Ethereum lutte pour sa survie alors que des initiés avertissent qu'une « complaisance dangereuse » pourrait le rendre obsolète d'ici 2030.

Ethereum demeure la blockchain la plus influente jamais créée. Elle a introduit la notion de monnaie programmable, a servi de fondement au secteur de la finance décentralisée (DeFi) et constitue le principal support pour les contrats intelligents les plus sécurisés au monde.

Selon les critères traditionnels, sa domination est incontestée car elle possède l’écosystème de développeurs le plus vaste, le plus grand volume de capital verrouillé et joue un rôle central dans le règlement des stablecoins réglementés.

Cependant, l’obsolescence technologique n’arrive que rarement sous la forme d’un effondrement soudain. Elle s’installe discrètement, masquée par des indicateurs qui décrivent où le marché s’est trouvé plutôt que là où il se dirige.

L’expression « nous avons encore la TVL » (Total Value Locked) est devenue un raccourci pour cette tension parmi les initiés d’Ethereum. Alors que la TVL définissait historiquement le succès, elle mesure de plus en plus des actifs déposés en tant que collatéral plutôt que du capital en mouvement.

L’inquiétude qui émerge désormais est que l’écosystème s’appuie sur ces indicateurs hérités alors que la véritable vélocité de la monnaie se déplace ailleurs. La question centrale de l’industrie est désormais de savoir si cette distinction aura de l’importance d’ici 2030.

La divergence des données

Le récit du « flippening » est de retour, mais cette fois-ci il est motivé par l’activité plutôt que par la capitalisation boursière. Les données dressent un tableau saisissant de divergence.

Selon Nansen, les revenus annualisés d’Ethereum ont chuté d’environ 76 % d’une année sur l’autre pour atteindre environ 604 millions de dollars.

Ce déclin fait suite aux mises à jour Dencun et Fusaka du réseau, qui ont fortement réduit les frais payés par les réseaux Layer 2.

En comparaison, Solana a généré environ 657 millions de dollars sur la même période, tandis que TRON a capté près de 601 millions de dollars, principalement grâce à la vélocité des stablecoins sur les marchés émergents.

La séparation est encore plus nette lorsqu’on l’examine à travers les données d’Artemis data, qui capturent le comportement des utilisateurs plutôt que la profondeur du capital. En 2025, Solana a traité environ 98 millions d’utilisateurs actifs mensuels et 34 milliards de transactions, dépassant Ethereum dans presque toutes les catégories à haute fréquence.

Alex Svanevik, PDG de Nansen, souligne que négliger ces indicateurs favorise une dangereuse complaisance. Il a averti qu’Ethereum « doit rester paranoïaque » face à des données défavorables, même si la TVL reste élevée.

Selon lui, le défi n’est pas seulement la concurrence, mais aussi la tentation de défendre le leadership en utilisant des indicateurs qui deviennent de moins en moins pertinents à mesure que les cas d’usage principaux de la crypto évoluent.

Cependant, une analyse critique exige de la nuance. Si les chiffres d’Artemis montrent que Solana remporte la « guerre du volume », Ethereum mène une autre bataille : celle de la densité économique.

Une part significative des 34 milliards de transactions de Solana consiste en bots d’arbitrage et messages de consensus. Cette activité génère un volume considérable mais apporte sans doute moins de valeur économique par octet que les flux de règlement à enjeux élevés d’Ethereum.

En conséquence, le marché se bifurque effectivement, avec Solana devenant le « NASDAQ » de l’exécution à haute vélocité, tandis qu’Ethereum reste le « FedWire » du règlement final.

La crise de l’urgence

Pourtant, expliquer la concurrence comme du « spam » risque de passer à côté d’un changement culturel plus profond. La menace pour Ethereum n’est pas seulement que les utilisateurs partent, mais que l’urgence de les retenir a été perdue il y a des années.

Kyle Samani, managing partner chez Multicoin Capital, a cristallisé ce sentiment en revenant sur son départ de l’écosystème.

