ICM : Le récit central de la mise à niveau stratégique de Solana

Récemment, l'écosystème Meme de Solana a de nouveau gagné en popularité. Le Meme chinois "索拉拉", lancé par la communauté et reconnu officiellement par Solana, a vu sa capitalisation dépasser 15 millions de dollars en peu de temps, faisant de sa plateforme de lancement Trends.fun un nouveau centre d'attention. Parallèlement, la principale plateforme de lancement de Meme de l'écosystème Solana, Pump.fun, a récemment ouvert un nouveau compte X nommé "Spotlight", annonçant une accélération du développement dans le domaine de l'ICM.

Cette série de mouvements de marché n'est pas fortuite, mais résulte d'un virage stratégique systémique de Solana. L'ICM est désormais considéré par Solana comme le cœur stratégique de l'avenir, visant à faire passer Internet de la couche de transmission d'information à celle de la circulation de valeur. En rendant l'émission, la tarification et le règlement entièrement on-chain, l'ICM tente de reconstruire la logique fondamentale des marchés de capitaux mondiaux, permettant aux fonds et aux utilisateurs de circuler directement sur un réseau ouvert, sans intermédiaire et avec une grande efficacité. Pour Solana, il ne s'agit pas seulement d'une compétition technologique, mais aussi d'une reconstruction de l'écosystème. L'article suivant du CoinW Research Institute se concentrera sur ce sujet, explorant la feuille de route de l'ICM ainsi que les tendances récentes de l'écosystème.

I. Présentation de l'ICM

1. Concept de l'ICM

L'ICM (Internet Capital Markets) désigne une nouvelle infrastructure financière basée sur la blockchain et la technologie décentralisée, visant à rendre l'ensemble du processus d'émission, de tarification et de transaction on-chain, permettant à tout utilisateur disposant d'une connexion Internet de participer directement aux marchés de capitaux. Contrairement au modèle traditionnel reposant sur des intermédiaires tels que les courtiers et les banques d'investissement, l'ICM utilise des smart contracts pour permettre un financement et un investissement sans confiance, réduisant considérablement les barrières à l'émission et à l'investissement d'actifs. Ce concept peut être considéré comme une extension du développement du financement crypto, depuis l'ICO, l'IEO, l'IDO, le Launchpad, chaque itération renforçant la transparence et la liquidité, tandis que l'ICM intègre davantage ces mécanismes pour construire un marché de capitaux unifié on-chain. Le président de la Solana Foundation a déclaré que la vision ultime de l'ICM est de "construire une infrastructure financière mondiale via la blockchain, permettant à toute personne connectée à Internet de participer à l'investissement et à la négociation d'actifs".

En mai de cette année, le concept d'ICM est rapidement devenu populaire grâce au lancement de nouvelles plateformes de l'écosystème Solana telles que Believe. Believe adopte la logique "l'attention est le capital", déclenchant l'émission on-chain via la diffusion sociale, permettant aux utilisateurs de créer, tarifer et négocier des tokens en quelques minutes. L'ICM poursuit non seulement le processus de désintermédiation du marché crypto, mais représente également une profonde reconstruction de la structure de financement et du mécanisme de découverte de la valeur, son potentiel résidant dans l'évolution de l'innovation locale du marché on-chain vers une infrastructure financière systémique.

2. Feuille de route de l'ICM

En juillet 2025, l'équipe Solana, en collaboration avec Anza, Jito Labs, Drift et d'autres institutions, a publié la "Feuille de route des marchés de capitaux Internet". Selon cette feuille de route, la trajectoire technologique de l'ICM est divisée en trois phases : court terme, moyen terme et long terme.

