La résurgence de l'or : les tensions géopolitiques et la demande des banques centrales alimentent un nouveau scénario haussier pour GLD

Dans l’ombre de la volatilité géopolitique et d’un paysage monétaire mondial en mutation, l’or a refait surface comme pierre angulaire de la résilience des portefeuilles. Le SPDR Gold Trust (GLD), le plus grand ETF adossé à l’or, est devenu un point focal pour les investisseurs cherchant à se couvrir contre les risques systémiques. Les achats des banques centrales, en particulier dans les marchés émergents, ont créé une dynamique structurelle haussière pour la demande d’or physique, avec des effets en cascade sur la dynamique des prix du GLD. Cet article examine comment les changements institutionnels et les pressions géopolitiques redéfinissent le rôle de l’or dans la finance moderne — et pourquoi les allocations stratégiques au GLD sont désormais plus cruciales que jamais.

Les banques centrales comme catalyseurs : une nouvelle ère d’accumulation d’or

Les banques centrales ont accéléré leurs achats d’or à un rythme sans précédent depuis 2023, avec des ajouts cumulatifs dépassant 500 tonnes à la mi-2025. Des nations comme la Chine, la Turquie et la Pologne ont mené la charge, motivées par un double impératif : diversifier leurs réserves dominées par le dollar et sécuriser leur souveraineté monétaire dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes. Par exemple, la Banque nationale de Pologne a ajouté 67 tonnes d’or rien qu’en 2025, tandis que la Banque populaire de Chine a accumulé 36 tonnes sur neuf mois consécutifs. Ces achats ne sont pas réactifs mais stratégiques, reflétant une réévaluation à long terme de la gestion des actifs de réserve.

Ce changement trouve sa source dans une perte de confiance envers les monnaies fiduciaires. Les banques centrales considèrent de plus en plus l’or comme une couverture contre l’inflation, la dévaluation monétaire et la fragilité des systèmes financiers numériques. Contrairement aux bons du Trésor américain ou aux cryptomonnaies, l’or offre une réserve de valeur tangible et résistante à l’inflation, qui transcende les frontières et l’instabilité politique. Cela a créé un cycle auto-renforçant : à mesure que les banques centrales achètent de l’or, elles réduisent sa disponibilité sur le marché privé, faisant grimper les prix et validant davantage le rôle de l’or comme actif systémique.

Risque géopolitique et la narration de la dédollarisation

Le contexte géopolitique a renforcé l’attrait de l’or. Les conflits au Moyen-Orient, la dédollarisation provoquée par les sanctions en Russie et en Chine, et la montée des nations BRICS ont accéléré la fragmentation du système financier centré sur le dollar. L’or, de par sa nature neutre et non souveraine, s’est imposé comme un actif universel de règlement. Par exemple, le programme pilote de la Banque d’Ouganda visant à acheter de l’or domestique auprès de mineurs artisanaux souligne comment même les économies plus modestes utilisent l’or pour s’isoler des chocs externes.

Cette tendance a des implications directes pour le GLD. À mesure que les banques centrales absorbent une part significative de l’or nouvellement extrait (représentant environ 25 % de la demande mondiale), l’offre disponible pour les ETF et les investisseurs privés se resserre. Il en résulte une pression haussière sur les prix de l’or, qui se traduit directement par une augmentation de la valeur du GLD. Les données historiques confirment cela : le prix du GLD a fortement corrélé avec les tendances d’achats des banques centrales, avec une hausse de prix sur 12 mois de 18 % en juillet 2025.

Demande institutionnelle et plancher du prix du GLD

Les achats des banques centrales agissent comme un « plancher » pour les prix de l’or, même en période de stress sur les marchés. Par exemple, en juillet 2025, malgré un ralentissement des achats mensuels (10 tonnes ajoutées au niveau mondial), l’effet cumulatif de plusieurs années d’accumulation a permis de maintenir les prix de l’or au-dessus de 2 300 $ l’once. Cette stabilité est essentielle pour le GLD, qui suit le marché de l’or physique. Lorsque la demande institutionnelle est forte, les ETF comme le GLD bénéficient d’une volatilité réduite et d’une confiance soutenue des investisseurs.

Les banques centrales des marchés émergents ont été particulièrement influentes. La série d’achats sur 29 mois de la Banque nationale tchèque et l’accumulation sur 26 mois de la Turquie reflètent un engagement croissant envers l’or comme réserve stratégique. Ces achats renforcent non seulement le statut monétaire de l’or, mais créent également une narration de validation institutionnelle qui stimule la demande des investisseurs privés.

Allocation stratégique au GLD : une couverture pour le portefeuille moderne

Pour les investisseurs, les implications sont claires : le GLD offre un moyen liquide et accessible de participer à la dynamique haussière de l’or, portée par la demande des banques centrales et le risque géopolitique. Contrairement à l’or physique, qui nécessite stockage et logistique, le GLD permet d’exposer son portefeuille aux mouvements de prix de l’or sans les contraintes de la détention de lingots ou de pièces.

Cependant, le timing est crucial. Compte tenu du soutien structurel des banques centrales, une stratégie d’accumulation systématique et à long terme est préférable à la spéculation. Les investisseurs devraient envisager d’allouer 5 à 10 % de leur portefeuille au GLD, en particulier tant que les tensions mondiales persistent et que les banques centrales continuent de privilégier l’or. Cette allocation sert de couverture contre l’inflation et contre un éventuel effondrement des monnaies fiduciaires — un scénario de plus en plus évoqué dans les cercles politiques.

Conclusion : l’or comme ancre systémique

La conjonction du risque géopolitique et des achats des banques centrales a créé une dynamique haussière unique pour l’or. Le GLD, en tant que proxy de l’or physique, est bien positionné pour bénéficier de cette dynamique dans les années à venir. Si la volatilité à court terme est inévitable, la trajectoire à long terme est soutenue par la demande institutionnelle et un mouvement mondial vers les actifs tangibles. Pour les investisseurs recherchant de la résilience dans un monde incertain, les ETF adossés à l’or comme le GLD ne sont plus une niche — ils constituent désormais un pilier fondamental d’un portefeuille diversifié.