Réflexions de Sun Yuchen sur l'investissement et l'entrepreneuriat en 2016 : acheter Tencent, acheter Tesla, comment a-t-il anticipé cette époque ?

Récemment, la bataille commerciale la plus en vogue dans les secteurs traditionnels n’est autre que celle entre Lao Luo et Xibei.

Au final, tout tourne autour d’une question simple : pourquoi les « plats préparés » sont-ils aujourd’hui si répandus dans la restauration ? La réponse tient en quatre mots : la reproductibilité. Une entreprise ne peut réussir à grande échelle que si, comme McDonald’s, elle parvient à maintenir une qualité de 60/100 tout en standardisant ses processus.

Qui aurait pensé que Sun Yuchen, il y a 9 ans, avait déjà parfaitement expliqué cette logique entrepreneuriale de « croissance à 60 points » ? Si l’on quitte le secteur de la restauration pour revenir au business et à l’investissement, on constate que toute une série de « choix audacieux » qu’il a faits à l’époque — acheter du bitcoin en 2012, investir massivement à contre-courant lorsque Tesla était shortée, passer de l’investissement à l’entrepreneuriat, puis des applications à la blockchain — relèvent tous d’une méthodologie similaire.

En revenant sur le contenu lié à l’investissement et à l’entrepreneuriat du cours de Sun Yuchen « La voie vers la liberté financière », on peut comprendre pourquoi ce jeune né dans les années 90 a pu accumuler une fortune de plusieurs dizaines de milliards, ainsi que le cadre et la logique de ses choix dans ces domaines. Cela offre également une grande valeur de référence pour les jeunes qui investissent ou entreprennent aujourd’hui.

Pour faciliter la lecture, BlockBeats a extrait, selon une progression « du simple au complexe », l’essence de la dernière partie de ce cours public consacrée à l’investissement et à l’entrepreneuriat. Il s’agit du dernier article de cette série, après « Sun Yuchen, il y a 9 ans, expliquait sur Internet : pourquoi ne pas acheter de maison, de voiture, ni se marier ? » et « Pourquoi les Chinois ne restent-ils pas riches sur trois générations ? Il y a 9 ans, Sun Yuchen donnait une réponse cruelle », afin de clore le sujet de manière complète.

Le cerf ne passe pas à tout moment, il faut s’allonger et attendre

1. Dans quoi investir pour s’enrichir rapidement ?

Sun Yuchen : À ce stade, l’investissement est en réalité un vaste sujet, et beaucoup de gens mettent toute une vie à l’apprendre.

Je pense qu’il existe aujourd’hui de nombreux actifs intéressants. Par exemple, certaines actions de sociétés Internet très performantes, comme Tencent, qui, à mon avis, ne présentent actuellement aucun risque. Même si je dis qu’il ne faut pas considérer l’achat immobilier comme une stratégie, si vous avez beaucoup d’argent, acheter un bien à Pékin, Shanghai ou Guangzhou, c’est investir dans les grandes villes, et au moins à Pékin ou Shanghai, ce n’est pas une opération à perte. Mais ce n’est pas ce que je recommande.

Ce que je recommande le plus, c’est d’investir en soi. Je l’ai déjà expliqué très clairement : le plus grand problème de la plupart des gens, c’est de ne jamais réaliser qu’ils doivent vivre pour eux-mêmes. Ce n’est pas du tout égoïste, car si vous n’arrivez même pas à vivre pour vous, comment pourriez-vous vivre pour votre épouse ? Donc, avant d’investir dans autre chose, même dans l’immobilier à Pékin ou dans les actions Tencent, vous oubliez que la personne qui mérite le plus d’être investie, c’est vous-même.

Connaissez-vous mieux le prix de l’immobilier à Pékin ou le cours de l’action Tencent ? Vous n’êtes pas Ma Huateng. Mais vous vous connaissez mieux que quiconque : qui vous êtes, quelles sont vos faiblesses à combler, dans quels domaines vous avez besoin de progresser dans la vie ou dans votre carrière. Surtout pour la plupart des jeunes nés après 1990 ou 1995, le temps et l’argent sont très limités. Dépenser 20 000 pour acheter 100 actions Tencent, même si elles montent à 30 000 en deux ans et que vous gagnez 10 000, cela ne vaut pas autant que de manger quelques œufs de plus pour votre santé. À part gagner au loto, il n’existe pas de moyen de s’enrichir du jour au lendemain, donc ne pensez pas à investir dans autre chose qu’en vous-même.