• Court terme : l'accent est mis sur le lancement du marché d'assemblage de blocs BAM développé par Jito Labs, et sur la promotion de la mise en œuvre des transactions d'Anza. BAM est un nouveau système d'exécution de transactions haute performance, fonctionnant dans un environnement d'exécution sécurisé (TEE), offrant aux validateurs et aux développeurs un espace d'exécution vérifiable et protégé, permettant aux applications de personnaliser la logique d'ordonnancement des transactions, atteignant des performances proches de l'ACE. Il permet au carnet d'ordres centralisé on-chain (CLOB) d'atteindre une efficacité de matching comparable à celle des exchanges centralisés, tout en maintenant transparence et déterminisme, améliorant considérablement l'équité et la confiance dans l'exécution. BAM a été mis en ligne sur le mainnet fin septembre. Parallèlement, Anza continue d'améliorer le mécanisme de finalisation des transactions, optimisant le protocole QUIC et introduisant un système d'ordonnancement unifié, permettant aux transactions d'être on-chain de manière plus stable dans le même cycle de bloc, posant les bases d'une couche d'exécution à faible latence et haute fiabilité pour Solana.
• Moyen terme : la planification à moyen terme se concentre sur le réseau fibre optique DoubleZero, le protocole de consensus Alpenglow et le mécanisme d'exécution asynchrone (APE). DoubleZero est un réseau fibre optique haute performance conçu pour les systèmes distribués, capable de réduire la latence des transactions à moins de 100 millisecondes, d'augmenter la bande passante d'environ dix fois, et, grâce à l'accélération multicast et à la couche de filtrage du trafic, d'améliorer la stabilité du réseau et la résistance aux attaques. Alpenglow est un nouveau protocole de consensus qui réduit le temps de confirmation des blocs d'environ 12,8 secondes à 150 millisecondes, tout en simplifiant la logique de consensus, posant les bases du multi-concurrent block production (MCL) et de l'exécution asynchrone. APE, quant à lui, raccourcit encore le temps de finalisation des transactions en supprimant le chemin de relecture de l'exécution. Ces trois mises à niveau construiront ensemble la couche d'exécution à faible latence et haute bande passante de Solana, fournissant une infrastructure plus efficace pour les marchés de capitaux décentralisés.
• Long terme (après 2027) : l'objectif à long terme est de réaliser un mécanisme de production de blocs multi-concurrent et une architecture de contrôle autonome des applications imposée au niveau du protocole (ACE). Le modèle MCL permet à plusieurs validateurs de produire des blocs simultanément, réduisant la latence géographique et les risques de censure, tout en améliorant l'efficacité de la synchronisation de l'information à l'échelle mondiale ; ACE permettra aux applications de personnaliser la logique de matching et l'ordonnancement des transactions au niveau du protocole, construisant une microstructure véritablement ouverte et programmable. À ce moment-là, Solana pourrait devenir l'infrastructure de marché de capitaux décentralisé la plus liquide au monde, fournissant la base technologique pour la réalisation complète des marchés de capitaux Internet.

Source : anza.xyz

II. Projets phares récents de l'écosystème ICM

1. MetaDAO

MetaDAO est actuellement le projet ayant la plus grande capitalisation parmi les concepts ICM, soutenu par Paradigm, et considéré comme un nouveau moteur de financement décentralisé. Son innovation principale réside dans l'introduction du modèle Futarchy (gouvernance par marché de prédiction) proposé par l'économiste Robin Hanson, où les décisions sur les propositions de projet sont prises par les prix du marché plutôt que par le vote des détenteurs de tokens, permettant une gouvernance plus efficace et plus orientée marché. Les USDC collectés par la plateforme sont entièrement conservés dans un coffre-fort on-chain, et le système utilise un mécanisme de marché de prédiction pour permettre aux participants de parier sur l'impact potentiel des propositions. Si la majorité estime qu'une proposition augmentera la valeur du token, le prix de la position "Yes" (haussière) sera supérieur à celui de la position "No" (baissière). Lorsque le prix du marché "Yes" dépasse d'au moins 1,5 % celui du marché "No", cela indique un consensus fort du marché sur l'impact positif de la proposition, et l'équipe est alors autorisée à utiliser les fonds du coffre-fort. Cette conception garantit que l'utilisation des fonds doit être validée par le marché, empêchant ainsi les décisions subjectives, l'abus de fonds ou les comportements d'arbitrage à court terme.

En outre, MetaDAO a conçu des mécanismes stricts de prévention du rug pull et d'incitation à la performance, afin d'équilibrer la sécurité et l'effet incitatif. 20 % des fonds levés et 50 % des tokens du projet sont bloqués dans un pool de liquidité contrôlé par le protocole, empêchant l'équipe d'encaisser prématurément ; la partie incitative de l'équipe est débloquée progressivement lorsque le prix du token atteint des objectifs de phase prédéfinis. Il est à noter que MetaDAO a également introduit un "mécanisme de vérification du prix moyen sur 3 mois", c'est-à-dire que le prix du token doit rester supérieur au prix cible de la phase correspondante pendant trois mois consécutifs pour déclencher le déblocage de l'incitation. Il existe également une période de blocage de 18 mois, renforçant l'orientation vers la construction à long terme et protégeant les intérêts des investisseurs et de la communauté. Grâce à la gouvernance Futarchy, à la conservation on-chain des coffres-forts et au triple mécanisme d'incitation à la performance, MetaDAO protège la sécurité des investisseurs tout en incitant l'équipe à se concentrer sur la croissance de la valeur à long terme et l'exploitation continue. Actuellement, la capitalisation du token META de la plateforme est d'environ 173 millions de dollars.

