L'accumulation de Bitcoin atteint un sommet sans précédent selon les données on-chain

Chez JPMorgan, l’appétit pour le bitcoin reste fort. Au troisième trimestre, la banque a déclaré détenir 5,284 millions d’actions de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) au 30 septembre, soit une augmentation de 64 % par rapport au trimestre précédent. En valeur, cela représentait 343 millions de dollars à la fin septembre. Ce pari s’accompagnait d’une note optimiste : un objectif de 170 000 dollars pour le bitcoin sur douze mois. Parlons chiffres, flux et direction du mouvement.

Un appétit qui se voit dans les chiffres

Les positions sont passées de 3,2 millions à 5,284 millions d’actions IBIT en un trimestre. C’est significatif. Dans le même mouvement, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a accumulé près de 800 000 BTC. Ce n’est pas un simple rééquilibrage. Il s’agit d’une accumulation qui indique que la clientèle de courtage de JPMorgan privilégie l’ETF spot comme principal vecteur d’exposition au bitcoin. Pratique, liquide, compatible avec des mandats stricts ; en somme, le mouvement s’institutionnalise.

343 millions de dollars au 30 septembre, contre 302,6 millions de dollars à la fin du T2. Remarquez le détail : l’augmentation du nombre d’actions est plus rapide que celle de la valeur. En effet, les achats se sont poursuivis même lors des replis. C’est typique d’une stratégie par paliers. Des points d’entrée réguliers sont sécurisés. Cela lisse le prix moyen. Ainsi, les prochaines étapes sont préparées.

Le bitcoin s’échangeait autour de 102 382,99 dollars au moment de cette capture. À ce niveau, beaucoup auraient attendu. Pas ces flux. Ils reflètent une lecture du “cycle” plutôt que du “prix instantané”. En d’autres termes : la conviction l’emporte sur le bruit.

Pourquoi IBIT attire les flux

IBIT offre une exposition au bitcoin spot sans gestion directe de la conservation. Pour les trésoreries ou fonds soumis à des contraintes de conformité, c’est décisif. Un clic, pas de clés privées à sécuriser. L’alpha vient du timing et de l’allocation.

L’ETF bitcoin agrège les créations/rachats qui suivent la demande réelle. Cela réduit l’écart avec le prix du bitcoin sous-jacent. Moins de “tracking error”, moins de surprises. Pour les desks qui arbitrent en intrajournalier, c’est un avantage mesurable. Les coûts implicites diminuent. Les tailles d’ordre augmentent.

Si une banque publie un objectif de 170 000 dollars sur douze mois, elle anticipe une amélioration du couple adoption/liquidité. Le halving est déjà digéré. Le minage devient plus efficace. La couverture de portefeuille via options se généralise. L’ETF bitcoin devient alors la porte d’entrée naturelle. Il s’intègre aux politiques de risque classiques tout en capturant le bêta du bitcoin.

Ce que cela dit du cycle du bitcoin

Lorsque des acteurs disciplinés achètent lors des replis, le marché gagne un plancher plus solide. Ce n’est pas la “même demande” ; c’est un flux programmé, calibré, insensible au récit quotidien. Morale : la volatilité demeure, mais les creux sont mieux achetés.

Le capital migre vers les véhicules les plus efficaces. IBIT fait partie de ces aimants. Plus la part de marché des ETF spot est grande, plus la structure des flux devient prévisible. Les fenêtres d’entrée s’élargissent. Les desks d’exécution synchronisent leurs algos avec les cycles de création/rachat.