- Christine Lagarde a plaidé en faveur de règles plus strictes pour les émetteurs de stablecoins non européens.
- Mme Lagarde a demandé aux décideurs politiques d’obliger les émetteurs étrangers de stablecoins à respecter les normes de l’UE.
- Le président de la BCE a évoqué des vulnérabilités dans le système « irrégulier » actuel.
La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, fait un effort majeur pour faire du cadre MiCA de l’UE la norme mondiale pour les stablecoins, appelant à une surveillance plus stricte de tous les émetteurs non européens.
Son argument est que sans règles du jeu équitables, le système actuel est vulnérable à « l’arbitrage réglementaire » et crée un risque systémique pour le système financier européen.
Un système « vulnérable » et une faille majeure
S’exprimant lors de la conférence annuelle du Comité européen du risque systémique, Mme Lagarde a exposé les principales vulnérabilités du marché mondial actuel des stablecoins, suggérant que les émetteurs de l’UE et des pays tiers sont confrontés aux mêmes exigences réglementaires.
La principale préoccupation de Lagarde concerne les « systèmes à émissions multiples », où un stablecoin fongible est émis conjointement par une entité de l’UE (qui doit suivre les règles strictes de MiCA) et une entité non européenne (qui peut faire l’objet de peu ou pas de réglementation).
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Pourquoi cela crée-t-il des risques pour l’UE ?
Mme Lagarde a souligné la disparité entre les exigences strictes de MiCAR, qui ne s’appliquent qu’à Elle a souligné qu’en cas de panique du marché ou de « ruée » sur le stablecoin, les investisseurs se précipiteraient naturellement pour racheter leurs jetons dans la juridiction disposant des garanties les plus solides ; l’UE.
Cela pourrait exercer une pression disproportionnée sur l’entité basée dans l’UE, créant ainsi un risque majeur pour la stabilité financière.
Le protocole existant doit être modifié
Dans l’intervalle, le président de la BCE a proposé une modification du protocole existant, demandant aux législateurs d’obliger les entités étrangères à respecter les mêmes exigences pour les entreprises de l’UE avant de pouvoir exploiter de tels systèmes. Mme Lagarde a également suggéré de mettre en place des garanties appropriées régissant les transferts d’actifs entre entités de l’UE et de pays tiers. