Les trésoreries crypto s'apprêtent à connaître une « période mouvementée » alors que les primes se resserrent : NYDIG

Les primes des sociétés de digital asset treasury (DAT) sont en baisse et la situation risque de s’aggraver dans un avenir proche à moins qu’elles n’agissent, selon New York Digital Investment Group (NYDIG).

Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a déclaré vendredi que l’écart entre le prix de l’action et la valeur nette d’inventaire (NAV) des principales sociétés acheteuses de Bitcoin 

BTC$111,058 telles que Metaplanet et Strategy « continue de se réduire » même si BTC a atteint de nouveaux sommets.

« Les forces derrière cette compression semblent variées », a ajouté Cipolaro. « L’anxiété des investisseurs concernant les prochains déblocages de l’offre, l’évolution des objectifs des équipes de direction des DAT, l’augmentation tangible des émissions d’actions, la prise de bénéfices des investisseurs et la différenciation limitée entre les stratégies de trésorerie. »

  La prime de Strategy par rapport à la NAV (en bleu) s’est réduite ces dernières semaines alors que Bitcoin (en orange) a augmenté. Source : NYDIG

Les sociétés de crypto treasury sont devenues la dernière tendance à Wall Street et ont attiré des milliards de dollars au cours de l’année écoulée. Les investisseurs comparent généralement le prix des actions à la valeur des actifs détenus comme indicateur de leur santé financière.

Des programmes de rachat d’actions nécessaires pour renforcer la santé financière

Cipolaro a déclaré qu’« une période agitée pourrait s’annoncer » pour les sociétés de crypto treasury, car beaucoup attendent des fusions ou des accords de financement pour entrer en bourse, ce qui pourrait entraîner « une vague substantielle de ventes » de la part des actionnaires existants.

Il a ajouté que de nombreuses sociétés de treasury, dont KindlyMD et Twenty One Capital, se négocient à un niveau égal ou inférieur à la valeur des levées de fonds récentes, et une baisse du cours de l’action « pourrait aggraver les ventes une fois que les actions seront librement négociables ».

Si les actions d’une société de treasury se négocient en dessous de sa NAV, « la démarche la plus simple serait le rachat d’actions », a déclaré Cipolaro, ce qui vise à augmenter le prix des actions en réduisant l’offre.

« Si nous devions donner un conseil aux DAT, ce serait de mettre de côté une partie des fonds levés pour soutenir les actions via des rachats. »

Les avoirs en Bitcoin des entreprises atteignent un sommet, mais les achats ralentissent

Les avoirs des sociétés acheteuses de Bitcoin ont atteint un sommet cette année, à 840 000 BTC, Strategy en détenant 76 %, soit 637 000, du total, le reste étant réparti entre 32 autres sociétés, selon un rapport de CryptoQuant publié vendredi.

Le nombre d’achats par mois est également en hausse, mais CryptoQuant indique que le montant total de Bitcoin acheté par les sociétés a ralenti en août, passant sous la moyenne mensuelle de cette année, et que les entreprises achètent moins de Bitcoin par transaction.

  Achats mensuels de Bitcoin par Strategy (orange) et d’autres sociétés de treasury (bleu). Source : CryptoQuant

Par exemple, la taille moyenne des achats de Strategy est tombée à 1 200 BTC en août, contre un pic de 14 000 BTC en 2025, tandis que les autres sociétés ont acheté 86 % de Bitcoin en moins par rapport à leur pic de 2 400 BTC en mars 2025.

Cela a entraîné un ralentissement soudain de la croissance des avoirs en Bitcoin des trésoreries, le taux de croissance mensuel de Strategy tombant à 5 % le mois dernier, contre 44 % à la fin de 2024, tandis que les autres sociétés ont enregistré une croissance de 8 % en août contre 163 % en mars.

Le Bitcoin est resté stable au cours des dernières 24 heures autour de 111 200 $, et a chuté de 10,5 % par rapport à son sommet de plus de 124 000 $ à la mi-août, selon CoinGecko.