Si l’OCC accorde à Ripple une charte nationale, RLUSD met-il XRP de côté ou le dynamise-t-il ?

La demande de Ripple pour une charte de banque fiduciaire nationale de l’OCC placerait RLUSD à l’intérieur du périmètre bancaire américain et soulèverait une question pour XRP.

Selon la demande publiée par l’Office of the Comptroller of the Currency, Ripple propose la création de la “Ripple National Trust Bank”, une nouvelle banque fiduciaire nationale entièrement détenue par Ripple Labs et basée à New York, afin de soutenir les activités liées aux actifs numériques, y compris l’émission et la conservation de RLUSD.

RLUSD est déjà en circulation sur XRPL et Ethereum et est désormais intégré à la pile de paiements de Ripple. RLUSD a été lancé en décembre 2024 et intégré à Ripple Payments en avril, la société ayant alors déclaré que sa capitalisation de marché approchait les 250 millions de dollars.

Un suivi récent montre que l’offre en circulation de RLUSD avoisine les 730 millions de dollars à la mi-septembre, le plaçant parmi les principaux tokens indexés sur le dollar par volume en circulation.

Une charte fédérale viendrait s’ajouter aux nouvelles lois américaines régissant les stablecoins de paiement. Le GENIUS Act, signé en juillet, définit qui peut émettre des stablecoins de paiement, fixe les exigences de réserve et de rachat, et interdit aux émetteurs autorisés de verser des rendements ou des intérêts aux détenteurs de coins.

La loi crée des voies pour les émetteurs “fédéralement qualifiés”, y compris les banques nationales non assurées agréées par l’OCC, ainsi que pour les émetteurs qualifiés au niveau des États sous un régime plafonné.

Le repositionnement de XRP dépendra de la suite des événements

Si Ripple obtenait également un compte principal auprès de la Réserve fédérale, les réserves de RLUSD pourraient être détenues directement auprès d’une banque de réserve, et le règlement pourrait transiter par les services de la Fed.

Les lignes directrices d’accès aux comptes de la Réserve fédérale précisent que les banques de réserve appliquent un examen par niveaux basé sur le risque et conservent leur pouvoir discrétionnaire quant à l’accès, un point renforcé par les procédures judiciaires fédérales dans l’affaire Custodia. Ces précédents impliquent que même les institutions agréées font face à un obstacle distinct pour accéder au compte principal.

À court terme, le fonctionnement est simple. RLUSD est déjà compensé sur des rails publics et est utilisé au sein de Ripple Payments avec des clients identifiés.

Si une charte OCC est accordée, l’émission de RLUSD pourrait migrer sous l’égide de la banque, alignant le produit sur le cadre fédéral tout en maintenant le token actif sur XRPL et Ethereum. Ce n’est pas qu’un simple changement théorique. L’OCC a déjà agréé des banques fiduciaires nationales crypto-natives, et les commentaires publics affluent déjà sur la demande de Ripple.

La question XRP se divise en aspects techniques.

Sur XRPL, chaque transaction consomme une petite commission payée en XRP qui est détruite, et chaque compte doit déposer une réserve de base en XRP. Les réserves ont été réduites fin 2024 à 1 XRP par compte avec une réserve incrémentale de 0,2 XRP par objet, réduisant ainsi la friction pour les nouveaux utilisateurs et applications, selon XRPL.

La commission de transaction de base reste de 10 drops, soit 0,00001 XRP, ce qui signifie qu’un million de transactions brûlent environ 10 XRP, selon la documentation sur le coût des transactions XRPL. À la taille actuelle de RLUSD, les brûlures de frais sont un moteur faible pour le float de XRP, mais une charte qui stimulerait l’activité RLUSD sur XRPL élargirait le flux des interactions de market making et d’AMM où XRP sert souvent d’inventaire de base ou d’actif de routage.

La structure du marché déterminera si RLUSD marginalise ou dynamise XRP. Si les flux de paiements d’entreprise se règlent de bout en bout en RLUSD, certains volumes qui utilisaient auparavant XRP comme actif de pont pourraient suivre le token dollar à la place, notamment pour les corridors où la liquidité d’origine et de destination est libellée en dollar.

À l’inverse, des pools RLUSD plus profonds sur XRPL donnent aux market makers une raison de détenir et d’utiliser XRP contre les paires RLUSD, de collecter des frais AMM et de soutenir la recherche de chemin à travers les trésoreries tokenisées et les IOU fiat.

L’AMM de XRPL, dont l’activation sur le mainnet a été signalée pour mars 2024, a été conçu pour router via la liquidité native, et la croissance des stablecoins tend à amplifier ce routage, comme décrit dans la note Get Ready for AMM de XRPL.

