Rapport annuel 2025 de Digital Asset Treasury Company (DATCo)

Introduction de Chainfeeds :

Comment les DATCos sont-ils passés d’expérimentations d’entreprise de niche à une force dépassant 130 milliards de dollars, couvrant Bitcoin, Ethereum et de nombreux altcoins ?

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Auteur de l’article :

CoinGecko

Opinion :

CoinGecko : Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques (Digital Asset Treasury Companies, ou DATCos) sont devenues, depuis 2020, l’un des changements structurels les plus marquants dans le secteur crypto. Bien que l’attention du marché se soit portée ces dernières années sur les ETF, les memecoins et les nouveaux protocoles DeFi, les DATCos ont rapidement émergé comme une force majeure couvrant Bitcoin, Ethereum et de nombreux altcoins, passant d’expérimentations d’entreprise de niche à de nouveaux acteurs du marché détenant plus de 130 milliards de dollars d’actifs. Le rapport DATCo 2025 publié par CoinGecko indique que les sociétés cotées en bourse ont commencé à inclure des actifs numériques dans leurs réserves, et la montée en puissance de Strategy a attiré une attention sans précédent sur les DATCos purs. Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques sont apparues pour la première fois en 2017, principalement impulsées par des sociétés minières crypto. Strategy, fondée en août 2020, est la première DATCo pure et a déclenché l’apparition d’une série de « sociétés cotées de type trésorerie ». Fin 2023, le Financial Accounting Standards Board (FASB) des États-Unis a introduit une norme comptable pour les cryptomonnaies, permettant aux entreprises d’évaluer les actifs numériques à la juste valeur et d’inclure les gains flottants dans leurs résultats, ce qui a directement amélioré la performance financière des DATCos. L’attitude pro-crypto de l’administration Trump, ainsi que la hausse continue du BTC et d’autres actifs numériques, ont également renforcé l’afflux de capitaux de Wall Street vers le secteur DATCo. Dans un contexte de faiblesse du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires, d’inflation et de pression sur la dévaluation monétaire, de plus en plus d’entreprises, même sans lien direct avec la crypto, commencent à inclure BTC, ETH et autres actifs numériques dans leurs réserves pour se couvrir contre le risque monétaire. De janvier 2020 à octobre 2025, le nombre de DATCos est passé de seulement 4 à 142, dont 76 créées en une seule année, en 2025. La première DATCo fut Hut 8 Mining Corp, cotée à la Bourse de Toronto en 2017, à une époque où DATCo était presque synonyme de « société minière crypto ». Strategy est devenue la première DATCo pure en 2020, et ce modèle s’est rapidement répandu. Fin octobre 2025, les DATCos détenaient un total de 137,3 milliards de dollars d’actifs numériques, soit une augmentation de 139,6 % depuis le début de l’année. Parmi les 142 DATCos, 113 détiennent Bitcoin comme actif de trésorerie, seulement 15 détiennent Ethereum et 10 détiennent Solana. En valeur USD, BTC représente 82,6 % du total détenu par les DATCos, ETH 13,2 % et SOL 2,1 %. En termes de répartition géographique, les États-Unis comptent 60 DATCos, soit 43,5 %, suivis du Canada avec 19 et de la Chine avec 10. Le Japon n’en compte que 8, mais Metaplanet, basée au Japon, est la 5e plus grande DATCo au monde et la plus grande hors des États-Unis. En 2025, les DATCos ont investi au moins 42,7 milliards de dollars dans l’achat d’actifs numériques, dont plus de la moitié au troisième trimestre. Rien qu’au troisième trimestre 2025, au moins 22,6 milliards de dollars ont afflué sur le marché, dont 10,8 milliards pour l’achat d’actifs de trésorerie en altcoins. Bitcoin reste l’actif principal, les DATCos ayant acheté au moins 30 milliards de dollars de BTC depuis le début de 2025, soit 70,3 % du total annuel. Ethereum arrive en deuxième position avec au moins 7,9 milliards de dollars achetés sur l’année, dont 7,1 milliards en août, lorsque ETH a atteint un nouveau sommet historique à 5 000 dollars. Parmi toutes les DATCos, Strategy détient le plus grand portefeuille crypto, avec 70,7 milliards de dollars, soit environ 50 % du total du secteur. BitMine Immersion arrive en deuxième position, Sharplink en cinquième et Forward Industries en quatorzième ; ces trois sociétés sont les seules parmi les 15 premières à être des trésoreries d’altcoins, et toutes se sont transformées en DATCo après juin 2025, montrant une expansion très rapide. Parmi les 15 premières, 7 sont des DATCos pures et seulement 3 sont des sociétés minières crypto. Cinq des 15 premières appartiennent à des entreprises dont l’activité principale n’est pas la crypto mais qui détiennent une trésorerie crypto ; à l’exception de Tesla, les quatre autres opèrent encore dans le secteur crypto. Strategy détient 3,05 % de l’offre totale mondiale de Bitcoin ; BitMine Immersion détient 2,75 % de l’offre mondiale d’Ethereum ; Forward Industries détient 1,25 % de l’offre totale de Solana. Sur les marchés boursiers, la plupart des DATCos ont vu leur cours s’envoler dans les 10 jours suivant l’annonce de leur transformation, avant de généralement corriger. Par exemple, BitMine Immersion a bondi de +3069 % en 10 jours, le cas le plus extrême parmi toutes les DATCos. Mais ces hausses n’ont profité qu’aux premiers entrants, suscitant des soupçons de délit d’initié et poussant la SEC et la FINRA à ouvrir des enquêtes. Les corrections ont été tout aussi brutales, comme ALT5 Sigma dont le cours a chuté de 71 % 44 jours après l’annonce de sa transformation en DATCo. Le token WLFI qu’elle détient a également baissé de 56 % depuis son lancement. [Texte original en anglais]