Dans cette optique, le bitcoin n’est pas pour moi un « investissement » au sens où tout le monde l’entend, mais plutôt une croyance personnelle, un vote pour sa propre carrière. Si vous travaillez chez Tencent et que vous croyez en cette entreprise, je vous conseille d’investir tout votre argent dans les stock-options que Tencent vous accorde, car ce n’est pas seulement une action, c’est aussi votre carrière. J’encourage donc vivement les jeunes à rejoindre des start-ups pour obtenir des stock-options, puis à les acheter. Il faut toujours lier cet investissement à votre propre carrière, car vous n’avez pas beaucoup de capital au départ, il faut donc tout relier à vous-même pour vraiment concentrer les ressources et réussir.

2. Comment saisir le bon moment pour acheter ? Peux-tu revenir sur tes expériences d’investissement dans Tesla, bitcoin et Vipshop ?

Sun Yuchen : Avant d’aborder ces trois investissements, je voudrais partager quelques éléments de contexte macroéconomique. Depuis l’effondrement du système de Bretton Woods dirigé par les États-Unis dans les années 1970-80, le système financier mondial s’est détaché de l’étalon-or et connaît une inflation modérée à long terme. Même sous le système du dollar, la masse monétaire augmente chaque année ; le Japon et l’Europe connaissent des taux d’intérêt bas, voire négatifs. Autrement dit, laisser son argent à la banque ne rapporte pas d’intérêts, et sa valeur réelle diminue. L’impression monétaire continue et l’affaiblissement du pouvoir d’achat ont pour conséquence majeure dans le monde entier : il y a trop d’argent en circulation.

Pour revenir à mes trois investissements : Tesla, bitcoin, Vipshop. J’ai réalisé ces trois investissements entre 2011 et 2014, alors que j’étudiais aux États-Unis, en dollars. D’ailleurs, même en Chine continentale, il est possible d’investir dans des actifs en dollars : actions américaines, bitcoin, tout cela est accessible par des canaux réglementés. J’ai investi en tant que non-résident fiscal américain, ce qui, dans le respect des règles, m’exemptait de l’impôt sur les plus-values aux États-Unis. Parmi ces trois, Vipshop est une action chinoise cotée aux États-Unis, Tesla est une action américaine, et bitcoin est une cryptomonnaie libellée en dollars.

Pour débuter en investissement, la première leçon à retenir : le prix est crucial. La qualité de l’entreprise ou des personnes compte, mais le prix d’achat est encore plus important. Les bons actifs ne sont pas rares, l’essentiel est à quel prix vous entrez. Sans détailler ici comment juger une bonne entreprise, parlons du « timing » : voici trois exemples pour illustrer quand acheter.

Commençons par Vipshop. Selon moi, le meilleur moment pour acheter était à la mi-2012, lors de son introduction en bourse « dans le sang ». À quel point était-ce exagéré ? Les investisseurs initiaux, Sequoia et DCM, étaient en forte perte sur le papier : le prix de l’action était de 6,5 dollars, alors que le prix du tour B était déjà de 10 dollars. Beaucoup se demandaient : un prix aussi bas, l’entreprise ne va-t-elle pas sombrer ? Les raisons n’étaient pas mystérieuses, il y en avait trois : d’abord, la crise de confiance envers les actions chinoises, Wall Street était globalement pessimiste sur les entreprises chinoises ; ensuite, tout le secteur du e-commerce chinois était sous pression, JD.com, Vancl, etc. étaient en déclin ; enfin, Vipshop avait du mal à lever des fonds lors du tour C, et a dû s’introduire en bourse faute de financement. Sous cette triple pression, le prix a été fortement déprimé. Mais cela a offert une opportunité aux particuliers sur le marché secondaire : le marché primaire ne m’aurait jamais permis, étudiant aux États-Unis, d’acheter, mais sur le marché secondaire, c’était possible.

