Points clés à retenir :
Les produits dérivés XRP sont dominés par les vendeurs à découvert alors que le taux de financement est devenu fortement négatif et que l'intérêt ouvert reste stagnant.
Les volumes des ETF XRP et la baisse du TVL sur le XRP Ledger montrent un désintérêt croissant pour l'écosystème XRP, réduisant les chances d'un rebond du prix à court terme.
XRP (XRP) a chuté de 9 % en deux jours après avoir été rejeté à 2,18 $ mardi. La baisse sous 2 $ a provoqué une brève agitation sur les marchés des produits dérivés, le coût de détention de positions baissières à effet de levier atteignant un sommet de deux mois. Les traders craignent que XRP ne s'affaiblisse davantage compte tenu du ralentissement de l'activité des fonds négociés en bourse (ETF) et de la diminution des dépôts sur le XRP Ledger.
Taux de financement annualisé des contrats perpétuels XRP. Source : laevitas.ch Le taux de financement sur les contrats perpétuels XRP est tombé à -20 % jeudi, son niveau le plus bas depuis le krach du 10 octobre. Des valeurs négatives indiquent que les vendeurs (shorts) paient les acheteurs (longs) pour maintenir leurs positions ouvertes, signalant une quasi-absence de demande de la part des traders haussiers. Dans des conditions plus équilibrées, le taux varie généralement de 6 % à 12 % pour tenir compte du coût du capital, les longs couvrant ces frais.
De tels taux de financement profondément négatifs sont rares et généralement de courte durée. Certains analystes les considèrent même comme des signaux potentiels de retournement, bien que la plupart des exemples historiques soient apparus lors de flash crashes plutôt que lors de phases correctives prolongées. De plus, la baisse de l'appétit pour l'effet de levier amène certains à se demander si les traders ne se sont tout simplement pas retirés de XRP.
Intérêt ouvert agrégé sur les contrats à terme XRP, USD. Source : CoinGlass L'intérêt ouvert agrégé sur les contrats à terme XRP s'élevait à 2,8 milliards de dollars jeudi, inchangé par rapport à la semaine précédente. Cependant, les positions à effet de levier n'ont pas retrouvé le niveau de 3,2 milliards de dollars observé fin novembre. Les données suggèrent que les vendeurs à découvert sur XRP hésitent à augmenter leur exposition, surtout après que le token ait déjà chuté de 45 % depuis son sommet à 3,66 $ en juillet.
Baisse de l'activité des ETF XRP et du TVL sur le XRP Ledger
Une partie de la faible appétence pour les positions haussières sur XRP peut être liée à la baisse d'activité des ETF XRP cotés aux États-Unis. Les traders sont entrés en novembre avec de fortes attentes, mais les flux entrants et l'activité de trading ont chuté brutalement après seulement trois semaines, laissant les actifs sous gestion bloqués autour de 3,1 milliards de dollars, selon les données de CoinShares. À titre de comparaison, les ETF Solana détiennent 3,3 milliards de dollars d'actifs.
Volumes quotidiens des ETF XRP cotés aux États-Unis au 11 décembre, USD. Source : CoinGlass Le volume quotidien des ETF XRP cotés aux États-Unis dépasse rarement 30 millions de dollars, ce qui réduit considérablement l'intérêt des desks institutionnels. La baisse de la demande pour le XRP Ledger est une autre source de frustration pour les détenteurs. Même le stablecoin Ripple USD (RLUSD), soutenu par Ripple, s'appuie principalement sur le réseau Ethereum plutôt que sur l'infrastructure de XRP.
Ripple USD (RUSD) en circulation par blockchain. Source : DefiLlama Plus de 1 milliard de dollars de RLUSD ont été émis sur Ethereum, contre seulement 235 millions de dollars sur le XRP Ledger. Plus inquiétant encore, le TVL sur le XRP Ledger est tombé à son niveau le plus bas de 2025 à 68 millions de dollars, signalant une baisse de l'engagement avec les applications décentralisées (DApps) de la chaîne. En comparaison, la blockchain Stellar détient 176 millions de dollars en TVL, bien que la capitalisation boursière de XLM soit 93 % inférieure à celle de XRP, qui s'élève à 121,8 milliards de dollars.
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XRP reste sous pression alors que des blockchains concurrentes telles que BNB Chain et Solana continuent de renforcer leur position dans l'écosystème des DApps. L'activité limitée sur le XRP Ledger crée un cercle vicieux dans lequel les investisseurs ont moins d'incitations à détenir du XRP, surtout en comparaison avec les rendements de staking natifs disponibles sur BNB et SOL.
Jusqu'à présent, rien ne prouve clairement qu'une reprise de l'activité sur le XRP Ledger se traduirait par des avantages directs pour les détenteurs de XRP.
Les produits dérivés XRP témoignent d'une confiance accrue des vendeurs à découvert, tandis que les métriques on-chain et les flux d'ETF montrent un désintérêt croissant, en particulier de la part des investisseurs institutionnels. Par conséquent, les chances d'une dynamique haussière soutenue pour XRP semblent faibles à court terme.
