Les fissures économiques s'approfondissent, le bitcoin pourrait devenir la prochaine « soupape de décompression » de la liquidité.

Titre original : The Two-Tier K-Shaped Economy
Auteur original : arndxt, analyste crypto
Traduction originale : AididiaoJP, Foresight News

 

L'économie américaine s'est divisée en deux mondes : d'un côté, les marchés financiers prospèrent, de l'autre, l'économie réelle s'enfonce dans une récession lente.

L'indice PMI manufacturier est en contraction depuis plus de 18 mois consécutifs, un record depuis la Seconde Guerre mondiale, mais le marché boursier continue de grimper, car les profits se concentrent de plus en plus chez les géants de la tech et les sociétés financières. (Note : « Indice PMI manufacturier » signifie « indice des directeurs d'achat du secteur manufacturier », un baromètre de la santé du secteur manufacturier.)

Ceci est en réalité une « inflation du bilan ».

La liquidité ne cesse de faire monter les prix des actifs similaires, tandis que la croissance des salaires, la création de crédit et le dynamisme des petites entreprises restent au point mort.

Le résultat est une économie divisée, où, lors des reprises ou des cycles économiques, différents secteurs évoluent dans des directions totalement opposées :

D'un côté : marchés de capitaux, détenteurs d'actifs, secteur technologique et grandes entreprises en forte hausse (profits, cours des actions, richesse).

De l'autre : salariés, petites entreprises, secteurs ouvriers → en baisse ou stagnants.

Croissance et difficultés coexistent.

Échec des politiques

La politique monétaire n'est plus en mesure de réellement bénéficier à l'économie réelle.

 

La baisse des taux par la Fed a fait grimper les prix des actions et des obligations, sans pour autant créer de nouveaux emplois ni augmenter les salaires. Le quantitative easing facilite l'emprunt pour les grandes entreprises, mais n'aide pas le développement des petites entreprises.

La politique budgétaire touche également à sa limite.

Aujourd'hui, près d'un quart des recettes publiques sert uniquement à payer les intérêts de la dette publique.

 

Les décideurs politiques sont donc confrontés à un dilemme :

Resserrez la politique pour lutter contre l'inflation, et le marché se fige ; assouplissez-la pour stimuler la croissance, et les prix repartent à la hausse. Ce système est devenu auto-référentiel : toute tentative de désendettement ou de réduction du bilan menace la valeur des actifs sur laquelle il repose.

Structure du marché : extraction efficace

Les flux de capitaux passifs et l'arbitrage de données à haute fréquence ont transformé le marché public en une machine de liquidité en circuit fermé.

La gestion des positions et la fourniture de volatilité sont devenues plus importantes que les fondamentaux. Les particuliers sont en réalité la contrepartie des institutions. Cela explique pourquoi les secteurs défensifs sont délaissés, les valeurs technologiques surévaluées, et pourquoi la structure du marché récompense la poursuite de la hausse, mais pas la valeur.

Nous avons créé un marché où l'efficacité des prix est très élevée, mais l'efficacité du capital très faible.

Le marché public est devenu une machine de liquidité auto-entretenue.

Les fonds circulent automatiquement → via les fonds indiciels, les ETF et le trading algorithmique → générant une pression d'achat continue, indépendamment des fondamentaux.

Les variations de prix sont dictées par les flux de capitaux, et non par la valeur.

Le trading à haute fréquence et les fonds systématiques dominent les transactions quotidiennes, les particuliers étant en réalité en face. La hausse ou la baisse des actions dépend de la gestion des positions et des mécanismes de volatilité.

C'est pourquoi les valeurs technologiques continuent de gonfler, tandis que les secteurs défensifs restent à la traîne.

 

Contre-coup social : le coût politique de la liquidité

La création de richesse de ce cycle est concentrée au sommet.

Les 10% les plus riches détiennent plus de 90% des actifs financiers ; plus la bourse monte, plus l'écart de richesse se creuse. Les politiques qui font grimper les prix des actifs érodent en même temps le pouvoir d'achat de la majorité.

Sans réelle hausse des salaires, sans accès à la propriété, les électeurs finiront par exiger un changement, soit par la redistribution de la richesse, soit par l'instabilité politique. Les deux accentuent la pression budgétaire et alimentent l'inflation.

Pour les décideurs, la stratégie est claire : maintenir l'abondance de liquidités, faire grimper les marchés, proclamer la reprise économique. Remplacer la réforme réelle par une prospérité de façade. L'économie reste fragile, mais au moins les chiffres tiendront jusqu'aux prochaines élections.

 

La crypto comme soupape de sécurité

La crypto est l'un des rares domaines où il est possible de détenir et de transférer de la valeur sans dépendre des banques ou des gouvernements.

Les marchés traditionnels sont devenus des systèmes fermés, où le gros du capital s'empare de la majorité des profits avant même l'introduction en bourse. Pour la jeune génération, Bitcoin n'est plus seulement un outil de spéculation, mais une opportunité de participation. Lorsque tout le système semble manipulé, il reste au moins une chance ici.

Bien que de nombreux particuliers aient été lésés par des tokens surévalués et des ventes de VC, la demande fondamentale reste forte : les gens aspirent à un système financier ouvert, équitable et sous leur contrôle.

Perspectives

L'économie américaine tourne en boucle selon un « réflexe conditionné » : resserrement → récession → panique politique → injection de liquidités → inflation → répétition.

2026 pourrait marquer le début du prochain cycle d'assouplissement, en raison du ralentissement de la croissance et de l'élargissement du déficit. La bourse connaîtra une euphorie passagère, mais l'économie réelle ne s'améliorera pas vraiment, à moins que le capital ne se détourne du soutien aux actifs pour aller vers l'investissement productif.

Actuellement, nous assistons à la phase finale de l'économie financiarisée :

• · La liquidité tient lieu de PIB
• · Le marché devient un outil politique
• · Bitcoin devient une soupape de sécurité sociale

Tant que le système continuera à recycler la dette en bulles d'actifs, il n'y aura pas de véritable reprise, seulement une stagnation lente masquée par la hausse des chiffres nominaux.

 

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