La régulation hors des États-Unis offre une seconde perspective sur la valeur de la charte

Le régime MiCA de l’UE limite déjà la rémunération des détenteurs de stablecoins et impose des obligations supplémentaires à mesure que la circulation augmente, ce qui peut favoriser les émetteurs de type bancaire.

Le nouveau cadre de licence de Hong Kong pour les stablecoins référencés sur des monnaies fiduciaires est entré en vigueur le 1er août, la HKMA indiquant qu’elle prévoit d’accorder les premières licences début 2026, un calendrier qui récompense les émetteurs dotés de contrôles de niveau bancaire.

La Bank of England a proposé des limites de détention sur les stablecoins systémiques au Royaume-Uni. Une charte OCC faciliterait le passeport de RLUSD dans ces discussions avec les grandes banques et les plateformes réglementées.

Le contentieux reste important mais plus clair. En août, un juge fédéral a rendu un jugement définitif dans l’affaire SEC, incluant une amende civile de 125 millions de dollars pour violation des ventes institutionnelles, clôturant un chapitre qui avait compliqué les relations bancaires américaines, selon Reuters.

La demande OCC précise que la banque fiduciaire serait une filiale détenue à 100 % avec une couche de gouvernance dédiée, une structure qui peut isoler les activités et faciliter la conformité selon les définitions d’émetteur de la loi sur les stablecoins.

Pour illustrer les compromis, le tableau suivant présente trois scénarios et leurs effets pratiques sur RLUSD et XRP, en utilisant les données actuelles et les contours de la nouvelle loi :

Résultat Statut de l’émetteur de stablecoin Effets opérationnels Indicateurs d’échelle RLUSD Canaux d’impact XRP

Charte OCC plus compte principal Fed	Émetteur fédéralement qualifié selon GENIUS (banque fiduciaire nationale non assurée)	Conservation des réserves auprès des services Fed, accès direct aux paiements Fed sous réserve d’examen Fed	Intégration plus rapide des banques et PSP, part plus élevée des flux institutionnels sur XRPL et Ethereum	Plus de profondeur RLUSD-XRP en AMM, recherche de chemin via XRP sur XRPL, brûlure de frais toujours mineure par transaction
Charte OCC, pas de compte principal	Émetteur fédéralement qualifié avec réserves auprès de banques supervisées	Conformité de niveau bancaire sans compte Fed, alignement facilité avec MiCA et les régimes HK	Poursuite de la croissance à partir d’un float d’environ 730 millions de dollars avec intégrations bancaires	Expansion des paires de liquidité sur XRPL, XRP utilisé pour l’inventaire et le routage là où c’est efficace
Pas de charte	Qualifié au niveau de l’État via NYDFS trust, soumis aux plafonds de transition GENIUS	Statut quo avec banques partenaires et dépositaires, intégration plus fragmentée	L’échelle dépend de la couverture des exchanges et de l’utilisation dans les paiements	Rôle de XRP inchangé par rapport aux flux actuels, peu de soutien structurel

Deux chiffres structurent la perspective à venir

Premièrement, le float de RLUSD s’est hissé dans la tranche des centaines de millions, avec des données CryptoSlate indiquant environ 730 millions de dollars en circulation.

Deuxièmement, la conception des frais de XRPL signifie que même 100 millions de transactions ne brûleraient qu’environ 1 000 XRP, une faible ponction par rapport à l’offre, donc l’utilité dépend de l’ampleur de la liquidité et de la capture du spread plutôt que des brûlures mécaniques.

Une charte accélérant l’utilisation institutionnelle favoriserait ces moteurs sur XRPL, là où le routage a du sens économiquement, ce qui est précisément là où XRP trouve sa valeur.

Il y a aussi une expansion d’entreprise à surveiller. Ripple a accepté d’acquérir Rail et une prime brokerage chez Hidden Road pour renforcer le financement du commerce et la distribution autour de RLUSD et de la conservation, des initiatives qui, combinées au dépôt OCC, indiquent une pile opérationnelle de niveau bancaire.

Si la charte est accordée, la prochaine inflexion ne sera pas un changement d’étiquette, mais de savoir si RLUSD devient un actif de règlement privilégié pour les plateformes réglementées tandis que XRP reste l’instrument de liquidité natif sur XRPL.

En résumé, une charte n’effacerait pas le rôle de XRP sur XRPL ; elle formaliserait la distinction entre un token dollar émis par une banque utilisé pour le règlement et un actif natif utilisé pour la liquidité, la recherche de chemin et l’économie du réseau sous une loi qui définit désormais l’émission de stablecoins au niveau fédéral.

L’article If OCC grants Ripple a national charter, does RLUSD sideline XRP or supercharge it? est apparu en premier sur CryptoSlate.