Points clés à retenir :
La demande croissante pour les obligations d'État et l'or souligne les craintes de récession, limitant la capacité du Bitcoin à maintenir son élan haussier.
La corrélation avec les actions reste élevée, mais des catalyseurs structurels comme l'inclusion de Strategy dans le S&P 500 pourraient modifier le sentiment du marché.
Le Bitcoin (BTC) n'a pas réussi à conserver son élan haussier jeudi, alors que les traders se sont tournés vers la sécurité des obligations d'État après la publication de données sur le marché du travail américain plus faibles que prévu. Ce mouvement a propulsé l'or à un niveau record et a suscité des doutes quant au seuil des 108 000 $ pour le Bitcoin, les craintes de récession dominant de plus en plus le sentiment des investisseurs.
Les actions, cependant, ont réagi positivement. Les acteurs du marché sont devenus plus confiants quant à une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine. En revanche, les cryptomonnaies ont subi de nouvelles pressions alors que le BTC est brièvement passé sous les 110 000 $. Contrairement aux actifs numériques, les actions bénéficient plus directement de la baisse des coûts de financement et de la réduction du fardeau de la dette des ménages, deux facteurs susceptibles de stimuler la consommation.
Les rendements des bons du Trésor américain à 2 ans sont tombés à 3,60 %, leur niveau le plus bas depuis quatre mois, signalant la volonté des investisseurs d'accepter des rendements plus faibles en échange de la sécurité. La hausse de la demande a suivi le rapport ADP de jeudi, montrant que le secteur privé américain a créé 54 000 emplois en août, soit une forte baisse par rapport aux 106 000 de juillet. L'Institute for Supply Management (ISM) a également signalé une contraction globale de l'emploi.
Le consensus autour de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) des 16 et 17 septembre prévoit une baisse de taux de 0,25 %, ramenant le taux directeur à 4,25 %. Néanmoins, les investisseurs restent sceptiques quant à la capacité de la Réserve fédérale à maintenir un tel assouplissement sur la durée.
L'outil CME FedWatch montre que la part des traders anticipant des taux à 3,75 % ou moins en janvier 2026 est passée de 72 % à 65 % en un mois. Cet indicateur utilise les prix des contrats à terme Fed Funds pour calculer les probabilités implicites avant la réunion du 28 janvier de la Fed. Le rapport du Bureau of Labor Statistics américain attendu vendredi sera crucial pour orienter les positions sur les actifs à risque.
Le Bitcoin reste fortement corrélé aux actions technologiques
Une éventuelle hausse des pressions inflationnistes due à la baisse du coût du capital pourrait compromettre la croissance économique, en particulier avec des droits de douane à l'importation plus élevés. Ainsi, bien que des taux d'intérêt plus bas puissent offrir un soulagement à court terme, la forte demande pour l'or et les obligations à court terme met en évidence une aversion persistante au risque, qui pourrait peser lourdement sur les cryptomonnaies. La corrélation sur 60 jours entre le Nasdaq et le Bitcoin s'établit à 72 %, montrant que les deux actifs ont évolué de concert.
Ce qui pourrait rompre ce schéma reste incertain, mais certains analystes soulignent la possible inclusion de Strategy (MSTR) dans le S&P 500. Selon Meryem Habibi, Chief Revenue Officer chez Bitpace, cette inclusion « consolide la légitimité d'une classe d'actifs entière ». Une telle décision obligerait les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse (ETF) suivant le S&P 500 à acheter des actions MSTR.
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Même avec une demande élevée pour les obligations d'État américaines, les déséquilibres budgétaires pourraient éroder la confiance dans la monnaie nationale, un scénario historiquement favorable au Bitcoin. Selon des analystes de Bank of America, l'euro devrait se renforcer face au dollar américain d'ici 2026, en raison des tensions commerciales et de la perte de crédibilité institutionnelle.
À court terme, l'aversion au risque pourrait pousser le Bitcoin à tester à nouveau le seuil des 108 000 $. Cependant, la demande croissante pour les bons du Trésor à court terme ne doit pas être considérée comme un signal baissier à long terme.
