ETH de Tom Lee

• Analysons la situation financière actuelle de Bitmine. Il y a un mois, ils détenaient environ 3,5 à 3,6 millions d’ETH et 600 millions de dollars en cash. Selon la dernière annonce d’hier, leur position ETH est passée à près de 4 millions d’ETH et leur trésorerie à environ 1 milliard de dollars. De toute évidence, Tom Lee agit de manière très audacieuse et efficace. Il augmente sa position en achetant de l’ETH tout en levant plus de cash.

• La stratégie de Tom Lee consiste à utiliser la couverture médiatique pour attirer l’attention des investisseurs sur Bitmine et Ethereum. Il met en avant les actifs et le potentiel de marché de l’entreprise pour inciter les gens à acheter des actions Bitmine. Ensuite, il émet plus d’actions et utilise une partie des fonds pour acheter de l’ETH. Il aurait récemment vendu pour environ 500 millions de dollars d’actions Bitmine à ses actionnaires, dont environ 300 millions ont servi à acheter de l’ETH. Cette méthode maintient la demande et le volume de Bitmine, lui permettant de continuer à lever des fonds.

• Cependant, cette stratégie comporte aussi des risques. Même si l’effet de marque et la réputation de Tom Lee peuvent attirer des investisseurs, l’évolution du cours de Bitmine n’est pas encourageante. Personnellement, je pense que ce modèle est difficile à maintenir sur le long terme et qu’il pourrait s’arrêter faute de fonds. Après tout, lever des fonds n’est pas illimité, et le marché ne restera pas irrationnel indéfiniment.

• Tom Lee, figure connue du marché, est haussier sur la crypto depuis dix ans et ses prévisions sont souvent justes. Son modèle commercial est également très réussi, comme la vente de newsletters. Mais pourquoi prend-il le risque de réputation de pousser le prix de l’ETH à son sommet ? Je pense que la réponse réside dans les incitations. Comme le dit Charlie Munger : “Montrez-moi les incitations, je vous montrerai le résultat.” Si on analyse la structure d’incitation de Bitmine, on comprend mieux son comportement.

• Selon le formulaire 14A déposé par Bitmine auprès de la SEC, la rémunération de Tom Lee est étroitement liée à la performance de l’entreprise. Ses bonus dépendent des revenus bitcoin, du pourcentage d’ETH détenu, du prix du bitcoin et de la capitalisation boursière de l’entreprise. De plus, le conseil d’administration peut voter chaque année pour lui accorder un bonus en cash de 5 à 15 millions de dollars. Plus important encore, le plan d’incitation en actions prévoit que si la part d’ETH détenue par Bitmine atteint 4 %, Tom Lee recevra 500 000 actions, d’une valeur d’environ 15 à 20 millions de dollars au cours actuel ; à 5 %, il recevra 1 million d’actions, soit le double.

• Il est à noter que les revenus de Bitmine proviennent principalement des frais de gestion d’actifs. Par exemple, si Tom Lee achète pour 10 milliards de dollars d’ETH et paie 2 % de frais de gestion, l’entreprise gagne 200 millions de dollars. Ce modèle est simple mais très efficace.

• La stratégie de Tom Lee n’a pas seulement pour but de faire monter le prix de l’ETH, mais aussi de maximiser ses intérêts personnels et ceux de son entreprise. Cependant, la durabilité de cette stratégie mérite attention, dès que les fonds seront épuisés ou que la demande du marché faiblira, le prix de l’ETH pourrait chuter rapidement. En tant que participant au marché, il est crucial de connaître l’ampleur de ses fonds, son plan d’achat et le moment où il pourrait arrêter d’acheter.

Facteurs négatifs du 15 janvier 2026

• L’objectif de Tom Lee est de porter la part de marché de l’ETH à 4 % ou 5 % en six mois, une démarche audacieuse et notable. Son système d’incitation le pousse à continuer d’acheter de l’ETH jusqu’à la fin de l’année, car il existe un potentiel de bonus en cash chaque année. Il espère pouvoir présenter d’excellents résultats lors du conseil d’administration du 15 janvier, par exemple : “J’ai acheté autant d’ETH, donnez-moi 15 millions de dollars de bonus.” Ce système explique pourquoi il accélère ses achats d’ETH avant la fin de l’année.

