Le bitcoin ( BTC ) est-il dramatiquement sous-évalué ? Alors que la volatilité de l’or s’est envolée en octobre, JP Morgan avance une estimation choc : le juste prix du BTC serait de 170 000 $. Une projection fondée sur une analyse comparative rigoureuse entre les deux actifs refuges, dans un contexte où l’or tutoie ses records historiques. Pourtant, certains acteurs du marché, à l’image de Galaxy, tempèrent l’enthousiasme. Ces visions contradictoires révèlent une tension croissante dans l’interprétation du futur de bitcoin.
JP Morgan voit un bitcoin à 170 000 $
JP Morgan estime que le bitcoin présente un potentiel de hausse significatif, en particulier lorsque sa valorisation est ajustée en fonction de la volatilité comparée à celle de l’or . Selon la banque, « le ratio de volatilité BTC/or est tombé à 1,8 », ce qui signifie que le bitcoin mobilise 1,8 fois plus de capital-risque que le métal jaune. En utilisant ce ratio dans une projection mécanique, les analystes concluent : « la capitalisation actuelle du BTC, évaluée à 2 100 milliards de dollars, devrait croître de près de 67 %, ce qui implique un prix théorique d’environ 170 000 dollars ».
Cette évaluation repose sur le fait que l'or a connu une hausse de volatilité lors de sa montée vers ses sommets historiques en octobre. Ce mouvement rend l’or moins attractif comparé à un bitcoin perçu comme plus stable à court terme. La banque anticipe ainsi une revalorisation progressive du bitcoin sur une période de 6 à 12 mois, alimentée par une réallocation des flux d’investissement vers l’actif numérique.
Un optimisme que d’autres experts ne partagent pas
À rebours de cette perspective haussière, plusieurs acteurs du marché révisent à la baisse leurs prévisions pour le bitcoin. C’est notamment le cas de Galaxy Digital, qui a abaissé sa prévision pour 2025 de 185 000 $ à 120 000 $, invoquant une combinaison de facteurs négatifs. Parmi eux, « la vente de 400 000 BTC par des baleines en octobre », la rotation des investisseurs vers d’autres thématiques, ainsi qu’un changement structurel des dynamiques de marché.
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, parle d’une « nouvelle ère de maturité » pour le bitcoin, dominée par « l’absorption institutionnelle, les flux passifs et une volatilité réduite ». Il note aussi que l’arrivée des ETF, censée booster le prix, pourrait paradoxalement ralentir sa progression en absorbant la liquidité disponible sur le marché.
Ces divergences de point de vue traduisent une incertitude profonde : le bitcoin va-t-il se rapprocher de la valorisation théorique avancée par JP Morgan, ou continuer à évoluer dans un paradigme de croissance ralentie ? Si la projection de 170 000 $ frappe les esprits, elle repose sur un modèle strictement quantitatif. Sa concrétisation dépendra fortement des dynamiques macroéconomiques, de la confiance institutionnelle et de la capacité du marché à intégrer de nouveaux capitaux sans créer de surchauffe.
