Co-fondateur de Kiwi : À propos de la construction d'applications crypto destinées aux consommateurs

Chainfeeds Guide :

Traverser le brouillard des faux signaux pour trouver la validation réelle du marché.

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Auteur de l'article :

Mac Budkowski

Opinion :

Mac Budkowski :L'objectif des startups est de trouver l'adéquation produit-marché (PMF), considérée comme la « clé magique » de la croissance. Cependant, dans le domaine des cryptomonnaies, trouver le PMF est particulièrement difficile car l'environnement est saturé de faux signaux. Par exemple, le service d'abonnement Pro lancé par Farcaster a généré plus de 1 million de dollars de revenus en seulement 24 heures, ce qui semble être un immense succès. Mais une analyse approfondie révèle que près de la moitié des utilisateurs ont moins de 100 abonnés, alors que ce service était conçu pour des utilisateurs expérimentés. Beaucoup ont acheté Pro non pas par réel besoin du produit, mais par spéculation : les premiers abonnés ont rapidement reçu un airdrop d'une valeur de 600 dollars, réalisant ainsi un retour sur investissement de 5 fois en très peu de temps. Ce phénomène met en lumière une distorsion structurelle de l'industrie crypto : il est possible d'obtenir des chiffres de revenus impressionnants à court terme, sans pour autant confirmer la véritable reconnaissance du marché pour votre produit. C'est comme dans le cas de Kiwi : les premiers utilisateurs ont acheté le Kiwi Pass, ce qui semblait être une croissance organique, mais cela incluait le soutien d'amis, l'adhésion à une vision et l'envie de « tester ». Au final, seuls certains avaient réellement besoin du produit. Cela serait difficile à imaginer dans le monde Web2, où les revenus sont généralement considérés comme l'indicateur le plus solide, mais dans l'environnement crypto, même les revenus peuvent devenir des métriques de vanité trompeuses. Ethereum et tous ses réseaux L2 réunissent environ 45 millions d'adresses actives par mois ; même en supposant une adresse par personne, le taux de pénétration mondial reste inférieur à 1 %. Cela signifie que la majorité des utilisateurs sont des innovateurs et des early adopters, prêts à essayer de nouveaux produits même avec une expérience utilisateur médiocre. Mais le problème, c'est que ces utilisateurs sont beaucoup moins fidèles que les utilisateurs ordinaires : ils peuvent essayer votre application aujourd'hui, puis courir après la prochaine nouveauté la semaine suivante. Plus compliqué encore, le marché crypto est extrêmement diversifié : développeurs, artistes, chercheurs, VC, spéculateurs, philosophes et professionnels de la finance traditionnelle coexistent, avec des besoins dispersés et souvent contradictoires. Pour la conception de produits, il est difficile de satisfaire tous ces groupes sans perdre le focus. Contrairement au marché du café, qui peut accueillir de nombreux segments de niche, dans le monde crypto, choisir une direction trop de niche peut rendre impossible la couverture des coûts. Les véritables grands marchés restent rares : à part les stablecoins, le trading spéculatif et les objets de collection, il n'existe pas encore d'applications capables d'accueillir un grand nombre d'utilisateurs. Comme le dit Marc Andreessen, dans un grand marché, c'est le marché qui tire le produit, mais l'industrie crypto manque de cette force. Ainsi, la distorsion des signaux, la volatilité des utilisateurs et la taille réduite du marché rendent la recherche du PMF particulièrement difficile. Beaucoup pensent que le PMF équivaut à la croissance : 100 000 téléchargements par semaine, des volumes de transactions mensuels de plusieurs dizaines de millions, tout cela semble représenter le succès. Mais en réalité, le cœur du PMF, c'est la rétention. Si les utilisateurs ne font qu'entrer dans le magasin pour regarder sans rien acheter, cela ne signifie pas que le magasin a réussi. Clubhouse, par exemple, a connu un succès fulgurant sur une courte période, mais a rapidement décliné faute de rétention suffisante. Dans le domaine crypto, c'est encore plus flagrant : de nombreux projets connaissent une prospérité à court terme grâce aux airdrops ou à l'euphorie du marché, mais ne parviennent pas à fidéliser les utilisateurs. Les tendances du marché créent également des illusions : en 2020, lancer une marketplace NFT pouvait attirer naturellement des utilisateurs, mais si l'on reproduit le même modèle en 2025, la vague sera passée et le résultat sera tout autre. De plus, la volatilité des prix des tokens aggrave encore le problème de la rétention. Pendant la frénésie des memecoins sur Base en 2024, de nombreux utilisateurs préféraient chercher le prochain token à x100 plutôt que de lire des articles longs ou du contenu approfondi. Ce déplacement de l'attention fait fuir même les utilisateurs qui auraient pu rester par intérêt. À cela s'ajoute la présence de nombreux projets zombies dans le monde crypto, où les fonds et l'énergie des utilisateurs restent bloqués, les empêchant de se tourner facilement vers de nouvelles applications. Au final, cela conduit à ce que de nombreux projets, même avec des chiffres impressionnants à court terme, peinent à établir une base d'utilisateurs stable et durable, ce qui est pourtant la véritable signification de l'adéquation produit-marché (PMF).