La valeur d'entreprise de Metaplanet passe pour la première fois en dessous de ses avoirs en Bitcoin

La valeur d'entreprise de la société japonaise de trésorerie bitcoin Metaplanet est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en bitcoin, indiquant qu'elle se négocie à un prix inférieur à ses réserves de crypto.

Selon le site officiel de la société, le mNAV de Metaplanet — un multiple qui exprime la valeur d'entreprise par rapport à la valeur nette des avoirs en bitcoin — est tombé à 0,99 mardi pour la première fois. Le mNAV est calculé comme la capitalisation boursière de la société plus la dette totale, puis divisé par la valeur nette des réserves de bitcoin.

Depuis son virage vers une stratégie de trésorerie bitcoin en avril 2024, Metaplanet a activement accumulé du bitcoin, réalisant récemment deux gros achats totalisant  plus de 600 millions de dollars chacun. L'entreprise détient actuellement 30 823 BTC, d'une valeur de plus de 3,45 milliards de dollars aux taux actuels. Elle est actuellement positionnée comme la quatrième plus grande société publique de trésorerie bitcoin au monde.

En revanche, les actions Metaplanet ont chuté de 18,44 % au cours du mois dernier. Elles ont enregistré une baisse quotidienne de 12,36 % mardi, clôturant la journée à 482 yens. Il s'agit d'une baisse de 74,5 % par rapport à son prix de clôture record de 1 895 yens. Cependant, Metaplanet affiche toujours une hausse de 38,5 % depuis le début de l'année.

La baisse du mNAV de Metaplanet coïncide également avec la suspension temporaire par la société des droits d'acquisition d'actions des séries 20 à 22 afin "d'optimiser les stratégies de levée de fonds" dans le cadre de sa stratégie d'expansion de trésorerie bitcoin.

Par ailleurs, Benchmark Equity Research a précédemment noté que, malgré la baisse à court terme du cours de l'action, la stratégie reste soutenue par la "logique fondamentale" du bitcoin en tant qu'actif de réserve rare, programmable et couverture contre l'inflation.

L'analyste de Benchmark Mark Palmer a également souligné l'initiative continue de la société visant à utiliser son bitcoin pour des produits financiers comme un facteur de différenciation, fixant un objectif de prix à 2 400 yens d'ici la fin 2026.

The Block a contacté Metaplanet pour un commentaire.

mNAV en tant qu'indicateur

Beaucoup considèrent le mNAV comme un indicateur crucial de la santé d'une société de trésorerie d'actifs numériques, car il s'agit de la métrique clé qui détermine sa capacité à lever des fonds et à accumuler davantage de crypto sans diluer les actionnaires. 

Plusieurs autres sociétés de trésorerie d'actifs numériques ont vu leur mNAV passer sous la barre de 1, y compris SharpLink Gaming dirigée par Joe Lubin. Lors d'une interview dans le podcast The Block's "The Crypto Beat", Lubin a déclaré que le ratio mNAV pouvait temporairement baisser dans une société de trésorerie d'actifs numériques en raison de tendances "cycliques" sur les marchés plus larges.

Au cours du week-end, les marchés boursiers et crypto plus larges ont subi des pertes substantielles après que le président américain Donald Trump a confirmé son intention d'appliquer un tarif de 100 % sur toutes les importations en provenance de Chine, déclenchant des craintes généralisées d'une guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.

Bien que les marchés se soient partiellement redressés, le gouvernement chinois a promis plus tôt aujourd'hui de "se battre jusqu'au bout" dans le différend commercial, posant les bases d'une instabilité accrue des marchés à court terme.