Le Bitcoin vient de révéler un lien terrifiant avec la bulle de l’IA, garantissant qu’il s’effondrera en premier lorsque la technologie s’effondrera.

Oracle a perdu environ 80 milliards de dollars de valeur boursière le 11 décembre lorsque ses revenus n'ont pas répondu aux attentes, et la direction a augmenté les dépenses d'investissement liées à l'IA de 35 milliards à environ 50 milliards de dollars, financées en partie par une augmentation de la dette.

L'action a chuté jusqu'à 16 %, entraînant Nvidia, AMD et le Nasdaq plus large à la baisse.

Les rapports ont présenté ce mouvement comme alimentant les craintes d'une "bulle IA", les investisseurs se demandant si le retour sur investissement de la construction d'une capacité massive de centres de données arrive assez vite pour justifier ces coûts.

Dans le même temps, Bitcoin est passé sous les 90 000 dollars, probablement en raison des inquiétudes concernant le secteur de l'IA qui entament l'appétit pour le risque.

L'épisode d'une seule journée résume la nouvelle vulnérabilité structurelle de Bitcoin : il est devenu la queue à bêta élevé du trade IA, évoluant de concert avec le sentiment des actions technologiques et chutant plus fortement lorsque les actions liées à l'IA flanchent.

La corrélation entre Bitcoin et Nvidia a atteint environ 0,96 sur une fenêtre glissante de trois mois précédant les résultats de Nvidia en novembre, selon une analyse de 24/7 Wall St.

Concernant le Nasdaq, les données de The Block montrent que le coefficient de corrélation de Pearson agrégé sur 30 jours était de 0,53 au 10 décembre.

De plus, Bitcoin a chuté d'environ 20 % depuis que la Fed a commencé à assouplir les taux d'intérêt le 17 septembre, tandis que le Nasdaq a progressé de 6 %. Cela suggère que lorsque les actions technologiques s'effondrent, Bitcoin plonge encore plus.

Le récit de la bulle IA a rapidement mûri au cours des dernières semaines.

Reuters a rapporté fin novembre que les valorisations liées à l'IA et les indicateurs macroéconomiques tels que le Buffett Indicator ont poussé les valorisations globales des actions américaines au-delà des extrêmes de l'ère dot-com, tandis que les indices fortement exposés à l'IA montrent des reculs marqués et une volatilité croissante, même si l'enthousiasme reste élevé.

Par ailleurs, les grandes entreprises technologiques ont levé des centaines de milliards de dollars en obligations cette année pour financer des centres de données et du matériel. Morgan Stanley a estimé un déficit de financement d'environ 1,5 trillion de dollars pour la construction d'infrastructures IA, et le chef économiste de Moody’s, Mark Zandi, a averti que l'emprunt lié à l'IA dépasse désormais la montée en puissance de la technologie avant l'effondrement des dot-com.

Des articles dans The Bulletin of the Atomic Scientists et The Atlantic citent tous deux environ 400 milliards de dollars de dépenses en IA cette année contre seulement environ 60 milliards de dollars de revenus.

Les chiffres impliquent que la plupart des entreprises enregistrent de lourdes pertes et que l'économie au sens large s'appuie désormais en partie sur un boom d'investissement dans l'IA qui ne peut durer indéfiniment.

Le mécanisme de liquidité qui aggrave l'effondrement de l'IA pour Bitcoin

Si la bulle IA éclate, les dégâts pour Bitcoin iront au-delà d'une simple corrélation, car les dépenses d'investissement dans l'IA deviennent de plus en plus une question de crédit.

Les estimations indiquent que les financements liés aux centres de données et à l'infrastructure IA sont passés d'environ 15 milliards de dollars en 2024 à environ 125 milliards de dollars en 2025, stimulés par l'émission d'obligations, le crédit privé et les titres adossés à des actifs.

Des analystes dans un article de Reuters comparent certaines des structures et leur opacité aux schémas d'avant 2008 et mettent en garde contre des "risques non testés" si les locataires ou les flux de trésorerie déçoivent.

Les banques centrales considèrent désormais cela comme un problème de stabilité financière. La dernière mise à jour de stabilité de la Bank of England met explicitement en avant les valorisations tendues des entreprises axées sur l'IA. Elle avertit également qu'une correction brutale des actions liées à l'IA pourrait menacer les marchés plus larges via les acteurs à effet de levier et les expositions au crédit privé.

La Financial Stability Review de la BCE de novembre 2025 fait un constat similaire : le boom de l'investissement dans l'IA est de plus en plus financé par les marchés obligataires et le capital privé, le rendant plus exposé aux variations du sentiment de risque et des spreads de crédit.

Oracle en est l'exemple emblématique. Son plan d'investissement de 50 milliards de dollars pour les centres de données IA, accompagné d'une hausse d'environ 45 % de la dette à long terme et de spreads record sur les credit-default-swaps, représente exactement le type de bilan surétendu qui inquiète les régulateurs.

