Points clés à retenir
Les stablecoins générant du rendement incluent des modèles adossés à des bons du Trésor, DeFi et synthétiques.
La législation américaine et européenne interdit le paiement d’intérêts par l’émetteur ; l’accès est souvent restreint.
Les rebases et récompenses sont imposés comme des revenus au moment de leur réception.
Des risques subsistent : régulation, marchés, contrats et liquidité.
La recherche de revenus passifs a toujours poussé les investisseurs vers des actifs comme les actions à dividendes, l’immobilier ou les obligations d’État.
En 2025, la crypto ajoute un nouveau concurrent : les stablecoins générant du rendement. Ces jetons numériques sont conçus non seulement pour conserver leur valeur par rapport au dollar, mais aussi pour générer un revenu régulier tout en restant dans votre portefeuille.
Mais avant de se précipiter, il est important de comprendre ce que sont ces stablecoins, comment le rendement est produit et quelles sont les règles juridiques et fiscales applicables.
Décomposons cela étape par étape.
Que sont les stablecoins générant du rendement ?
Les stablecoins traditionnels tels que le USDt ( USDT ) de Tether ou USDC ( USDC ) sont indexés sur le dollar mais ne vous rapportent rien pour les détenir. Les stablecoins générant du rendement sont différents : ils transmettent automatiquement les rendements des actifs ou stratégies sous-jacents aux détenteurs de jetons.
Il existe aujourd’hui trois grands modèles :
Bons du Trésor tokenisés et fonds monétaires : Ces stablecoins sont adossés à des actifs sûrs comme des bons du Trésor américain à court terme ou des dépôts bancaires. Le rendement de ces avoirs est redistribué aux détenteurs de jetons, souvent en augmentant le solde du jeton ou en ajustant sa valeur. En résumé, on peut les considérer comme des versions blockchain de fonds monétaires traditionnels.
Enveloppes d’épargne de la finance décentralisée (DeFi) : Des protocoles comme Sky (anciennement MakerDAO) permettent aux utilisateurs de verrouiller des stablecoins, tels que Dai ( DAI ), dans un module de “taux d’épargne”. Lorsqu’ils sont enveloppés dans des jetons comme sDAI, votre solde augmente au fil du temps à un taux fixé par la gouvernance du protocole.
Modèles de rendement synthétique : Certains stablecoins innovants, tels que ceux alimentés par des stratégies de produits dérivés, génèrent un rendement à partir des taux de financement du marché crypto ou des récompenses de staking. Les rendements peuvent être plus élevés mais aussi fluctuer selon les conditions du marché.
Pouvez-vous générer un revenu passif avec des stablecoins générant du rendement ?
La réponse courte est oui, bien que les détails varient selon le produit. Voici le parcours typique :
1. Choisissez votre type de stablecoin
Si vous souhaitez un risque plus faible et un adossement traditionnel, regardez du côté des stablecoins adossés à des bons du Trésor ou des jetons de fonds monétaires.
Si vous êtes à l’aise avec le risque DeFi, envisagez sDAI ou des enveloppes d’épargne similaires.
Pour un rendement potentiel plus élevé (avec plus de volatilité), les stablecoins synthétiques comme sUSDe peuvent convenir.
2. Achetez ou émettez le stablecoin
La plupart de ces jetons peuvent être acquis soit sur des plateformes centralisées — avec exigences KYC — soit directement via le site du protocole.
Cependant, certains émetteurs restreignent l’accès selon la géographie. Par exemple, de nombreux utilisateurs américains ne peuvent pas acheter de stablecoins adossés à des bons du Trésor en raison des lois sur les valeurs mobilières (car ils sont traités comme des titres et réservés aux investisseurs qualifiés ou étrangers).
De plus, l’émission de stablecoins est généralement restreinte. Pour émettre, vous déposez des dollars auprès de l’émetteur, qui crée de nouveaux stablecoins. Mais cette option n’est pas ouverte à tous ; de nombreux émetteurs limitent l’émission aux banques, sociétés de paiement ou investisseurs qualifiés.
