Points clés à retenir :
La baisse des volumes sur les DEX, des flux ETP limités et l’incertitude macroéconomique exercent une pression sur les prix de SOL et limitent l’appétit pour les positions haussières.
Les nouveaux ETF spot pour les altcoins concurrents augmentent la concurrence, bien que l’on s’attende à ce que les mesures de relance gouvernementales puissent raviver la demande pour Solana.
Le token natif de Solana, SOL (SOL), a chuté de 6 % après avoir été rejeté à 147 $ jeudi. Les investisseurs sont devenus plus averses au risque suite à la publication de données faibles sur le marché de l’emploi américain et d’un moral des consommateurs en berne.
Les traders craignent qu’il faille plus de temps que prévu pour que SOL retrouve la barre des 200 $, surtout après que les traders à effet de levier aient été liquidés en octobre et novembre, tandis que l’activité sur le réseau Solana continue de décliner.
Valeur totale verrouillée sur Solana (à gauche) vs volumes DEX sur 7 jours, USD. Source : DefiLlama La valeur totale verrouillée (TVL) sur Solana est tombée à 10,8 milliards de dollars contre 13,3 milliards deux mois plus tôt. Plusieurs des principaux projets de l’écosystème, dont Kamino, Jupiter, Jito et Drift, ont vu leurs dépôts chuter de 20 % ou plus. Pour aggraver la situation, l’activité de trading sur les exchanges décentralisés (DEX) de Solana a également fortement diminué.
Malgré cela, Solana a conservé sa position de deuxième plus grand réseau en termes de TVL. Ethereum, cependant, reste dominant avec 73,2 milliards de dollars de dépôts. Son écosystème layer-2 — comprenant Base, Arbitrum et Polygon — continue d’attirer des capitaux significatifs. La mise à niveau Fusaka d’Ethereum mercredi a amélioré l’évolutivité et la gestion des portefeuilles, réduisant ainsi les incitations pour les utilisateurs à migrer leurs fonds vers des réseaux concurrents comme Solana.
Les volumes DEX de Solana ont atteint 19,2 milliards de dollars sur les sept jours se terminant le 30 novembre, soit une baisse de 40 % par rapport aux 32 milliards enregistrés quatre semaines plus tôt. Avec la diminution de l’activité on-chain, les investisseurs craignent une demande plus faible pour SOL, créant une boucle de rétroaction potentielle alors que les traders quittent l’écosystème Solana à la recherche de meilleures opportunités. La blockchain layer-1 récemment lancée, Monad, par exemple, a enregistré 1,2 milliard de dollars de volumes DEX lors de sa première semaine.
Les licenciements et le resserrement du crédit à la consommation accentuent la pression sur le sentiment autour de SOL
Les traders SOL ont également réagi à un rapport du cabinet mondial de reclassement Challenger, Gray & Christmas, faisant état de 71 321 licenciements d’entreprises en novembre, un niveau observé seulement deux fois depuis 2008. Une incertitude supplémentaire est apparue dans le secteur du financement à la consommation après que plusieurs bureaux du procureur général d’État américain ont demandé des informations aux fournisseurs “Achetez maintenant, payez plus tard” concernant la capacité des consommateurs à rembourser ces prêts.
Une enquête PayPal a montré que la moitié des acheteurs prévoient de contracter des prêts personnels pendant la période des fêtes, suscitant des inquiétudes quant au resserrement des conditions de crédit.
Taux de financement annualisé des contrats à terme perpétuels SOL. Source : laevitas.ch La demande de levier haussier sur les contrats à terme SOL reste très faible, avec un taux de financement annualisé de 4 %, en dessous du seuil neutre de 6 %. Cette faible conviction s’explique en partie par l’absence d’entrées dans les produits négociés en bourse (ETP) de Solana. Selon un rapport CoinShares du 1er décembre, les ETP Bitcoin, Ethereum et XRP ont enregistré un total de 1,06 milliard de dollars d’entrées sur la même période.
Flux hebdomadaires des produits négociés en bourse crypto, en millions de dollars. Source : CoinShares D’autres altcoins, tels que XRP (XRP), Litecoin (LTC) et Dogecoin (DOGE), ont récemment vu leurs ETF spot approuvés aux États-Unis, créant une nouvelle concurrence pour les flux institutionnels. Plusieurs autres concurrents de Solana devraient recevoir des approbations d’ETF spot dans les prochains mois.
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La dynamique baissière a également réduit la probabilité que des sociétés cotées émettent de nouvelles actions pour augmenter leurs réserves de SOL. Forward Industries (FWDI US), par exemple, détient 6,91 millions de SOL, qui se négocient actuellement en dessous de son investissement initial, selon les données de CoinGecko. Émettre des actions à des prix impliquant un coût SOL inférieur à leur niveau de réserve diluerait la part des actionnaires existants sur ces avoirs.
Le retour de SOL à 200 $ dépend fortement d’une réduction de l’incertitude macroéconomique, mais les baissiers de SOL pourraient être pris par surprise alors que les traders s’attendent à ce que les gouvernements adoptent des mesures de relance, ce qui pourrait fournir le catalyseur nécessaire à un rallye plus large des altcoins.