Prenons ensuite Tesla. Le meilleur moment pour acheter était fin 2012-début 2013. Là aussi, trois « creux », logique similaire à Vipshop : d’abord, le secteur des véhicules électriques était globalement en difficulté. Mercedes, BMW, Toyota s’y essayaient, mais sans succès, et l’opinion dominante était que l’hybride était l’avenir, les véhicules électriques étaient dénigrés ; ensuite, Tesla venait d’entrer en bourse, et Wall Street shortait massivement. Beaucoup voyaient Elon Musk comme un « conteur », pensant que l’entreprise n’avait que des concepts, pas de substance, d’où les ventes à découvert ; enfin, l’infrastructure de recharge posait question : où construire les stations, combien, pourraient-elles soutenir les déplacements nationaux ? Toutes ces incertitudes constituaient, pour une bonne entreprise et un fondateur talentueux, une excellente opportunité d’achat. Investir, c’est sans cesse confronter ses convictions à la réalité ; si vous étiez convaincu à l’époque que l’hybride était l’avenir et que Musk échouerait, le marché vous aurait « donné une leçon ». Payer un peu pour apprendre (à condition de gérer son exposition), c’est très formateur.

Enfin, bitcoin. Je pense que début 2013, voire un peu avant, était l’une des dernières fenêtres d’achat de qualité. Contrairement à une entreprise, bitcoin était alors une nouveauté. L’opportunité majeure avec une nouveauté, c’est que si vous en comprenez la direction et l’essence avant la majorité, vous pouvez vous positionner en avance. De ces trois exemples, on tire une conclusion simple : le meilleur moment pour acheter, c’est souvent quand un « bon actif » n’a pas encore été reconnu par la majorité. Bien sûr, on peut se demander : si la majorité n’y croit pas, n’est-ce pas mauvais signe ? L’essentiel est de distinguer la raison du scepticisme : si c’est un problème quantitatif (liquidités, timing, émotions à court terme, indicateurs temporaires), cela peut souvent se résoudre ; si c’est un problème de fond (logique commerciale, technologie, tendance à long terme), c’est autre chose.

Par exemple, le modèle de ventes flash B2C de Vipshop et sa logique de gestion des stocks étaient viables ; la stratégie tout-électrique et l’intégration verticale de Tesla pouvaient se concrétiser à long terme ; la rareté et la décentralisation du bitcoin avaient leur place dans un contexte de surimpression monétaire et d’inflation. Bon actif + mal jugé + bon prix/moment, quand ces trois éléments coïncident, c’est là que j’agis.

3. Comment comprendre une entreprise et sa vision ? Comment analyser les fondamentaux et les données financières ?

Sun Yuchen : Je trouve cela très simple. Les rapports financiers des sociétés cotées sont toujours très clairs, tout le monde peut télécharger les rapports annuels et trimestriels sur la page relations investisseurs du site officiel. La vision, souvent, est éloignée des activités actuelles et des problèmes à résoudre, il faut donc juger de manière globale. Ce que je partage aujourd’hui est le résultat d’une telle analyse ; mais pour voir la version officielle, il suffit de lire les rapports annuels et trimestriels sur la page dédiée. Les rapports annuels sont généralement plus soignés et méritent une lecture attentive.

Quant aux données financières, je pense que 99 % des sociétés cotées aux États-Unis n’osent pas tricher, le coût serait trop élevé, donc elles sont globalement fiables. L’essentiel est de voir si ces chiffres servent à résoudre les vrais problèmes de l’entreprise : l’argent est-il utilisé pour les bonnes solutions ? C’est crucial.

Obtenir des « actions d’origine » ou des « stock-options » est généralement hors de portée pour l’investisseur lambda. Le public ne peut acheter que des actions sur le marché secondaire. N’espérez plus obtenir des « actions d’origine » ou des « stock-options » de qui que ce soit. Si quelqu’un vous propose ce genre d’opportunité, c’est probablement une arnaque. Aucune entreprise conforme ne distribue massivement des actions au public avant son introduction en bourse, cela ne respecte ni les règles de la China Securities Regulatory Commission, ni celles de la SEC américaine. N’y touchez jamais.

Peut-on obtenir des stock-options ? Oui, mais il faut travailler dans ces entreprises. Les actions d’origine sont réservées aux fondateurs ou à quelques partenaires clés. Pour la plupart, il est plus réaliste d’obtenir des stock-options en tant qu’employé : chez Tencent, Alibaba, ByteDance, ou même dans une entreprise comme la mienne, si vous travaillez bien et restez assez longtemps (généralement 2–3 ans minimum), vous aurez une chance d’en obtenir. Leur valeur dépendra de l’avenir de l’entreprise.