• Une fois que Tom Lee aura atteint l’objectif de 4 % ou 5 % de part de marché, sa motivation à acheter pourrait diminuer, car l’effet marginal des incitations baisse. Bien sûr, il devra peut-être continuer à acheter pour soutenir le prix de l’ETH, mais la motivation à pousser le prix plus haut diminuera. On voit qu’il a une motivation plus forte à faire monter le prix avant la fin de l’année.

• La stratégie de Tom Lee a effectivement profité aux détenteurs d’ETH. Par des investissements audacieux, il a fait passer le prix de l’ETH de 2 500 à 4 900 dollars, et il continue d’acheter. Cependant, cette stratégie comporte des risques. Si à l’avenir le prix de l’ETH chute fortement, les investisseurs particuliers pourraient être déçus, surtout ceux qui ont acheté des actions Bitmine à cause des propos de Tom Lee.

• Il est à noter que le 15 janvier 2026 n’est pas seulement la date du conseil d’administration de Bitmine pour décider des bonus, mais aussi la date limite à laquelle MSTR pourrait être radiée. Si MSTR est radiée, cela entraînera des sorties de fonds de plusieurs milliards de dollars, exerçant une énorme pression de vente sur le marché. La direction de MSTR s’en inquiète manifestement, ils ont même créé une page sur leur site pour demander aux investisseurs de les soutenir afin d’éviter la radiation. Si cela se produit, cela pourrait provoquer une panique sur le marché, car le MNAV pourrait tomber sous 1. Bien que Saylor ait déclaré que si le MNAV tombe sous 1, il pourrait vendre du bitcoin pour racheter des actions, le marché pourrait tester cette limite.

• Le système d’incitation de Tom Lee avant le 15 janvier le pousse à continuer d’acheter de l’ETH. Mais si MSTR est radiée et que Tom Lee a déjà épuisé ses fonds pour acheter de l’ETH, le marché pourrait s’effondrer. Ce scénario est extrême, mais il mérite attention. Étudier les incitations aide à mieux comprendre la logique des acteurs du marché.

La situation pourrait empirer

• Je pense qu’en trading crypto, il faut toujours se poser deux questions : qui est l’acheteur marginal ? qui est le vendeur marginal ? Il y a quelques mois, j’ai posé cette question. À l’époque, le consensus du marché était qu’il y aurait une hausse au quatrième trimestre et une “alt season”. Mais j’ai continué à demander : si tout le monde est déjà prêt pour la hausse, qui sera l’acheteur marginal ? Évidemment, ils ne pouvaient pas répondre. J’ai alors compris que ces gens étaient en fait les vendeurs marginaux. Car si le marché ne monte pas comme prévu, ils vendront, ce qui offre une excellente opportunité de shorter.

• Récemment, je dois admettre un fait : le marché crypto actuel n’a pas de “vrais acheteurs structurels”. Cela pourrait changer à l’avenir, mais pour l’instant, le marché ressemble à un jeu PvP (player versus player). Les sociétés de coffre-fort d’actifs numériques (DATs) soutiennent le marché dans une certaine mesure, mais leurs fonds sont limités. Si vous acceptez cela, les mouvements du marché des derniers mois deviennent plus compréhensibles. Par exemple, quand Tom Lee investit massivement dans ETH, vous pouvez choisir de vendre ; et quand ils pourraient arrêter d’acheter, vous pouvez commencer àshorter.

• Prenons Tom Lee : il pourrait acheter massivement en décembre, mais au Nouvel An, il pourrait ralentir ses achats et garder du cash pour protéger les actions, car il devra tôt ou tard constituer une réserve. La situation actuelle est similaire, les fonds vont principalement vers ETH, ce qui soutient son prix à un niveau élevé. Dès que Tom Lee ralentira ses achats, les positions longues pourraient être rapidement liquidées. Comme je l’ai dit, le prix de l’ETH aurait pu être plus bas, mais Tom Lee a temporairement empêché cela. Dès qu’il quitte le marché, le prix de l’ETH pourrait chuter rapidement.

• Bitmine de Tom Lee a été annoncé lorsque le prix de l’ETH était de 2 500 dollars. Je pense que cette hausse pourrait être entièrement annulée. La dernière fois que le bitcoin s’est échangé à 85 000 dollars, le prix de l’ETH était d’environ 1 600 dollars. On peut penser que c’était dû à des facteurs comme les droits de douane, mais en réalité, à un niveau de prix similaire pour le bitcoin, l’ETH était plus bas. Je pense qu’actuellement, le prix de l’ETH reste autour de 2 900 dollars principalement grâce aux achats continus des DATs. Ces fonds soutiennent effectivement le prix, mais ils finiront par s’épuiser. Si vous attendez que les fonds soient épuisés pour shorter, il sera peut-être trop tard. Il faut anticiper la tendance, car lorsque les fonds seront épuisés, le prix de l’ETH aura peut-être déjà beaucoup baissé.