Par exemple, Circle (émetteur de USDC) n’autorise que des partenaires institutionnels approuvés à émettre directement. Les utilisateurs particuliers ne peuvent pas envoyer de dollars à Circle ; ils doivent acheter des USDC déjà en circulation.
3. Détenez ou stakez dans votre portefeuille
Une fois achetés, il suffit parfois de détenir ces stablecoins dans votre portefeuille pour générer du rendement. Certains utilisent le rebasing (votre solde augmente chaque jour), d’autres des jetons enveloppés qui prennent de la valeur au fil du temps.
4. Utilisez-les en DeFi pour des gains supplémentaires
En plus du rendement intégré, certains détenteurs utilisent ces jetons dans des protocoles de prêt, pools de liquidité ou coffres structurés pour générer des revenus additionnels. Cela ajoute de la complexité et du risque, donc avancez prudemment.
5. Suivez et enregistrez vos revenus
Même si les jetons croissent automatiquement, les règles fiscales dans la plupart des pays considèrent ces augmentations comme des revenus imposables au moment où ils sont crédités. Tenez des registres précis de la date et du montant du rendement reçu.
Le saviez-vous ? Certains stablecoins générant du rendement distribuent les retours via l’appréciation du jeton plutôt que par l’émission de jetons supplémentaires, ce qui signifie que votre solde reste identique, mais chaque jeton devient échangeable contre plus d’actifs sous-jacents au fil du temps. Cette différence subtile peut affecter la façon dont les impôts sont calculés dans certaines juridictions.
Exemples de stablecoins générant du rendement
Tout produit qui ressemble à un stablecoin générant du rendement n’en est pas forcément un. Certains sont de vrais stablecoins, d’autres des dollars synthétiques, et certains des titres tokenisés. Voyons comment ils se répartissent :
Vrais stablecoins générant du rendement
Ils sont indexés sur le dollar américain, adossés à des réserves et conçus pour délivrer du rendement.
USDY (Ondo Finance) : Il s’agit d’une note tokenisée adossée à des bons du Trésor à court terme et des dépôts bancaires, disponible uniquement pour les utilisateurs non américains avec vérification complète KYC et AML. Les transferts vers ou à l’intérieur des États-Unis sont restreints. USDY agit comme un instrument à rebasage reflétant les rendements du Trésor.
sDAI (Sky) : sDAI est une enveloppe autour de DAI déposé dans le Dai Savings Rate. Votre solde croît à un taux variable décidé par la gouvernance de Maker. Il est largement intégré dans la DeFi mais repose sur des smart contracts et des décisions de protocole — sans dépôts assurés.
Stablecoins synthétiques
Ils imitent les stablecoins mais utilisent des produits dérivés ou d’autres mécanismes plutôt que des réserves directes.
sUSDe (Ethena) : Un “dollar synthétique” stabilisé par une position longue spot crypto plus une position courte sur contrats perpétuels. Les détenteurs de sUSDe gagnent des rendements issus des taux de financement et des récompenses de staking. Les rendements peuvent se réduire rapidement, et les risques incluent la volatilité du marché et l’exposition aux plateformes d’échange.
Équivalents monétaires tokenisés
Ce ne sont pas des stablecoins mais ils sont souvent utilisés en DeFi comme “cash onchain”.
Fonds monétaires tokenisés (ex : BlackRock’s BUIDL) : Pas strictement un stablecoin, mais des parts tokenisées de fonds monétaires. Ils versent des dividendes mensuels sous forme de nouveaux jetons. L’accès est limité aux investisseurs qualifiés et institutions, ce qui les rend populaires auprès des protocoles DeFi mais généralement inaccessibles aux utilisateurs particuliers.
Le guide des stablecoins pour 2025 à connaître
La régulation est désormais centrale pour savoir si vous pouvez détenir certains stablecoins générant du rendement.