Un autre point d’attention : chaque année, des entreprises technologiques s’introduisent au Nasdaq. Si, à cause d’un mauvais contexte ou d’une mauvaise nouvelle, leur action chute sous le prix des tours C ou D des fonds de capital-risque, alors que les fondamentaux restent solides et que le fondateur est excellent, c’est un « trou d’or » à étudier. J’ai acheté Vipshop sur cette logique ; Facebook est passé de 38 à 18 dollars après son introduction, alors que beaucoup de fonds avaient payé plus de 18, c’était une excellente fenêtre d’entrée. Mais ces opportunités ne se présentent pas tous les jours, il faut attendre patiemment comme un chasseur : le cerf ne passe pas à tout moment, il faut s’allonger et attendre.

Pour bitcoin, je pense que la tendance autour de 6 500 n’est pas terminée, la zone 5 000–7 000 devrait rester stable longtemps, il est peu probable que ça chute d’un coup. Je pense que dépasser 10 000 n’est qu’une question de temps, je suis globalement haussier sur bitcoin. En 2017, il y avait aussi la demande d’ETF des frères Winklevoss, si elle aboutit, ce sera positif. Bien sûr, la volatilité sera forte. Donc, si vous avez déjà acheté du bitcoin, il est déjà très volatil, je ne recommande pas de prendre encore plus de levier, et surtout pas de futures, inutile de se stresser pour un petit capital. Je fais rarement du trading à haute fréquence : j’ai acheté une première fois à un peu plus de 100 RMB, vendu à 6 000 ; puis racheté par paliers à 1 500, 1 400, 1 300… jusqu’à 900, même mes ordres à 950 sont passés, j’étais étonné qu’on vende si bas. Récemment, quand c’est monté à plus de 5 000, j’ai tout vendu, non pas parce que je suis baissier, mais pour d’autres raisons. Donc si vous voulez acheter à 6 500, pourquoi pas, mais n’investissez pas tout, gardez de la marge pour acheter à la baisse, ainsi vous réduirez votre coût et, sur le long terme, vous limiterez les pertes.

Un mot sur Baidu. Je suis très inquiet pour Baidu. Il est prisonnier de la rentabilité de la publicité sur la recherche, il n’arrive pas à changer de modèle ; après le départ de Google de Chine, il s’est « reposé sur ses lauriers ». Il court toujours après les tendances du marché, O2O, Baidu Waimai, manque de stratégie mobile, beaucoup de remous internes, bref, c’est le chaos. Je le considère comme une cible à shorter. Il est récemment monté à 177, je pense qu’au-dessus de 185, on peut shorter ; pour les plus agressifs, 177 c’est déjà possible. Pour moi, au-dessus de 190, c’est plus sûr, la marge de sécurité est plus grande. Mais ce n’est que mon avis personnel.

Pour revenir à bitcoin, je ne recommande pas d’entrer massivement à 6 500. Le ratio rendement/risque entre 6 000 et 8 000 est moyen, la marge de sécurité n’est pas élevée ; à court terme, on peut perdre, mais sur le long terme, on a de grandes chances de gagner.

Je préfère les opportunités avec une marge de sécurité plus élevée, où je suis plus confiant. Bref, tout investissement doit être rythmé et géré en termes de position, il ne faut pas tout miser d’un coup au mauvais moment. Il faut aussi se méfier de l’« irrationalité collective » : quand j’ai acheté à 1 500 et que c’est descendu à 900, c’était dur à vivre ; donc il ne faut pas investir trop lourd dès le début, il faut se laisser de la marge pour acheter à la baisse, réduire son coût progressivement, et devenir un investisseur patient sur le long terme.

Internet est le dernier canal d’ascension sociale

4. Quand as-tu réalisé que tu devais te lancer dans l’entrepreneuriat ? La nuit où tu as su que tu avais gagné plus de 10 millions, as-tu dormi ?

Sun Yuchen : C’est un moment assez théâtral dans ma vie. Pour être précis, fin octobre 2013, j’avais déjà gagné 10 millions, mais je ne m’en rendais pas compte. J’étais en pleine préparation du LSAT (examen d’entrée en école de droit). Le LSAT a lieu en février, juin, octobre et décembre chaque année, et je visais la session du 15 décembre.

Donc, à ce moment-là, j’étais déjà millionnaire sans le savoir, cela faisait environ deux semaines, mais je continuais à m’inquiéter pour quelques dollars par jour. Je préparais le LSAT, et ce n’est qu’après l’examen que j’ai ouvert mon ordinateur pour regarder le prix du bitcoin : avant ma « retraite », il était à environ 500 RMB, et là il affichait 6 000 RMB. J’ai d’abord cru à un bug, puis après avoir vérifié auprès de plusieurs amis, j’ai compris que le prix était bien monté à 6 000. J’étais vraiment très ému.

