Après l’avertissement de radiation du Nasdaq, la stratégie bitcoin de KindlyMD est sous pression

KindlyMD Inc. est une entreprise de soins de santé qui s'est transformée cette année en une société cotée axée sur le trésor en bitcoin. En raison du maintien de son cours de bourse en dessous du prix minimum requis par le Nasdaq, la société risque d'être radiée de la bourse du Nasdaq.

Dans un formulaire 8-K déposé le 12 décembre, la société a annoncé que le cours de clôture de ses actions ordinaires était resté inférieur à 1 dollar pendant 30 séances consécutives, recevant ainsi une notification du département de qualification du Nasdaq indiquant qu'elle ne respecte pas la règle de cotation 5450(a)(1) du Nasdaq.

Bien que cette notification n'entraîne pas immédiatement une radiation, elle déclenche une procédure formelle de conformité qui pourrait déterminer l'avenir de l'action sur la bourse.

Le dernier cours de l'action KindlyMD (symbole : NAKA) est de 0,38 dollar. L'action a chuté de près de 19 % cette semaine et de plus de 30 % au cours du dernier mois.

Cours de l'action KindlyMD (source : Google Finance)

Date limite de juin 2026 pour retrouver la conformité

Selon les règles du Nasdaq, KindlyMD dispose de 180 jours calendaires, soit jusqu'au 8 juin 2026, pour retrouver la conformité en maintenant un cours de clôture d'au moins 1 dollar pendant 10 séances consécutives.

La société précise que cette notification n'affecte pas immédiatement sa cotation sur le Nasdaq Global Market et que ses actions continueront d'être négociées pendant la période de conformité. Si la société ne parvient pas à retrouver la conformité, elle pourrait demander à être transférée sur le Nasdaq Capital Market ou procéder à une division inversée des actions. Cependant, KindlyMD avertit qu'aucune de ces options ne garantit une approbation ou un succès.

D'un opérateur de soins de santé à un pari sur le trésor en bitcoin

Cet avertissement de conformité marque un revirement brutal par rapport à l'optimisme antérieur de KindlyMD concernant sa stratégie bitcoin. En mai de cette année, la société a fusionné avec Nakamoto, une société cotée axée sur le bitcoin, devenant ainsi l'une des premières entreprises de soins de santé à adopter officiellement le bitcoin comme actif principal.

Après la fusion, l'entité issue du regroupement a conservé le nom KindlyMD, tandis que Nakamoto fonctionne comme sa filiale à 100 %. Afin de lever des fonds pour acheter du bitcoin, la société a recueilli plus de 700 millions de dollars par le biais de placements privés, d'offres publiques et d'obligations convertibles.

Cette stratégie a été renforcée en août, lorsque KindlyMD a acheté 5 764 bitcoins dans une transaction, dépensant environ 679 millions de dollars, soit un prix moyen de plus de 118 000 dollars par bitcoin.

Un retournement du marché met la pression sur les avoirs en bitcoin

Selon les données de Bitcoin Treasuries, KindlyMD détient actuellement environ 470,37 millions de dollars en bitcoin, se classant autour de la 19e place parmi les institutions détenant publiquement des trésors en bitcoin. Au prix actuel, cette position affiche une perte latente d'environ 176 millions de dollars, soit une baisse d'environ 26 %.

Participations en bitcoin de KindlyMD (source : Bitcoin Treasuries)

Le bitcoin lui-même s'échange à près de 87 000 dollars, avec une légère hausse cette semaine. Cependant, les actions des sociétés détenant d'importantes quantités de bitcoin n'ont pas connu la même performance. Les actions des crypto-treasuries accusent un retard croissant par rapport à l'actif sous-jacent, reflétant les inquiétudes des investisseurs concernant l'effet de levier, la dilution des actions et la volatilité des bénéfices.

Les résultats trimestriels reflètent une pression financière

Les rapports financiers de KindlyMD montrent que sa transformation rapide a entraîné une pression considérable. Dans le rapport du troisième trimestre, les revenus de l'activité soins de santé de la société n'étaient que de 400 000 dollars, tandis que les dépenses d'exploitation ont grimpé à 10,8 millions de dollars. L'augmentation des dépenses est principalement liée à l'acquisition de Nakamoto et aux coûts associés à la stratégie centrée sur le bitcoin.

La société a déclaré une perte nette de 86 millions de dollars pour le trimestre, incluant des charges non monétaires liées à la fusion et des pertes latentes sur actifs numériques.

Tous les investissements en bitcoin treasury ne présentent pas les mêmes risques

La situation de KindlyMD diffère de celle de Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy), qui fait face à des incertitudes liées à l'éligibilité aux indices, et non aux règles de cotation boursière. En octobre, MSCI a commencé à examiner sa méthodologie d'indexation, provoquant une forte vente des actions MSTR.

Bien que la stratégie se soit stabilisée après avoir conservé sa place dans l'indice Nasdaq 100, le risque subsiste. Si la stratégie est retirée des indices MSCI, cela pourrait entraîner des ventes forcées de plusieurs milliards de dollars par des fonds passifs, MSCI devant rendre sa décision finale en janvier 2026.

La demande pour les digital asset treasuries se refroidit

À l'échelle du marché, l'appétit des investisseurs pour les digital asset treasuries semble se refroidir. Selon les données de DefiLlama, les flux vers les digital asset treasuries en novembre n'ont totalisé que 1,32 milliard de dollars, soit le chiffre mensuel le plus bas de l'année, indiquant un affaiblissement de l'enthousiasme du marché face à la volatilité persistante et à l'incertitude réglementaire.

Pour KindlyMD, les prochains mois seront cruciaux pour déterminer si sa transformation axée sur le bitcoin pourra regagner la confiance des investisseurs ou si les risques de cette stratégie continueront d'affecter sa position sur les marchés publics.