2. Believe

Believe a innové avec le modèle "tweet-to-token", réduisant considérablement la barrière à l'émission de tokens : les utilisateurs n'ont qu'à répondre "@launchcoin + nom du token" sous n'importe quel tweet pour frapper automatiquement un token. Une fois le token créé, un pool de liquidité est automatiquement généré via une courbe de liaison, permettant la découverte du prix initial. Lorsque la capitalisation du token atteint 100 000 dollars, le projet est considéré comme "gradué" et peut entrer dans le pool de liquidité profonde de la plateforme décentralisée Meteora de Solana, bénéficiant d'une capacité de trading accrue. Le modèle de répartition des revenus de la plateforme est également innovant : chaque frais de transaction est partagé à 50 % entre le créateur et la plateforme Believe, créant une incitation continue. Le financement du projet se fait par un mécanisme de déblocage par étapes, garantissant la durabilité et la transparence de l'utilisation des fonds. La capitalisation du token de la plateforme, LaunchCoin, a dépassé 400 millions de dollars, propulsant la popularité du concept ICM.

Cependant, Believe fait encore face à certaines incertitudes. Le mécanisme de flywheel de LaunchCoin n'a pas encore été dévoilé, et les mises à jour promises à plusieurs reprises par l'équipe fondatrice n'ont pas été mises en œuvre, entraînant une correction de l'engouement du marché et une attente de la communauté quant à la suite du projet ; le manque de mécanismes de protection contre le sniping et de gestion de la liquidité fait que la plupart des tokens restent à petite capitalisation, avec une profondeur de fonds limitée, rendant difficile une hausse de prix à plus grande échelle. La liquidité globale reste concentrée sur le marché on-chain, sans leader fort pour entraîner le sentiment du marché. La plateforme Believe a généré 53 720 tokens, mais seuls environ 104 sont actifs. À l'exception de LaunchCoin lui-même, le potentiel de hausse des autres tokens est limité. Actuellement, la capitalisation de LaunchCoin est de 67,02 millions de dollars.

Source : believescreener

3. Trends.fun

Le 20 octobre, le token Meme chinois "索拉拉", lancé par la communauté et reconnu officiellement par Solana, a été émis sur Trends.fun, suscitant rapidement l'engouement du marché. D'autres tokens liés émis par Trends.fun sont également devenus le nouveau centre d'intérêt du PVP. Trends.fun est une plateforme de financiarisation du contenu récemment émergée, dont le concept central est de permettre la "tokenisation instantanée" du contenu social : les utilisateurs peuvent, via le bot de tokenisation sociale Trends.fun sur X, marquer n'importe quel post pour générer automatiquement un token correspondant, établissant ainsi un lien direct entre la viralité sociale, le consensus communautaire et le prix du token. Contrairement aux plateformes ICM traditionnelles, Trends.fun met l'accent sur un mécanisme de découverte de valeur basé sur les données sociales : plus l'attention portée au contenu est grande, plus le trading du token est actif, et plus la volatilité des prix reflète fidèlement le sentiment et le consensus du marché, construisant ainsi une nouvelle économie où le contenu devient un actif.

Le modèle économique de Trends.fun repose sur un mécanisme de courbe de liaison, ajustant dynamiquement le prix en fonction de la popularité sociale, assurant un lien direct entre l'influence du contenu et la valeur marchande. La structure des frais de la plateforme est claire : la création d'un token coûte environ 0,016 SOL, incluant les frais de création on-chain perçus par Solana et les frais de stockage des métadonnées perçus par Metaplex, sans frais supplémentaires de la part de la plateforme ; l'achat, la vente et les transactions DEX de tokens sont soumis à une commission de 1 % du montant de la transaction. En termes de répartition des revenus, les "Creators" reçoivent 20 % des frais de transaction liés à leurs tokens de tendance, tandis que les "Trendors" reçoivent 5 % des frais de transaction pour chaque transaction liée aux posts X qu'ils ont rendus tendance. Le reste sert à la maintenance du système et au développement de l'écosystème. Toutes les récompenses non réclamées expirent automatiquement trois mois après leur génération, créant ainsi un effet incitatif limité dans le temps et un effet déflationniste.

4. ICM.RUN

ICM.RUN est une plateforme d'incubation de projets décentralisée construite sur le concept ICM, visant à établir un système ouvert d'entrepreneuriat et de financement au sein de l'écosystème Solana. ICM.RUN adopte une structure de gouvernance DAO, permettant à quiconque de lancer une levée de fonds ou une proposition d'incubation sur la plateforme ; les investisseurs peuvent participer au crowdfunding des projets et obtenir des droits de gouvernance. Le processus global comprend la soumission de la candidature par le fondateur, l'évaluation par vote des mentors, l'intégration DAO pour l'incubation, l'injection de tokens dans le coffre-fort et la distribution ultérieure. Les projets acceptés doivent allouer environ 1 % de l'offre de tokens au coffre-fort DAO, destiné à être distribué ultérieurement aux détenteurs d'ICM au prorata. Toutes les opérations sont effectuées on-chain, garantissant transparence et traçabilité.