Deux choses m’ont marqué : d’abord, c’est comme écrire soi-même la prédiction « le soleil se lève à l’est et se couche à l’ouest », puis la voir se réaliser. C’est comme un physicien qui calcule la trajectoire d’une planète et la retrouve dans le ciel. Comme à l’époque où, à partir des anomalies de l’orbite d’Uranus, on a prédit et découvert Neptune. C’est une joie proche de la « découverte scientifique ». Ensuite, nous nous surnommions « disciples du dieu bitcoin », avec une forte foi et attachement émotionnel. Voir le bitcoin « reconnu » par la réalité, c’était bouleversant.

Donc, bien sûr, je n’ai pas dormi cette nuit-là, et cela a directement changé ma trajectoire de vie. À l’époque, je voulais juste aller en école de droit et devenir avocat, c’était mon rêve. Mais cette expérience m’a fait basculer définitivement vers l’entrepreneuriat, jusqu’à aujourd’hui. En fait, j’avais commencé à entreprendre en 2012, mais sans en faire une carrière. Ce succès m’a mis sur une trajectoire totalement différente, et a changé ma vie.

5. Est-il encore temps d’entrer dans l’Internet aujourd’hui ?

Sun Yuchen : C’est comme la question célèbre : quel est le meilleur moment pour planter un arbre ? Le premier, c’était il y a dix ans, le second, c’est maintenant. Depuis 1995, on pose cette question tous les quelques années ; la meilleure période était il y a dix ans, la deuxième meilleure, c’est toujours maintenant. Cela reste vrai aujourd’hui. Quand Ma Huateng et Jack Ma se sont lancés dans Internet, Sohu et Sina étaient déjà cotées au Nasdaq, et ils ont quand même réussi à les dépasser.

Le secteur Internet se renouvelle très vite, ce qui est une excellente chose pour les jeunes entrepreneurs. Tous les cinq ans, il y a un nouveau cycle. C’est comme au poker : si vous avez une mauvaise main, pas grave, on en reprend une ; attendez cinq ans, une nouvelle vague arrive. Tant que vous restez à la table, vous finirez par avoir une bonne main. Wang Xing en est le meilleur exemple.

En 2003, Wang Xing est rentré des États-Unis pour fonder « Xiaonei », qui a échoué et a été vendu à bas prix à Chen Yizhou. En 2007, il a lancé « Fanfou », mais sans succès non plus, Fanfou ayant été fermé pour avoir franchi la ligne rouge de la régulation ; sinon, aujourd’hui, ce ne serait peut-être pas Sina Weibo qui dominerait, mais Fanfou. En 2010, après plusieurs échecs, il a créé Meituan, qui est devenu une entreprise valorisée à plusieurs dizaines de milliards de dollars. Wang Xing a entrepris en 2003, 2007, 2010, saisissant une opportunité tous les trois ou quatre ans, c’est exactement cette logique.

Dans les secteurs traditionnels, il est bien plus difficile de se relever. D’abord, les secteurs traditionnels se renouvellent rarement, celui qui a la bonne main au départ gagne souvent toujours. Regardez de nombreux secteurs américains : pétrole, acier, Carnegie, Rockefeller, une fois l’avantage acquis, avec de lourds investissements, il faut une révolution énergétique centenaire pour les ébranler. La finance, c’est pareil : une fois que Morgan Stanley, Goldman Sachs sont établis, il est très difficile de rivaliser avec eux.

Internet, c’est différent. Même en cas d’échec, les « serial entrepreneurs » sont appréciés par les fonds. Internet évolue très vite : il y a dix ans, Sina, NetEase, Sohu dominaient ; aujourd’hui, ce sont Alibaba et Tencent. Baidu faisait encore partie des BAT il y a deux ans, mais en deux ou trois ans, on parle déjà de « AT », B ayant quasiment disparu. À l’époque où Sina et Sohu étaient au sommet, beaucoup de « vétérans » n’étaient même pas encore dans le secteur. Donc, je pense qu’il y a toujours des opportunités dans l’Internet.

