L'Union européenne s'apprête à présenter son plan pour un cadre financier permettant à l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) de superviser les bourses, les plateformes de cryptomonnaies et les organismes post-négociation les plus importants de ses États membres.
Cette initiative s'inscrit dans le cadre de la stratégie visant à créer un marché concurrentiel, qui devrait surpasser celui des États-Unis et de ses autres rivaux.
Le nouveau règlement proposé étendrait les capacités de supervision directe de l'ESMA aux entreprises les plus critiques du marché, tant à l'échelle de l'Union européenne qu'à l'échelle transfrontalière.
En l'état actuel des choses, chaque État membre de l'UE dispose d'un organisme de réglementation distinct chargé de surveiller ces bourses, ainsi que d'autres marchés.
Selon la Commission, cette proposition permettra de fournir une expertise réglementaire tout en créant un environnement de négociation transfrontalière adapté aux nouvelles entreprises et aux nouveaux investisseurs européens.
Cette initiative est également cruciale pour l' objectif de l'UE de parachever son union des marchés de capitaux. La Commission présentera le paquet d'intégration des marchés en décembre. Il s'agirait du projet de loi visant à étendre véritablement les pouvoirs de l'ESMA.
Le plan de l'ESMA prévoit également le règlement des différends entre agences nationales. Si ces différends concernent d'importantes opérations transfrontalières entre agences de gestion d'actifs ou secteurs financiers actifs à l'échelle mondiale, des litiges peuvent survenir entre leurs instances nationales.
Des clivages nationaux apparaissent concernant la supervision centralisée
capitales ont apporté leur soutien à cette initiative , mais l'adhésion reste inégale selon les États membres. Par exemple, la France, fervente partisane du régulateur du marché unique, soutient fermement cette idée , affirmant qu'elle permettra de prévenir le phénomène d'arbitrage réglementaire, où des entreprises s'implantent dans un État à la réglementation souple pour proposer leurs services au reste de l'UE.
Historiquement réticente à céder le contrôle financier à Bruxelles, l'Allemagne a revu sa position sous le gouvernement actuel de Friedrich Merz. La grande majorité des pays de l'UE y voient la reconnaissance de la nécessité pour l'Europe de restructurer son marché et de s'adapter aux évolutions actuelles.
Toutefois, certains pays, comme le Luxembourg, l'Irlande et Malte, se montrent moins enthousiastes. Ils estiment que la supervision de l'ESMA fragiliserait leurs secteurs financiers et les priverait de l'expertise de leurs autorités de surveillance locales. Les représentants de ces pays affirment que la meilleure solution consiste à trouver un équilibre entre la centralisation et la convergence et la coordination entre les régulateurs de l'UE et de l'EEE.
Certains groupes du secteur s'inquiètent également. Les associations de fonds et les principaux opérateurs de plateformes d'échange soulignent que collaborer avec l'autorité de surveillance nationale garantit une personnalisation maximale. Ils estiment qu'une approche uniforme de l'ESMA pourrait engendrer des coûts de mise en conformité plus élevés et des obstacles bureaucratiques accrus. Concernant les cryptomonnaies en particulier, l'ESMA n'a pas encore élaboré de réglementation spécifiquement adaptée au secteur.
La réforme de l'UE remodèle les marchés boursiers et de cryptomonnaies.
La réforme vise également à simplifier les opérations transfrontalières des bourses européennes. Les grandes plateformes de négociation n'auront plus à interagir avec des dizaines d'autorités de régulation nationales ; elles seront responsables devant l'ESMA.
De plus, cette situation pourrait contribuer à harmoniser les normes tout en réduisant les frais administratifs. Pour les prestataires de services liés aux crypto-actifs, le changement est encore plus marqué. Actuellement, les entreprises du secteur des crypto-actifs sont réglementées par le des marchés de crypto-actifs (MICA) , qui octroie des licences nationales mais leur permet d'opérer à l'échelle européenne grâce à un mécanisme appelé « passeport européen ».
En revanche, les plus grandes entreprises de cryptomonnaies, celles ayant le plus d'importance systémique, seraient soumises à la surveillance immédiate de l'ESMA. Cette mesure pourrait s'avérer positive, car elle inciterait à un renforcement des contrôles et garantirait une uniformité au sein du bloc.
On prévoit que la mise en œuvre d'une stratégie plus homogène pourrait compliquer la pratique du « relevant shopping réglementaire » et contribuer à combler les lacunes de surveillance antérieures, garantissant ainsi qu'un moins grand nombre d'entreprises nuisibles parviennent à passer entre les mailles du filet.
Pour les investisseurs, ce modèle offre une protection et une transparence accrues. Un organisme de réglementation fort disposerait de davantage de ressources pour traiter les problèmes transfrontaliers potentiels, garantissant ainsi l'absence de failles réglementaires et un contrôle plus strict des manipulations de marché.
Selon la Commission, ce modèle est adapté aux réalités locales. Les autorités locales resteront chargées de superviser les petites entreprises et d'assurer un contrôle quotidien. L'ESMA supervisera les organisations opérant dans plusieurs pays ou essentielles à l'économie.
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