L’aggravation des fissures économiques pourrait faire du bitcoin la prochaine « soupape de décompression » de la liquidité.

Titre original : The Two-Tier K-Shaped Economy

Auteur original : arndxt, analyste crypto

Traduction : AididiaoJP, Foresight News

L'économie américaine s'est divisée en deux mondes : d'un côté, les marchés financiers prospèrent, de l'autre, l'économie réelle s'enfonce dans une récession lente.

L'indice PMI manufacturier est en contraction depuis plus de 18 mois consécutifs, un record depuis la Seconde Guerre mondiale, mais le marché boursier continue de grimper, car les profits se concentrent de plus en plus chez les géants de la tech et les sociétés financières. (Note : Le « PMI manufacturier » signifie « Indice des directeurs d'achat du secteur manufacturier », un baromètre de la santé du secteur manufacturier.)

Cela correspond en réalité à une « inflation du bilan ».

La liquidité ne cesse de faire grimper les prix des actifs similaires, tandis que la croissance des salaires, la création de crédit et le dynamisme des petites entreprises restent au point mort.

Il en résulte une scission de l'économie, où, lors des reprises ou des cycles économiques, différents secteurs évoluent dans des directions totalement opposées :

D'un côté : les marchés de capitaux, les détenteurs d'actifs, le secteur technologique et les grandes entreprises connaissent une forte hausse (profits, cours des actions, richesse).

De l'autre : les salariés, les petites entreprises, les secteurs ouvriers → en baisse ou stagnation.

La croissance et la difficulté coexistent.

Échec des politiques

La politique monétaire ne parvient plus à réellement bénéficier à l'économie réelle.

Les baisses de taux de la Fed font grimper les prix des actions et des obligations, mais n'apportent ni nouveaux emplois ni croissance salariale. Le quantitative easing facilite l'emprunt pour les grandes entreprises, mais n'aide pas les petites entreprises à se développer.

La politique budgétaire touche également à sa limite.

Aujourd'hui, près d'un quart des recettes publiques sert uniquement à payer les intérêts de la dette publique.

Les décideurs politiques sont donc confrontés à un dilemme :

Resserrez la politique pour lutter contre l'inflation, et le marché se fige ; assouplissez-la pour stimuler la croissance, et les prix repartent à la hausse. Ce système est devenu auto-référentiel : toute tentative de désendettement ou de réduction du bilan menace la valeur des actifs sur laquelle il repose.

Structure du marché : extraction efficace

Les flux passifs et l'arbitrage de données à haute fréquence ont transformé le marché public en une machine de liquidité en circuit fermé.

La structuration des positions et la fourniture de volatilité comptent plus que les fondamentaux. Les investisseurs particuliers sont en réalité la contrepartie des institutionnels. Cela explique pourquoi les secteurs défensifs sont délaissés, pourquoi les valorisations des actions technologiques s'envolent : la structure du marché récompense la poursuite de la hausse, pas la valeur.

Nous avons créé un marché à l'efficacité des prix extrême, mais à l'efficacité du capital très faible.

Le marché public est devenu une machine de liquidité auto-entretenue.

Les fonds circulent automatiquement → via les fonds indiciels, ETF et le trading algorithmique → générant une pression d'achat continue, indépendamment des fondamentaux.

Les variations de prix sont dictées par les flux de capitaux, non par la valeur.

Le trading à haute fréquence et les fonds systématiques dominent les volumes quotidiens, les particuliers sont en réalité en face des institutionnels. Les hausses et baisses des actions dépendent de la structuration des positions et des mécanismes de volatilité.

C'est pourquoi les valeurs technologiques continuent de gonfler, tandis que les secteurs défensifs restent à la traîne.

Contrecoup social : le coût politique de la liquidité

La création de richesse de ce cycle est concentrée au sommet.

Les 10% les plus riches détiennent plus de 90% des actifs financiers, plus la bourse monte, plus l'écart de richesse se creuse. Les politiques qui font grimper les prix des actifs érodent en même temps le pouvoir d'achat de la majorité.

Sans réelle croissance des salaires, sans accès à la propriété, les électeurs finiront par exiger un changement, soit par la redistribution des richesses, soit par l'instabilité politique. Les deux accentuent la pression budgétaire et alimentent l'inflation.

Pour les décideurs, la stratégie est claire : maintenir une abondance de liquidités, faire grimper les marchés, proclamer la reprise économique. Remplacer la réforme réelle par une prospérité de façade. L'économie reste fragile, mais au moins les chiffres tiendront jusqu'aux prochaines élections.

La crypto comme soupape de sécurité

La crypto est l'un des rares domaines où il est possible de détenir et transférer de la valeur sans dépendre des banques ou des gouvernements.

Les marchés traditionnels sont devenus des systèmes fermés, où le gros capital s'accapare la majorité des profits avant même l'introduction en bourse. Pour la jeune génération, Bitcoin n'est plus seulement de la spéculation, mais une opportunité de participation. Quand tout le système semble manipulé, il reste au moins ici une chance.

Même si de nombreux particuliers ont été lésés par des tokens surévalués et des ventes de VC, la demande fondamentale reste forte : les gens aspirent à un système financier ouvert, équitable et sous leur contrôle.

Perspectives

L'économie américaine tourne en boucle selon un « réflexe conditionné » : resserrement → récession → panique politique → injection de liquidités → inflation → répétition.

Un nouveau cycle d'assouplissement pourrait arriver en 2026, sous l'effet du ralentissement de la croissance et de l'aggravation du déficit. La bourse connaîtra une euphorie passagère, mais l'économie réelle ne s'améliorera pas vraiment, à moins que le capital ne se détourne du soutien aux actifs pour aller vers l'investissement productif.

Actuellement, nous assistons à la phase finale d'une économie financiarisée :

· La liquidité tient lieu de PIB

· Le marché devient un outil politique

· Bitcoin devient une soupape de sécurité sociale

Tant que le système continuera à transformer la dette en bulles d'actifs, il n'y aura pas de vraie reprise, seulement une stagnation lente masquée par la hausse nominale des chiffres.