Un autre avantage d’Internet, c’est la rapidité de l’explosion. Même sans citer d’exemples extérieurs, prenons « Peiwo ». Après un an et demi, presque deux ans, mon entreprise a déjà une valorisation, un chiffre d’affaires et un bénéfice net supérieurs à beaucoup d’entreprises traditionnelles qui existent depuis dix ou vingt ans. En termes d’efficacité temporelle, c’est très rentable ; en termes d’efficacité par personne, c’est encore mieux. Notre équipe de 30 personnes atteint la taille de 300 ou 1 000 personnes dans les secteurs traditionnels. Un employé équivaut à dix ou vingt chez eux. Internet, c’est vraiment attractif.

6. Au début, tu as rencontré beaucoup de difficultés, que t’ont dit les investisseurs ?

Sun Yuchen : C’est aussi un moment intéressant de ma vie. En janvier 2014, je venais de rentrer en Chine, et avant le Nouvel An, j’ai rencontré quelques investisseurs pour discuter de mon projet. Un associé d’un fonds très connu, avant même que j’aie fini de présenter mon idée, m’a dit : « Yuchen, ne fais plus de souci à tes parents. Modifie ton CV, il te reste six mois avant que la nouvelle vague d’étudiants rentre de l’étranger pour chercher du travail, tu es encore considéré comme jeune diplômé. Ce statut est important, tu pourrais même obtenir un permis de résidence à Pékin. Ne fais pas n’importe quoi, ne perds pas ce statut et cette opportunité, sinon tu n’auras même pas de travail. Oublie l’entrepreneuriat pour l’instant, cherche un emploi. »

Avec le recul, il voulait sûrement mon bien, il pensait que je n’étais pas assez bon pour subvenir à mes besoins ; et il ne restait effectivement que six mois pour trouver un emploi, je n’avais pas d’expérience de stage à présenter. Mais à l’époque, je me suis senti très sous-estimé, j’ai mal réagi.

Je lui ai répondu : « Je n’ai jamais travaillé avant d’entreprendre, mais Zuckerberg et Bill Gates non plus, et ils ont réussi du premier coup, pourquoi faudrait-il absolument avoir travaillé avant d’entreprendre ? » Il m’a rétorqué : « Tu te prends pour Zuckerberg ou Bill Gates ? » La conversation s’est arrêtée là. Avec le recul, il faut toujours rester fidèle à soi-même.

7. Quelle a été la période la plus difficile dans l’entrepreneuriat ?

Sun Yuchen : Je pense que le tout début n’est pas le plus dur. En 2012, quand j’ai commencé, je ne savais rien, même pas comment enregistrer une société ou faire la comptabilité aux États-Unis. Mais tout était nouveau, donc même si c’était dur, j’apprenais chaque jour, je n’avais pas besoin de « passion » pour tenir. Le vrai défi, c’est deux ans plus tard, quand la nouveauté disparaît, vers 2014-2015, quand l’entrepreneuriat devient votre quotidien, votre vie. À ce moment-là, pouvez-vous le considérer comme une course de fond, et êtes-vous prêt à la courir jusqu’au bout ? C’est ça, la vraie difficulté.

Vers 2014, j’ai suivi quelques cours à l’Université Hupan, et j’ai pris une décision importante : je consacrerai ma vie à l’entrepreneuriat, je me considère comme un « entrepreneur professionnel ». L’entrepreneuriat peut échouer ; Peiwo APP peut échouer, l’entreprise peut faire faillite. Mais il est probable que je ferai une pause, puis un autre projet, sans jamais changer de voie. Pour moi, c’est une libération spirituelle.

Depuis ma première année d’université, j’ai toujours eu une forte crise d’identité : je ne savais pas qui j’étais, quelle était la valeur de ma vie, quelle direction prendre. Cette confusion spirituelle et ce vide stratégique m’ont causé plus de douleur et d’erreurs que le simple manque d’efforts. Avec le recul, à 26 ans, j’étais probablement dans la période la plus heureuse de ma vie, non pas parce que j’avais gagné de l’argent ou réussi selon les critères extérieurs, mais parce que j’avais résolu mon angoisse identitaire la plus profonde : je savais qui j’étais, pour quoi je voulais me battre toute ma vie, j’avais trouvé mon positionnement et ma stratégie. C’est ça, le vrai bonheur pour moi.

8. Les secteurs traditionnels offrent un environnement relativement stable, beaucoup de données connues et des modes de production en chaîne, ce qui permet de prédire assez précisément les tendances sur cinq ou dix ans. Mais à l’ère d’Internet, tout est incertain : produits, utilisateurs, tendances. Comment trouver une méthode adaptée à cette « incertitude » ?

