Bitcoin (BTC) est tombé à 80 600 $ vendredi, prolongeant ses pertes hebdomadaires à plus de 10 %. Son repli mensuel atteint désormais 23 %, soit le déclin le plus prononcé depuis juin 2022. La chute sous les 84 000 $ a également poussé BTC à tester la moyenne mobile exponentielle sur 100 semaines pour la première fois depuis octobre 2023, coïncidant exactement avec le début du cycle haussier actuel.
Analyse hebdomadaire de Bitcoin. Source : Cointelegraph/TradingView Les liquidations de contrats à terme Bitcoin ont dépassé 1 milliard de dollars, soulignant la gravité de ce repli, décrit par la Kobeissi Letter comme le « bear market le plus rapide de l’histoire ».
Points clés :
La capitalisation du marché crypto a effacé 33 % depuis octobre, marquant un désengagement structurel rapide.
Un retrait record de fonds et des flux négatifs sur les ETF signalent une pression vendeuse institutionnelle persistante.
Un indicateur macroéconomique majeur de liquidité (NFCI) est orienté à la baisse, précédant historiquement les rallyes BTC de quatre à six semaines.
L’effondrement de la capitalisation du marché crypto s’accélère avec des ventes « structurelles »
Depuis le 6 octobre, la capitalisation totale du marché crypto est passée de 4,2 trillions de dollars à 2,8 trillions de dollars, soit une baisse de 33 %. La Kobeissi Letter l’a qualifié de « l’un des bear markets crypto les plus rapides jamais vus », avec une intensification des ventes dans tous les principaux secteurs. La newsletter indique que les produits d’investissement en actifs numériques reflètent le même stress, les fonds crypto enregistrant 2 milliards de dollars de sorties hebdomadaires, le montant le plus élevé depuis février.
Flux de fonds d’actifs crypto en pourcentage de l’AUM des fonds. Source : Kobeissi letter/X Cela marque la troisième semaine consécutive de ventes nettes, aboutissant à des sorties totales de 3,2 milliards de dollars sur cette période. Bitcoin représente la majeure partie des retraits avec 1,4 milliard de dollars de rachats, tandis qu’Ether suit avec 689 millions de dollars, représentant certaines des plus grosses pertes hebdomadaires enregistrées par ces actifs en 2025.
Les sorties quotidiennes moyennes en pourcentage des actifs sous gestion (AUM) ont atteint des sommets historiques, faisant chuter l’AUM total à 191 milliards de dollars, soit une baisse de 27 % depuis octobre. Les analystes considèrent cela comme un déclin structurel clair, et non comme une simple panique à court terme.
Les flux des ETF cotés aux États-Unis aggravent la pression. Les flux des ETF spot BTC restent négatifs, renforçant la tendance à la vente. Parallèlement, l’ETF spot de BlackRock est en passe d’enregistrer sa plus grande sortie hebdomadaire jamais vue, proche de dépasser le record de 1,17 milliard de dollars établi en février.
Flux nets hebdomadaires de l’iShares Bitcoin Trust. Source : SoSoValue Related: La chute de Bitcoin à 86 000 $ rapproche BTC de la zone de « max pain » mais offre une grande « remise »
Un changement macroéconomique pourrait donner à Bitcoin un avantage de liquidité
Alors que plusieurs analystes continuent d’anticiper un plancher pour Bitcoin sur la base des graphiques techniques et des données onchain, Miad Kasravi adopte une approche différente. Kasravi a effectué un backtest sur dix ans de 105 indicateurs financiers, indiquant que le National Financial Conditions Index (NFCI) est l’un des rares indicateurs à anticiper de manière fiable Bitcoin de quatre à six semaines lors de changements de régime macroéconomique majeurs.
Données du National Financial Conditions Index (NFCI). Source : X Cette dynamique était évidente en octobre 2022, lorsque l’assouplissement des conditions financières a précédé un rallye de 94 %, et à nouveau en juillet 2024, lorsque le durcissement des conditions a signalé un stress plusieurs semaines avant que Bitcoin ne bondisse de 50 000 $ à 107 000 $.
Actuellement, le NFCI est à -0,52 et continue de baisser. Historiquement, chaque baisse de 0,10 point de l’indice s’est alignée sur une hausse d’environ 15 % à 20 % de Bitcoin, une descente plus profonde vers -0,60 marquant généralement une phase d’accélération. Décembre introduit également un catalyseur clé : le plan de la Federal Reserve de réallouer des titres adossés à des créances hypothécaires vers des bons du Trésor.
Kasravi note que bien que cela ne soit pas qualifié d’Assouplissement Quantitatif (QE), l’opération pourrait injecter de la liquidité de manière similaire à l’événement « not-QE » de 2019 qui avait précédé un rallye de 40 % de Bitcoin.
Si le NFCI continue de baisser jusqu’à la mi-décembre, cela signalerait les premiers stades d’une nouvelle fenêtre d’expansion de la liquidité. Sur la base du délai constant de quatre à six semaines de l’indice lors des précédents changements de régime, le prochain grand mouvement cyclique de Bitcoin coïnciderait avec le début ou la mi-décembre 2025, offrant un point d’inflexion potentiellement significatif pour les acteurs du marché surveillant les conditions macroéconomiques.
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