Le mécanisme central d'ICM.RUN tourne autour de la capture de valeur et de la collaboration écosystémique. La plateforme réalise la rétroaction de la valeur des tokens via une structure à trois niveaux : le niveau incubation, où la DAO sélectionne les projets par vote des mentors et partage les bénéfices des tokens précoces ; le niveau écosystème, où la plateforme collabore avec plusieurs Launchpads sur Solana pour aider à l'incubation et au lancement de projets de qualité ; le troisième niveau est celui de l'incitation NFT, offrant à la communauté des droits de whitelist, d'airdrop et de prévente. Dans l'ensemble, la conception d'ICM.RUN vise à remplacer le modèle traditionnel de capital-risque par une incubation décentralisée et une gouvernance orientée marché, abaissant les barrières au financement précoce des projets et améliorant la transparence de l'utilisation des fonds. Actuellement, l'équipe du projet prévoit de lancer le Venture Arm de la DAO pour élargir les canaux d'incubation on-chain pour les équipes entrepreneuriales traditionnelles. La capitalisation du token ICM de la plateforme est actuellement d'environ 17,9 millions de dollars.

Source : icm.run

5. DoubleZero

DoubleZero est une infrastructure de l'écosystème Solana axée sur l'optimisation des performances du réseau sous-jacent, et constitue une composante technologique clé pour la réalisation de la vision ICM. DoubleZero propose l'architecture IBRL (Increase Bandwidth, Reduce Latency, soit "augmenter la bande passante, réduire la latence"), visant à améliorer les chemins de communication des nœuds, à réduire la gigue et la congestion du réseau, ce qui permet de réduire considérablement la latence du consensus et d'améliorer les performances de traitement du système. L'objectif de DoubleZero est de créer un environnement réseau sur le mainnet Solana avec une latence moyenne inférieure à 10 millisecondes et une capacité de traitement multipliée, offrant ainsi un support de performance pour les applications de marché de capitaux telles que le trading haute fréquence et le règlement en temps réel.

D'un point de vue technique, DoubleZero est une couche réseau fibre optique haute performance conçue pour les systèmes distribués, jouant un rôle de support fondamental pour les performances dans le réseau Solana et l'écosystème ICM. Outre l'optimisation des performances, DoubleZero peut également servir de puissante couche de filtrage des données, protégeant le réseau contre les attaques par déni de service (DoS) et le trafic anormal, réduisant la surcharge des validateurs et des nœuds RPC, permettant aux ressources des nœuds de se concentrer sur l'exécution des tâches et l'expansion de l'espace de blocs, améliorant ainsi l'efficacité globale et l'évolutivité du réseau. Grâce à cette structure, DoubleZero fournit à l'ICM construit par Solana des capacités fondamentales de communication et de protection du réseau.

III. Conclusion

L'ICM est actuellement la direction stratégique la plus importante de Solana à long terme, visant à faire évoluer Internet de la couche de transmission d'information à celle de la circulation de valeur, en rendant l'émission d'actifs, la formation des prix et le règlement entièrement on-chain, construisant un réseau de capitaux mondial ouvert, transparent et à faible friction. Ce système vise à abaisser les barrières à la formation du capital, à améliorer l'efficacité du marché et la vérifiabilité, favorisant ainsi l'évolution de la blockchain d'un simple support de transactions vers une infrastructure financière. Pour Solana, l'ICM n'est pas seulement une extension de la compétition de performance, mais aussi une redéfinition de la structure de l'écosystème, intégrant la performance du réseau, les mécanismes de marché et la structure de gouvernance dans un cadre de fonctionnement du capital inter-niveaux.

Cependant, l'ICM en est encore à ses débuts et son système global n'est pas encore bouclé. Bien que Solana ait clarifié la direction technologique via sa feuille de route, incluant des modules clés tels que la couche d'exécution BAM et la couche réseau DoubleZero, ces infrastructures sont encore en phase de validation des performances ; du côté des applications, des projets tels que MetaDAO, Believe, Trends.fun montrent différentes tentatives, mais la synergie écosystémique et l'intégration de la liquidité restent limitées. Actuellement, l'ICM ressemble davantage à un consensus systémique qu'à une structure de marché mature. Sa réalisation future dépendra de la concrétisation des performances sous-jacentes, de la durabilité des mécanismes de marché et du développement de l'environnement institutionnel. À mesure que ces éléments se perfectionneront, Solana pourrait passer d'une blockchain haute performance à une infrastructure financière soutenant la circulation de valeur à l'échelle mondiale.