Sun Yuchen : La première règle, que tout le monde connaît, c’est le MVP. Ici, MVP ne signifie pas « Most Valuable Player » au basket, mais « Minimum Viable Product », c’est-à-dire « produit minimum viable ». Dans l’Internet, l’environnement et le comportement des utilisateurs sont très incertains, il faut donc laisser les « données et la réalité » nous guider. Je me souviens que Zhang Xiaolong a dit : « Un produit n’est pas conçu, il évolue. » Autrement dit, même lui ne pouvait pas prédire à quoi ressemblerait WeChat dans deux ou trois ans, tout doit tourner autour de l’expérience utilisateur, des scénarios d’usage et des retours de données, en itérant sans cesse.

Par conséquent, il faut être très prudent sur les investissements initiaux : commencer par la version la moins coûteuse, la plus simple mais utilisable, recueillir des retours, valider les hypothèses, puis évoluer selon l’expérience utilisateur. C’est là que beaucoup d’entreprises traditionnelles échouent lorsqu’elles se lancent dans l’Internet. Beaucoup d’amis de la Cheung Kong Graduate School of Business l’ont vécu : dès qu’ils décident de se tourner vers l’Internet, ils veulent concevoir un site ou une application « tout-en-un », penser à toutes les fonctionnalités sur cinq ou dix ans, puis demander au chef de produit de tout faire d’un coup, ce qui est impossible dans l’Internet. La bonne méthode, c’est « avancer par petits pas, itérer rapidement », peaufiner une fonctionnalité à la fois, puis construire couche par couche.

En tant que membre de la CPPCC, j’ai vu des problèmes similaires dans les projets gouvernementaux. Pour les projets sociaux, ils veulent souvent « tout faire d’un coup », offrir aux citoyens une « expérience Internet » complète, avec toutes sortes de « cartes sociales » ou « plateformes de bien-être ».

Mais un produit Internet n’est jamais terminé d’un coup ; même la pertinence de ces projets doit être jugée après leur mise en ligne grâce aux retours réels des utilisateurs. La logique traditionnelle « lancement–approbation–achèvement en une fois » entraîne un énorme gaspillage : soit le projet est obsolète dès son lancement, soit il ne peut pas évoluer avec les besoins réels et finit en « chantier abandonné ». Le vrai mode Internet, « pilote–validation–itération », n’est souvent pas intégré dans les processus gouvernementaux, ce qui rend difficile l’application des bonnes méthodes.

En résumé : MVP + itération rapide. Les produits Internet majeurs sont mis à jour 10 à 20 fois par an, soit en moyenne toutes les deux semaines ; le rythme est donc très rapide. Pour « Peiwo App », nous sortons une version toutes les deux semaines, pour que les utilisateurs aient toujours une expérience améliorée. Même ainsi, notre rythme n’est pas le plus rapide du secteur. À l’inverse, dans l’ingénierie traditionnelle ou les biens de consommation, les cycles de mise à jour se comptent en années, voire en décennies, alors qu’en Internet, ils sont compressés en années, mois, semaines, voire jours.

Plus encore, on voit que la forme des applications sera progressivement remplacée par des formats plus légers. À l’ère du H5/des mini-programmes, où « ce que l’on voit est ce que l’on utilise », même les mises à jour locales disparaissent : dès que le serveur est mis à jour, l’utilisateur bénéficie instantanément de la dernière version. Ainsi, l’innovation et l’itération sont désormais mesurées à la seconde. Dans cette ère d’« itération à la seconde », qui peut prétendre que tout ce qu’il fait est définitif et immuable ?

Prenons l’exemple de la vie universitaire : j’ai partagé avec des amis ma façon de rejoindre des clubs à l’université. À Pékin, beaucoup d’amis ne rejoignaient qu’un ou deux clubs, puis arrêtaient. Moi, je préférais m’inscrire à 20 ou 30 clubs, passer deux semaines à tous les essayer, puis ne garder qu’un ou deux pour m’investir à long terme.

C’est appliquer le « principe d’incertitude » : d’abord explorer, puis sélectionner sur la base de l’expérience réelle et des retours, au lieu de tout « planifier » à l’avance. Il en va de même dans la vie professionnelle : beaucoup explorent plusieurs entreprises ou postes au début, puis trouvent leur voie après un ou deux ans. Ce chemin « essai–apprentissage–itération » est peut-être la meilleure voie vers la liberté financière aujourd’hui. Même dans les secteurs traditionnels, c’est une avancée conceptuelle majeure.