• Bien que mon point de vue semble pessimiste, si vous connaissez mon style de trading, vous savez que je suis généralement haussier. J’ai fait des erreurs dans le passé, réinvestissant toujours tous mes gains sur le marché. À chaque risque évident, je prends mes profits. Shorter est une stratégie que j’ai récemment adoptée, mais je préfère généralement être long. Si on y réfléchit bien, nous devrions accueillirles marchés baissiers, car ce sont des opportunités de gains. Beaucoup veulent juste profiter de la “alt season” du quatrième trimestre, mais la vraie richesse s’accumule en achetant au plus bas. Par exemple, quiconque a acheté du bitcoin à environ 20 000 dollars, alors qu’il est maintenant à 85 000 dollars, a quadruplé son investissement.

• J’espère que tout le monde comprendra que le marché peut toujours empirer. Et, sauf si vous vendez, vous ne pouvez pas vraiment réaliser de gains. Il faut des réserves de cash et vendre quand le marché est calme. Je ne dis pas qu’il faut vendre maintenant, je partage juste ma réflexion. Lors du marché baissier précédent, l’ETH a chuté pendant 11 semaines consécutives. Je pensais qu’après la sixième semaine, le marché rebondirait, mais il a encore baissé cinq semaines de plus. Donc le marché peut toujours empirer.

• Je veux rappeler à tout le monde de ne pas se contenter de conserver des cryptos, car elles peuvent chuter très vite. Même récemment, personne n’avait prévu une telle chute, mais elle a eu lieu. Sauf si vous vendez, vous ne pouvez pas profiter du marché crypto. Bien sûr, vous pouvez choisir de conserver du bitcoin ou de l’ETH à long terme. Personnellement, je ne pense pas qu’ETH soit un bon investissement, mais si votre horizon est de 20 ans et que vous ne vous souciez pas de la volatilité à court terme, pourquoi pas. Mais la plupart des gens n’ont pas les conditions pour devenir de riches baleines bitcoin ou ETH, il faut au moins saisir les sommets et les creux du marché, sinon vous risquez de voir vos actifs fondre.

Taiki vs les supporters d’ETH

• Récemment, j’ai reçu des attaques de la part d’extrémistes ETH, ce qui est compréhensible dans une certaine mesure. Pour ces personnes, leur identité semble entièrement liée à leur achat précoce d’ETH, alors que j’explique ouvertement sur YouTube que le prix de l’ETH pourrait encore baisser, en fournissant des données et des faits pour étayer mon point de vue. Cependant, je respecte des supporters d’ETH comme Ryan Burkeman, car il croit vraiment en la valeur d’ETH. Bien sûr, il m’arrive de corriger certaines de ses erreurs de calcul.

• Je tiens à préciser que je ne suis pas un adorateur aveugle d’ETH. En fait, si vous regardez mes transactions on-chain, j’utilise l’écosystème ETH (comme les L2 ETH) plus que la plupart des extrémistes ETH. Que ce soit sur Twitter ou YouTube, je suis probablement l’un des plus actifs on-chain, j’utilise souvent la blockchain et j’ai même miné.

• Beaucoup n’ont pas une attitude assez critique envers ETH. Ils achètent simplement de l’ETH et espèrent que le prix montera, mais je ne fais pas ces vidéos pour attaquer ETH, car je pense qu’ETH est un excellent produit technologique, mais nous devons apprendre à distinguer “l’actif” du “produit technologique”, ce sont deux choses différentes. Même si la supériorité technologique peut influencer le prix de l’actif, cela ne signifie pas que le prix de l’ETH montera toujours. Il faut au moins réfléchir de manière critique aux facteurs qui influencent le prix de l’ETH.

• Le marché baissier de 2022 m’a coûté cher. Bien que j’aie vendu près du sommet, j’ai continué à acheter à des niveaux plus bas, car je croyais alors que le prix de l’ETH finirait par monter. Il y a quatre ou cinq ans, j’étais un haussier ETH délirant. Je croyais que la DeFi allait changer le monde, qu’ETH était l’avenir de la finance, et même qu’ETH dépasserait le bitcoin pour devenir une meilleure monnaie. Mais aujourd’hui, je constate que peu de gens partagent encore ces opinions. J’ai déjà eu l’illusion que le prix de l’ETH atteindrait 10 000 et je l’ai conservé, mais il est passé de 4 000 à 900 dollars, une expérience très douloureuse.

