L’ère de l’auto-garde du bitcoin semble toucher à sa fin. De plus en plus d’investisseurs fortunés déplacent leurs avoirs vers des fonds négociés en bourse (ETF) réglementés, motivés par des incitations fiscales et une infrastructure institutionnelle désormais plus solide.
Dans un post publié mercredi sur X, Martin Hiesboeck, responsable de la recherche blockchain et crypto chez Uphold, a souligné que le transfert massif de BTC depuis de grands portefeuilles vers les ETF marque la première baisse significative du Bitcoin détenu en auto-garde depuis plus de 15 ans.
« Un autre clou dans le cercueil de l’esprit crypto originel », a-t-il écrit, estimant que le célèbre principe « pas tes clés, pas tes coins » — pierre angulaire de la philosophie crypto — est en train de céder la place à une approche plus traditionnelle, axée sur la conformité réglementaire et l’optimisation financière.
Selon Hiesboeck, ce basculement s’explique par la commodité et les avantages fiscaux considérables offerts par les ETF, mais aussi par la possibilité, pour les gros investisseurs, de gérer leur patrimoine via leurs conseillers financiers habituels tout en accédant à des services d’investissement et de prêt plus larges.
L’ETF Bitcoin de BlackRock concentre les conversions massives
En première ligne de cette mutation figure l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui a déjà permis la conversion de plus de 3 milliards de dollars en bitcoins appartenant à des whales, selon Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock.
Mitchnick a déclaré à Bloomberg que de nombreux investisseurs historiques préfèrent aujourd’hui la simplicité de gestion via des institutions financières reconnues, tout en conservant une exposition au prix du bitcoin.
Un récent changement de réglementation de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a encore accéléré cette migration. Désormais, les ETF Bitcoin au comptant peuvent procéder à des créations et rachats “en nature”, c’est-à-dire que les participants autorisés peuvent échanger directement du bitcoin contre des parts d’ETF, sans vente imposable.
Un avantage fiscal majeur pour les gros traders
Ce mécanisme « en nature » représente un avantage fiscal clé. Dans un ETF classique fonctionnant en “cash”, les fonds doivent vendre des actifs pour répondre aux demandes de rachat, ce qui déclenche des plus-values imposables répercutées sur les investisseurs.
En revanche, avec les rachats en nature, les fonds peuvent transférer directement le bitcoin sans vente, évitant ainsi l’événement fiscal et protégeant les investisseurs de la charge collective des plus-values, explique Hiesboeck.
« Le mécanisme en nature rend la structure des ETF plus efficace sur le plan fiscal pour les détenteurs de long terme, car il limite les ventes d’actifs et empêche la distribution indésirable de plus-values aux investisseurs », a-t-il précisé.
