La question à 308 milliards de dollars : les stablecoins peuvent-ils prospérer malgré l’interdiction en Chine ?

La Chine a de nouveau clarifié sa position sur les stablecoins de manière incontestable.

Lors d’un récent forum sur la politique financière, Pan Gongsheng, gouverneur de la People’s Bank of China (PBoC), a qualifié les stablecoins de « nouvelle source de vulnérabilités » au sein du système financier mondial. Il a averti qu’ils pourraient saper la souveraineté monétaire des petites économies et faciliter les flux financiers illicites.

Selon lui, ces actifs « amplifient les failles de la régulation financière mondiale, telles que le blanchiment d’argent, les transferts illégaux de fonds transfrontaliers et le financement du terrorisme. » Il a également souligné que la plupart des projets de stablecoins ne respectent pas les normes de conformité de base telles que l’identification des clients et les contrôles anti-blanchiment.

Ses propos réaffirment la position de la Chine depuis dix ans : les monnaies numériques privées et les stablecoins restent interdits, même si Pékin continue de promouvoir son yuan numérique (e-CNY) comme alternative contrôlée par l’État.

Cependant, alors que le reste du monde accélère vers la finance tokenisée, l’absence de la Chine soulève la question pressante de savoir si les stablecoins peuvent réellement prospérer sans la plus grande économie fintech du monde.

Un marché mondial qui avance sans Pékin

Pour l’instant, la réponse semble être oui.

Alors que la Chine renforce ses restrictions, l’adoption mondiale des stablecoins a explosé. Selon les données de DeFiLlama, la capitalisation totale du secteur a récemment dépassé 308 milliards de dollars, augmentant de près de 100 milliards depuis janvier.

Dans le même temps, un rapport d’A16z montre que les volumes de transactions du secteur ont dépassé 46 trillions de dollars au cours de l’année écoulée, rivalisant avec des géants du paiement établis comme Visa lorsqu’on ajuste pour l’activité légitime.

Stablecoins Volume (Source: A16z)

Chris Dixon, associé chez la société de capital-risque A16z, a déclaré :

« Les stablecoins sont devenus grand public. [Ils] ont trouvé leur adéquation produit-marché, rivalisant avec les plus grands réseaux de paiement mondiaux en volume de transactions. »

Ce jalon n’est pas surprenant étant donné que les gouvernements à travers l’Asie, qui autrefois faisaient écho à la prudence de Pékin, évoluent désormais dans la direction opposée.

Le Japon a légalisé cette année les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, avec la société fintech JPYC Inc. lançant le premier jeton entièrement conforme libellé en yen sur Ethereum, Avalanche et Polygon.

De plus, d’autres juridictions majeures, dont la Corée du Sud, Hong Kong et Singapour, préparent des cadres similaires pour agréer les émetteurs et protéger les consommateurs.

En Occident, les États-Unis avancent vers une supervision formelle via des législations telles que le GENIUS Act, tandis que de grandes institutions, de PayPal à Western Union, lancent leurs propres actifs de règlement tokenisés.

Ces initiatives transforment les stablecoins d’outils spéculatifs en infrastructures réglementées pour les paiements, les transferts de fonds et la gestion de trésorerie on-chain.

Cette dynamique suggère que le marché peut fonctionner et prospérer sans la participation de la Chine, car la technologie a mûri au-delà de ses racines crypto-natives.

Essentiellement, les stablecoins agissent désormais comme la couche de liquidité centrale de la finance décentralisée et l’épine dorsale du commerce on-chain, permettant des règlements instantanés sur des milliers de plateformes.

Prospérer sans la Chine : mais pas totalement libre de son influence

Cependant, même si l’industrie se développe, l’influence de la Chine persiste.

La taille du marché du pays asiatique, sa capacité de commerce transfrontalier et son infrastructure de paiement numérique restent inégalées. Des plateformes telles qu’Alipay et WeChat Pay traitent plus de transactions annuellement que de nombreuses régions entières réunies. Exclure cet écosystème limite la portée et l’échelle potentielle des stablecoins.

En pratique, l’interdiction n’a pas effacé l’activité des stablecoins en Chine. Elle l’a simplement poussée dans l’ombre.

Les investisseurs et entreprises chinois utilisent encore des tokens indexés sur le dollar comme USDT via des plateformes offshore et des desks OTC privés pour transférer des fonds à l’international ou se couvrir contre la volatilité du yuan.

Malgré les restrictions officielles, les stablecoins demeurent un instrument discret de mobilité des capitaux au sein des réseaux chinois.

Cette utilisation souterraine illustre comment le secteur florissant pourrait bénéficier d’une inclusion éventuelle de la Chine dans la technologie.

Une présence chinoise pleinement intégrée, que ce soit via une participation réglementée ou l’interopérabilité entre l’e-CNY et des stablecoins conformes, relierait la plus grande économie commerciale du monde aux paiements basés sur la blockchain. Cela compléterait sans aucun doute l’effet de réseau qui fait actuellement défaut aux stablecoins.

Pour l’instant, cependant, deux systèmes parallèles émergent : un écosystème ouvert, axé sur le marché, mené par des tokens adossés au dollar, et un modèle fermé de monnaie numérique souveraine construit autour de l’e-CNY.

Une absence nécessaire ?

La décision de la Chine de rester à l’écart pourrait, paradoxalement, renforcer la légitimité de la finance décentralisée et des stablecoins.

En refusant de s’intégrer, Pékin oblige le reste du monde à construire de manière indépendante. En conséquence, ce processus a déjà créé un marché plus diversifié, conscient de la régulation et soutenu institutionnellement.

Les stablecoins sont devenus indispensables à la liquidité mondiale, alimentant les exchanges décentralisés, les marchés d’obligations tokenisées et les instruments du Trésor américain. Leur croissance s’est poursuivie malgré l’incertitude réglementaire, les cyberattaques et le scepticisme des banques centrales.

Ainsi, chaque expansion renforce leur pérennité et prouve que le concept d’un dollar numérique sans frontières peut survivre sans l’approbation de la Chine.

Cependant, la perspective à long terme reste nuancée.

Sans la Chine, les stablecoins perdent l’accès à l’un des plus grands viviers d’innovation fintech et de règlement du commerce mondial. Avec elle, ils pourraient atteindre une véritable interopérabilité entre les systèmes de paiement occidentaux et orientaux.

Pour l’instant, le marché prouve qu’il est possible de prospérer sans la Chine.

Cependant, prospérer à l’échelle mondiale pourrait s’avérer bien plus difficile, car l’absence de la plus grande économie numérique du monde limite l’expansion.

Néanmoins, la participation discrète des investisseurs chinois montre que même une politique stricte ne peut supprimer l’attrait de la monnaie programmable.

L’article The $308 billion question: Can stablecoins thrive amid China ban? est apparu en premier sur CryptoSlate.