Si une bulle IA éclate, ces spreads s'élargissent, les coûts de refinancement grimpent, et les fonds à effet de levier qui détenaient de la dette et des actions thématiques IA sont contraints de réduire leur exposition brute. Bitcoin se trouve à l'extrémité de cette chaîne.

L'analyse de chercheurs chinois sur Bitcoin par rapport à la liquidité mondiale révèle une forte relation positive entre les prix de Bitcoin et les indices mondiaux de M2 ou de liquidité large. Leur article qualifie BTC de "baromètre de liquidité" qui performe bien lorsque la liquidité mondiale est élevée et mal lorsqu'elle se contracte.

L'histoire de la liquidité est simple : si la bulle IA éclate et provoque un resserrement du crédit, l'effet de premier ordre est un désengagement mondial du risque et un retrait de la liquidité.

Bitcoin est l'une des premières choses que les fonds macro et de croissance vendent lorsque les appels de marge arrivent, et sa sensibilité excessive à la liquidité aggrave la baisse.

Acte deux : comment la réponse politique pourrait alimenter le prochain cycle haussier de Bitcoin

L'autre moitié de l'histoire est ce qui se passe après la première vague de désendettement.

Les mêmes institutions qui s'inquiètent d'une correction provoquée par l'IA pointent également implicitement vers la réponse probable. Si les marchés IA et du crédit surendettés vacillent suffisamment pour menacer la croissance, les banques centrales assoupliront à nouveau les conditions financières.

Le dernier Global Financial Stability Report du FMI avertit que la concentration des actions liée à l'IA et les valorisations tendues des actifs risqués rendent une "correction désordonnée" plus probable et souligne la nécessité d'une politique monétaire prudente, mais finalement accommodante, pour éviter d'amplifier les chocs.

L'histoire fournit un modèle. Après le choc du COVID en mars 2020, l'assouplissement quantitatif agressif et l'apport de liquidités ont coïncidé avec une hausse massive de la capitalisation totale du marché crypto, passant d'environ 150 milliards de dollars début 2020 à environ 3 trillions de dollars fin 2021.

Un rapport récent de Seeking Alpha a comparé Bitcoin à la liquidité mondiale et à l'indice du dollar, montrant qu'une fois l'assouplissement amorcé et le dollar affaibli, BTC a tendance à enregistrer de fortes hausses au cours des trimestres suivants.

La rotation du récit compte également. Si les actions IA traversent une gueule de bois post-bulle classique, avec des multiples plus faibles, des gros titres négatifs et un retour de bâton politique sur les dépenses d'investissement gaspillées, une partie du capital spéculatif et macro pourrait se tourner vers un autre pari sur le "futur de la monnaie" ou "anti-système".

Bitcoin est le candidat non-corporatif le plus évident.

Le stress récent du marché a déjà vu le capital se concentrer à nouveau sur BTC plutôt que sur les altcoins. À mesure que la liquidité s'est amincie et que la volatilité a augmenté récemment, la dominance de Bitcoin est montée à environ 57 %, les ETF servant de rampe d'accès institutionnelle.

De plus, bien que Bitcoin ait récemment montré une corrélation avec les actions technologiques, la décentralisation et la rareté restent au cœur du récit de la "couverture".

Le dilemme auquel Bitcoin ne peut échapper

Le problème structurel de Bitcoin est qu'il ne peut pas se découpler du trade IA à court terme, mais il dépend des réponses politiques à un effondrement de l'IA pour son potentiel haussier à moyen terme.

Dans l'immédiat après une crise de crédit IA, Bitcoin saigne car il est la queue à bêta élevé du risque macro, et la liquidité mondiale se contracte plus vite que la plupart des actifs ne peuvent s'ajuster.

Dans les mois qui suivent, si les banques centrales réagissent avec un nouvel assouplissement et que le dollar s'affaiblit, Bitcoin a historiquement enregistré des gains importants à mesure que la liquidité revient sur les actifs risqués et que les récits spéculatifs sont réinitialisés.

La question pour les allocateurs est de savoir si Bitcoin peut survivre au premier choc suffisamment bien pour profiter de la seconde vague.

La réponse dépend de la violence de la correction IA, de la rapidité du pivot politique, et de la solidité ou non des flux institutionnels via les ETF et autres véhicules sous pression.

Le manque à gagner d'Oracle le 11 décembre en est un avant-goût : Bitcoin est passé sous les 90 000 dollars dans le même temps où 80 milliards de dollars ont été effacés de la capitalisation boursière d'Oracle, montrant que la corrélation est active et la sensibilité réelle.

Si la bulle IA se dégonfle complètement, Bitcoin encaisse le coup en premier. Sa capacité à en sortir renforcé dépendra de la réaction des banques centrales.

Cependant, un indicateur positif à court terme s'est manifesté plus tard lors de la séance de trading d'hier. Nvidia a récupéré 1,5 % depuis son plus bas intrajournalier, tandis que Bitcoin a suivi le mouvement mais a gagné plus de 3 %, repassant au-dessus de 92 000 dollars.

L’article Bitcoin just exposed a terrifying link to the AI bubble that guarantees it crashes first when tech breaks est apparu en premier sur CryptoSlate.