9. Tu dis toujours que l’Internet est bien, mais en quoi est-il vraiment meilleur que les secteurs traditionnels ? Quel est l’avantage clé de l’Internet ?

Sun Yuchen : Parce qu’Internet ne crée pas seulement un nouveau monde, il libère aussi énormément de besoins réprimés dans l’ancien. Par exemple, le e-commerce a stimulé le secteur de la livraison et augmenté la consommation globale. Aujourd’hui, un deuxième avantage d’Internet pour les entrepreneurs : il est relativement peu réglementé. C’est simple : Internet est nouveau, même si les professionnels savent qu’il n’y a rien de « magique » ou de très technique, les non-initiés l’imaginent très complexe, et le gouvernement le comprend peu, donc il régule moins. C’est crucial pour la santé du secteur.

Par exemple, pour « Peiwo APP » : l’entreprise existe depuis longtemps, l’agence de l’environnement n’est jamais venue, l’administration du commerce rarement, les services anti-corruption, santé, etc. jamais. À part payer les impôts et cotiser à la sécurité sociale, nous n’avons presque aucun contact avec d’autres administrations. Pour un premier entrepreneur Internet, c’est un énorme avantage.

Pourquoi ? En discutant avec des camarades de la Cheung Kong Graduate School of Business qui travaillent dans les secteurs traditionnels, j’ai découvert que la régulation y est très stricte. Par exemple, dans l’extraction minière (cuivre, etc.), pour certaines autorités locales, vous êtes une « vache à lait », ils voudraient presque installer une équipe permanente dans votre entreprise. Pour l’environnement, la sécurité, la fiscalité, tous les services débarquent. Beaucoup de procédures ne sont pas transparentes, et la conformité dépend souvent des relations et des coûts. Même pour l’approbation incendie : officiellement, il n’y a pas de « société désignée », mais si vous ne suivez pas la « voie par défaut », la procédure peut durer un mois ; avec la « société désignée », c’est une semaine. Pour une entreprise, il vaut mieux aller vite. Ce genre de « goulot d’étranglement » existe aussi pour la qualité, la sécurité, l’énergie, etc.

On pourrait dire que l’extraction minière concerne peu de gens. Prenons un cas plus courant : ouvrir un bain public en ville. On croit que « vendre de l’eau chaude » est simple : installer un bain, chauffer l’eau, fournir le service. Mais dès l’ouverture, administration du commerce, fiscalité, eau, électricité, environnement, urbanisme, santé, sécurité incendie… tous les services défilent, beaucoup exigent votre coopération immédiate. Au final, peu de vrais problèmes sont détectés, mais la possibilité d’ouvrir, la durée, le moment, tout dépend des autres, d’où l’apparition de coûts cachés à chaque étape.

Dans les « grandes » ou « petites » entreprises, dans de nombreux secteurs traditionnels, la régulation administrative augmente considérablement les coûts. D’un point de vue économique, cela revient à augmenter artificiellement votre coût unitaire. Offrir un service de bain pouvait coûter 100 000, mais avec toutes les approbations et la conformité, cela monte facilement à 200 000. Cela se répercute sur le consommateur, mais l’entrepreneur s’épuise à gérer tout cela. J’ai essayé de faire les démarches moi-même pour économiser, mais c’était une erreur. Maintenant, je préfère déléguer et me concentrer sur l’essentiel. Sans parler du passé, où même créer une entreprise était compliqué, d’où la prolifération des agences spécialisées.

Donc, « alléger l’administration » est crucial pour l’environnement des affaires. La règle la plus simple du commerce : moins de régulation, plus de dynamisme ; plus de régulation, plus de stagnation. Il faut aussi noter que la plupart de ces régulations interviennent « avant d’entrer sur le marché ». Beaucoup de coûts de conformité doivent être payés à l’avance, c’est-à-dire avant même d’ouvrir, sans avoir gagné un centime, il faut déjà payer tous les « tickets d’entrée ». Pour comparer : la mafia attend au moins que vous ayez gagné de l’argent pour demander une « protection » ; alors que certains coûts de conformité exigent que vous payiez dès que vous « voulez gagner de l’argent », même si vous ne savez pas encore si vous serez rentable. Ce n’est pas un impôt sur le bénéfice, mais une multitude de dépenses préalables qui augmentent la barrière à l’entrée.