Les géants profitent du creux : une nouvelle vague de fusions et acquisitions dans l'industrie des crypto-monnaies

Auteur : Gu Yu, ChainCatcher

Titre original : Les géants achètent à bas prix, une vague de fusions-acquisitions secoue l'industrie crypto

En 2025, le monde des cryptomonnaies connaît une vague de fusions-acquisitions sans précédent.

Des protocoles DeFi aux sociétés de gestion d'actifs, des entreprises de paiement aux fournisseurs d'infrastructures, de nouveaux événements de fusion-acquisition se produisent presque chaque jour. Kraken a avalé la plateforme de trading à terme NinjaTrader pour 1,5 milliard de dollars, tandis que Coinbase a récemment acquis coup sur coup la bourse de produits dérivés Deribit et la plateforme de levée de fonds on-chain Echo. Selon les données de RootData, le nombre de fusions-acquisitions dans la crypto a atteint 143 depuis le début de 2025, non seulement un record historique, mais aussi une augmentation de 93 % par rapport à la même période l'année dernière.

Pourquoi, alors que le marché est morose, les géants sont-ils si friands de fusions-acquisitions ? Quel impact l'accumulation de ces opérations aura-t-elle sur le marché ?

I. Les géants échangent du capital contre du temps

La fusion-acquisition est le moyen le plus direct pour les géants d'étendre leur terrain de jeu et d'améliorer leur compétitivité.

Au cours des dernières années, les géants représentés par les exchanges centralisés ont prospéré grâce aux frais de transaction. Mais avec le retournement baissier du marché secondaire et le durcissement de la régulation, les revenus de trading ne suffisent plus à soutenir la croissance, d'autant que les géants du Web2 lorgnent sur le secteur. Ils ont donc commencé à élargir leur champ d'action par des acquisitions — soit pour combler les lacunes de leur écosystème, soit pour obtenir des ressources de conformité.

Grâce aux fusions-acquisitions, les géants peuvent sauter la longue période de R&D autonome et de maturation du marché, et intégrer rapidement des concurrents ou des équipes complémentaires, élargissant ainsi en peu de temps leur gamme de produits : par exemple, passer du spot aux produits dérivés, ou de la simple transaction aux services de paiement et de conservation, renforçant ainsi leur capacité à offrir une suite complète de services.

Plus important encore, en acquérant des entités déjà titulaires d'autorisations réglementaires ou dotées d'une structure de conformité solide, les plateformes peuvent obtenir plus rapidement leur "carte d'identité" pour pénétrer certains marchés (par exemple, licences, processus de conformité ou canaux de compensation dans des juridictions spécifiques), ce qui est bien plus rapide que de constituer une équipe de conformité en interne. Ceci est particulièrement crucial dans le monde crypto, où la réglementation se durcit et où les différences régionales sont marquées.

Prenons l'exemple de Coinbase. Depuis 2025, sa stratégie de fusion-acquisition est quasiment "intégrale" : de la bourse de produits dérivés à la plateforme de financement on-chain, en passant par des sociétés de conservation réglementées, couvrant ainsi de nombreux maillons comme le trading, l'émission, le paiement et la gestion d'actifs. Un professionnel proche de Coinbase confie : "Ce qu'ils veulent bâtir, c'est un 'empire à la Goldman Sachs' dans la crypto — non pas basé sur le prix des tokens, mais sur un système de services."

La stratégie de Kraken suit une logique similaire. NinjaTrader était un acteur historique de la finance traditionnelle ; en l'acquérant, Kraken obtient un canal de conformité reconnu par la régulation américaine, ce qui lui permet d'intégrer clients et outils de trading à terme traditionnels dans son écosystème. À l'avenir, Kraken n'aura plus à contourner les obstacles pour offrir une gamme complète de services de trading de produits dérivés et à terme.

En d'autres termes, alors que les petits projets luttent encore pour leur prochain tour de financement ou la cotation de leur token, les géants échangent déjà du cash contre du temps, et des acquisitions contre leur avenir.

Cette tendance n'est d'ailleurs pas réservée aux géants comme Coinbase ; Robinhood, Mastercard, Stripe, SoftBank et d'autres géants du Web2 participent aussi à la vague, ce qui signifie que le Web3 n'est plus seulement le terrain de jeu des start-up et des particuliers, mais attire désormais les capitaux traditionnels, les institutions financières et même les sociétés cotées. Les fusions-acquisitions deviennent leur passerelle vers le Web3.