• Sur ma chaîne, j’essaie toujours de partager mes stratégies de trading, je ne réussis pas à chaque fois, mais au moins j’essaie d’être honnête et authentique. Ma façon d’analyser le marché est davantage basée sur les fondamentaux des chiffres et des flux de capitaux, plutôt que de simplement tracer des graphiques ou des lignes pour prédire les tendances de prix. Par exemple, la hausse de l’ETH est due aux achats massifs de Tom Lee, et la baisse de l’ETH pourrait venir de l’épuisement des fonds. Si Tom Lee achète encore, je shorte ses achats et me positionne à l’avance pour la baisse qui suivra l’épuisement de ses fonds.

Bonne technologie, mauvais actif ?

• Peut-être que j’ai tort, mais je mets mon argent en jeu pour le vérifier, et toutes mes transactions sont vérifiables on-chain. Regardez la situation actuelle, presque personne n’utilise réellement ETH. Bien sûr, le mainnet ETH s’étend, le coût des transactions on-chain baisse, l’activité utilisateur se déplace peut-être vers les L2 (Layer 2), mais ces données seules ne permettent pas de conclure que “le monde adopte ETH”. Du moins, à mon avis, ce n’est pas le cas.

• La capitalisation d’ETH est actuellement d’environ 350 milliards de dollars, une valorisation qui ressemble à un château en Espagne, du genre “si toute la finance mondiale migre sur ETH, alors la capitalisation d’ETH continuera de monter”. Mais ce raisonnement tient-il vraiment ? Même une technologie excellente ne garantit pas la hausse du prix de l’actif. Certains me taguent en disant : “JPMorgan émet des stablecoins on-chain, la capitalisation d’ETH atteindra 10 trillions de dollars.” Mais je pense que la maturité du marché crypto réside dans la compréhension suivante : la technologie peut être excellente, voire bénéfique pour certaines entreprises ou régions, mais cela ne signifie pas qu’il s’agit d’un bon investissement.

• Par exemple, Robinhood utilise la stack Arbitrum Orbit pour construire sa propre blockchain. Peut-être que cette décision est bénéfique pour l’action Robinhood, mais pas forcément pour le token Arbitrum. Est-il possible que les entreprises utilisant la blockchain en tirent profit, alors que l’infrastructure sous-jacente n’en bénéficie pas vraiment ? Peut-être un peu, mais pas beaucoup. C’est difficile à accepter, mais cela mérite réflexion.

Résumé

• Dès que Tom Lee arrêtera d’acheter ou quittera le marché, la situation pourrait empirer. Comme je l’ai dit, la dernière fois que le bitcoin était à un niveau similaire, le prix de l’ETH était bien plus bas. Je pense que la surévaluation actuelle du marché est principalement due aux sociétés de coffre-fort d’actifs numériques (DATs), et ces positions longues mettront du temps à se dénouer. Les participants au marché auront aussi besoin de temps pour réaliser que ce prix n’est peut-être pas raisonnable.

• La phase actuelle du marché peut se résumer ainsi : les DATs ont fait monter les prix, et les gens commencent à réaliser que cette frénésie est peut-être allée trop loin, la valeur réelle de l’ETH pourrait être bien plus basse. C’est précisément la direction de mon pari actuel. Bien sûr, je ne suis pas un prophète de l’apocalypse, mais un supporter de la crypto à long terme. Mes fidèles spectateurs savent que je suis actuellement en cash. Je pense que la meilleure façon d’accumuler plus de cash est de shorter ETH, de participer à des airdrops, tout en restant calme. J’ai récemment participé à une compétition de trading, pour m’occuper j’ai shorté Solana et ETH, et j’ai fini par gagner la compétition et empocher 50 000 dollars.

• Je pense que shorter ETH est une stratégie simple et efficace. Parfois, le prix de l’ETH monte à cause de facteurs aléatoires comme Tom Lee, mais une fois que leurs achats atteignent un sommet et que le marché devient moins dépendant d’eux, le prix de l’ETH commence à baisser lentement. Malheureusement, je pense que le marché est actuellement dans cette phase.