États-Unis (GENIUS Act)
En 2025, les États-Unis ont adopté le GENIUS Act, leur première loi fédérale sur les stablecoins. Une disposition clé est l’interdiction pour les émetteurs de stablecoins de paiement de verser des intérêts ou des rendements directement aux détenteurs.
Cela signifie que des jetons comme USDC ou PayPal USD ( PYUSD ) ne peuvent pas vous récompenser simplement pour les détenir.
L’objectif est d’empêcher les stablecoins de concurrencer les banques ou de devenir des titres non enregistrés.
En conséquence, les investisseurs particuliers américains ne peuvent légalement recevoir de rendement passif des stablecoins grand public. Toute version générant du rendement est généralement structurée comme un titre et réservée aux investisseurs qualifiés ou proposée à l’étranger pour les utilisateurs non américains.
Union européenne (MiCA)
Dans le cadre du règlement Markets in Crypto-Assets (MiCA), les émetteurs de jetons de monnaie électronique (EMT) sont également interdits de verser des intérêts. L’UE considère strictement les stablecoins comme des instruments de paiement numérique, et non comme des véhicules d’épargne.
Royaume-Uni (règles en cours d’élaboration)
Le Royaume-Uni finalise son propre régime sur les stablecoins, axé sur l’émission et la conservation. Bien qu’il n’y ait pas encore d’interdiction explicite, l’orientation politique rejoint celle des États-Unis et de l’UE : les stablecoins doivent servir aux paiements, pas au rendement.
Le message est clair : vérifiez toujours si vous êtes légalement autorisé à acheter et détenir un stablecoin générant du rendement là où vous vivez.
Considérations fiscales pour les stablecoins générant du rendement
Le traitement fiscal est tout aussi important que le choix du bon jeton.
Aux États-Unis, les récompenses de type staking, y compris les rebases, sont imposées comme des revenus ordinaires lorsqu’elles sont reçues, qu’elles soient vendues ou non. Si vous cédez ensuite ces jetons à une valeur différente, cela déclenche l’impôt sur les plus-values. De plus, 2025 a introduit de nouvelles règles de déclaration rendant obligatoire pour les plateformes crypto d’émettre le formulaire 1099-DA, et les contribuables doivent suivre le prix de revient par portefeuille, rendant la tenue de registres précise plus cruciale que jamais.
Dans l’UE et au niveau mondial, de nouvelles règles de déclaration (DAC8, CARF) signifient que les plateformes crypto déclareront automatiquement vos transactions aux autorités fiscales à partir de 2026.
Au Royaume-Uni, les directives HMRC classent de nombreux rendements DeFi comme des revenus, avec les cessions de jetons également soumises à l’impôt sur les plus-values.
Risques à garder à l’esprit si vous envisagez le rendement sur vos stablecoins
Bien que les stablecoins générant du rendement soient attrayants, ils ne sont pas sans risque :
Risque réglementaire : Les lois peuvent changer rapidement, coupant l’accès ou mettant fin à des produits.
Risque de marché : Pour les modèles synthétiques, le rendement dépend de marchés crypto volatils et peut disparaître du jour au lendemain.
Risque opérationnel : Les smart contracts, les modalités de conservation et les décisions de gouvernance peuvent tous affecter vos avoirs.
Risque de liquidité : Certains stablecoins limitent les rachats à certains investisseurs ou imposent des périodes de blocage.
Ainsi, bien que la recherche de rendement sur les stablecoins puisse être lucrative, ce n’est pas la même chose que de placer de l’argent sur un compte bancaire. Chaque modèle, qu’il soit adossé à des bons du Trésor, natif DeFi ou synthétique, comporte ses propres compromis.
L’approche la plus intelligente consiste à dimensionner prudemment ses positions, diversifier entre émetteurs et stratégies, et toujours surveiller la réglementation et les rachats. La meilleure façon d’aborder cela est de traiter les rendements des stablecoins comme un produit d’investissement, et non comme une épargne sans risque.
