La BCE avertit que la croissance rapide des stablecoins pourrait forcer une réévaluation de la politique monétaire de la zone euro

Résumé rapide 

• La BCE avertit que la montée des stablecoins adossés au dollar américain pourrait déclencher des tensions financières transfrontalières.
• Un choc de liquidité pourrait obliger les émetteurs de stablecoins à vendre massivement des bons du Trésor américain, impactant les conditions de crédit en Europe.
• Les décideurs pourraient devoir repenser leur stratégie de taux d'intérêt à mesure que les risques liés à la monnaie numérique augmentent ; l'euro numérique est prévu pour un lancement à la mi-2029.

La Banque centrale européenne signale une nouvelle inquiétude concernant la montée accélérée des stablecoins adossés au dollar américain, avertissant qu'une ruée soudaine sur ce secteur pourrait se répercuter sur l'économie européenne et contraindre les décideurs à reconsidérer leur stratégie en matière de taux d'intérêt. Cette mise en garde intervient alors que le marché des stablecoins dépasse les 300 milliards de dollars, enregistrant une croissance de 48 % cette année dans un contexte d'assouplissement des règles d'émission aux États-Unis.

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— Crypto News Hunters 🎯 (@CryptoNewsHntrs) 17 novembre 2025

L'essor des stablecoins accroît les risques pour la stabilité financière

Le gouverneur de la banque centrale néerlandaise, Olaf Sleijpen, a déclaré que le rythme d'adoption des stablecoins et leur forte dépendance aux bons du Trésor américain confèrent à ces instruments une importance systémique croissante. Si les principaux tokens subissent un choc de liquidité, les émetteurs seraient contraints de vendre rapidement de la dette publique américaine, provoquant des tensions sur les marchés avec des conséquences directes sur la stabilité européenne, les conditions de crédit et l'inflation.

Sleijpen, l'un des 26 membres du Conseil des gouverneurs de la BCE, a averti qu'un désengagement désordonné du marché des stablecoins pourrait rapidement se transmettre au-delà des frontières. Il a souligné que la BCE pourrait devoir « repenser la politique monétaire » si de tels chocs venaient à perturber les marchés de financement ou les conditions de tarification. Cependant, il a précisé qu'il n'est pas certain que la réponse doive être un resserrement ou un assouplissement. Les outils de stabilité, a-t-il indiqué, seraient utilisés en priorité.
Les responsables de la BCE expriment depuis plusieurs mois leurs inquiétudes quant à la domination des stablecoins liés au dollar américain, qui pourrait exposer l'Europe à des conditions monétaires importées, reflétant des vulnérabilités traditionnellement observées dans les marchés émergents. Certains décideurs craignent qu'une adoption massive de tokens libellés en dollars ne fragilise le contrôle de la BCE sur la liquidité et la transmission des taux d'intérêt.

Perspectives monétaires stables, mais incertitude persistante

Sleijpen, qui a pris ses fonctions de gouverneur de la banque centrale néerlandaise en juillet, a déclaré que l'économie de la zone euro dans son ensemble reste plus solide que prévu, avec une croissance qui se maintient et une inflation conforme à l'objectif de 2 % de la BCE. Il a estimé qu'il n'y a actuellement « aucune raison de modifier les taux », tout en soulignant que l'incertitude demeure élevée et que les décisions continueront d'être prises en fonction des données, réunion après réunion. Dans un autre développement, le membre du directoire de la BCE, Piero Cipollone, a confirmé que l'euro numérique est en bonne voie pour un lancement réaliste d'ici la mi-2029.