Il a souligné que sa conviction envers ETH s’est brisée lors de Devcon3 à Cancun en novembre 2017. Il a noté :

« ETH était à l’époque l’actif ayant atteint le plus rapidement une capitalisation de 100 milliards de dollars dans l’histoire humaine. Les frais de gas explosaient. Il y avait un besoin évident de scaler au plus vite. Il n’y a jamais eu d’urgence. »

Cette observation selon laquelle la plateforme manquait de la rapidité « en temps de guerre » nécessaire pour capter l’adoption massive met en lumière le risque actuel de « MySpace ». MySpace n’a pas disparu faute d’utilisateurs ; il a perdu sa primauté lorsque l’engagement s’est déplacé vers des plateformes offrant une expérience plus fluide.

Pour Ethereum, cette « expérience fluide » devait être apportée par les rollups Layer 2 (L2) comme Base, Arbitrum et Optimism.

Si cela a permis de réduire les frais, cette feuille de route « modulaire » a créé une expérience utilisateur fragmentée.

De plus, à mesure que la liquidité se répartit entre des rollups disjoints et que les L2 paient beaucoup moins de « loyer » à Ethereum pour le stockage des données, le lien économique direct entre l’activité des utilisateurs et la valorisation d’ETH s’est affaibli.

Le risque est qu’Ethereum reste la couche de base sécurisée, mais que les marges bénéficiaires et la fidélité à la marque reviennent entièrement aux L2 qui le surplombent.

Le pivot vers l’accélérationnisme

Dans ce contexte, la Ethereum Foundation a commencé à ajuster sa posture opérationnelle.

L’accent de longue date mis sur « l’ossification » du protocole, l’idée qu’Ethereum devrait changer le moins possible, s’est atténué depuis le début de 2025, alors que les priorités de développement se sont déplacées vers une itération plus rapide et des améliorations de performance.

Un changement de direction significatif a consolidé ce virage dans la restructuration. La nomination de Tomasz Stańczak, fondateur de la société d’ingénierie client Nethermind, aux côtés de Hsiao-Wei Wang à des postes de directeurs exécutifs, a marqué une orientation vers l’urgence technique.

La manifestation technique de cette nouvelle direction est la mise à jour Pectra et Fusaka livrée cette année.

Parallèlement, la feuille de route « Beam Chain », soutenue par le chercheur de l’EF Justin Drake, propose une refonte massive de la couche de consensus, visant des temps de slot de 4 secondes et une finalité en un seul slot.

Cela suggère qu’Ethereum tente enfin de répondre à la question du passage à l’échelle sur la couche principale. L’objectif est de rivaliser directement avec la performance de chaînes intégrées comme Solana sans sacrifier la décentralisation qui fait de ETH un actif collatéral irréprochable.

Cela représente un pari à haut risque : tenter de mettre à niveau un réseau de 400 milliards de dollars en plein vol. Cependant, la direction semble avoir estimé que le risque d’échec d’exécution est désormais inférieur à celui de la stagnation du marché.

Le verdict final

La défense « nous avons encore la TVL » est une couverture réconfortante tournée vers le passé. Sur les marchés financiers, la liquidité est mercenaire. Elle reste là où elle est la mieux traitée.

Le scénario haussier d’Ethereum reste crédible, mais il dépend de l’exécution. Si les mises à jour « Beam Chain » peuvent être livrées rapidement et que l’écosystème L2 parvient à résoudre ses problèmes de fragmentation pour présenter un front uni, Ethereum pourra consolider sa position de couche de règlement mondiale.

Cependant, si l’utilisation continue de s’accumuler sur des chaînes à haute vélocité tandis qu’Ethereum se contente de son rôle d’entrepôt de collatéral, il risque de devenir systématiquement important mais commercialement secondaire.

D’ici 2030, le marché se souciera probablement moins de « l’histoire » des contrats intelligents et davantage d’une infrastructure invisible et sans friction.

Les prochaines années mettront donc à l’épreuve la capacité d’Ethereum à rester le choix par défaut pour cette infrastructure, ou à n’être qu’un composant spécialisé de celle-ci.

L’article Ethereum is fighting for survival as insiders warn a “dangerous complacency” could make it irrelevant by 2030 est apparu en premier sur CryptoSlate.