De plus, la situation actuelle du marché leur offre une opportunité majeure d'accroître leurs investissements en fusions-acquisitions. Aujourd'hui, le marché primaire crypto reste atone, la majorité des projets crypto font face à des difficultés de financement et de sortie, et se trouvent en position de faiblesse sur le marché du capital. Ainsi, les géants disposant de liquidités abondantes ou d'accès aux marchés financiers peuvent dominer la fixation des prix et la structuration des deals. Pour les vendeurs, accepter des échanges d'actions, des paiements mixtes cash + actions ou des partenariats stratégiques est souvent plus sûr que de miser tout sur une émission de token sur le marché public. Les puissants du capital bénéficient donc d'un avantage naturel dans les négociations, obtenant à moindre coût des technologies clés, des utilisateurs et des licences.

II. Le cycle d'or des bâtisseurs Web3 est-il arrivé ?

Jusqu'à présent, la principale voie de sortie de nombreux projets Web3 était "émettre un token — hausse — rachat/encaissement", une voie très dépendante du sentiment du marché secondaire et facilement affectée par la volatilité des prix. Les fusions-acquisitions offrent aux équipes une alternative plus stable : être intégrées par un acheteur stratégique de l'écosystème ou de l'industrie, obtenir du cash/des actions ou continuer à se développer au sein d'une plateforme plus vaste, permettant ainsi à l'équipe et à la technologie de se capitaliser de façon plus fluide, sans tout miser sur l'émission et la cotation du token, un processus souvent "vampirisant".

Les opérations de fusion-acquisition de Coinbase, Kraken, etc., élargissent donc les modes de valorisation des projets et équipes Web3. En cette période de "hiver du capital", cela redonne confiance et attire davantage de fonds vers le marché primaire crypto.

L'essor des fusions-acquisitions dans la crypto n'est pas un hasard, mais le résultat conjoint de la maturité du marché, de la restructuration du capital, de la régulation et de l'évolution des besoins des utilisateurs. Les fusions-acquisitions permettent une redistribution plus rapide des technologies, des utilisateurs et des capacités de conformité sur le marché crypto ; les leaders consolident et élargissent leur avantage compétitif, tandis que pour les petits et moyens projets, elles offrent une voie de sortie et de développement plus stable.

À long terme, cette vague de fusions-acquisitions devrait inciter de nombreux projets crypto à évoluer, passant de simples communautés techniques ou agences marketing à de véritables entreprises commerciales dotées de cas d'usage clairs et d'une base technologique solide, recentrant leur attention sur l'expérience produit, la conformité et la concrétisation commerciale. Incontestablement, cela favorisera la santé à long terme du secteur et accélérera son adoption par le grand public.

Bien sûr, la fusion-acquisition n'est pas une panacée. Les géants font encore face à de nombreuses incertitudes, comme l'intégration : comment fusionner les atouts de l'acquis dans l'organisation, le produit, la conformité, la clientèle, etc. ? Un échec d'intégration peut signifier "acheter une coquille vide". Il existe aussi un risque de bulle de valorisation, pouvant impacter négativement la trésorerie et la rentabilité de l'acquéreur.

Quoi qu'il en soit, c'est une excellente nouvelle pour les entrepreneurs crypto et l'écosystème à long terme : le marché offrira un espace de survie plus favorable aux projets qui travaillent sérieusement sur la technologie et les cas d'usage. Les questions du type "Si tu n'émets pas de token, comment sortirons-nous ?" ne hanteront plus les fondateurs et les bâtisseurs — leur cycle d'or approche.

En 2025, l'industrie crypto se trouve à un tournant. Plutôt qu'un simple jeu de capital, il s'agit d'une étape incontournable vers la maturité du secteur.

Dans les prochaines années, nous verrons peut-être : les exchanges ne seront plus de simples plateformes de trading, mais de véritables supermarchés financiers tout-en-un ; les wallets deviendront des portes d'entrée financières on-chain pour les utilisateurs ; les stablecoins ne seront plus de simples monnaies stables, mais la monnaie de base pour le règlement instantané transfrontalier.

Et tout cela commence avec cette vague de "fusions-acquisitions".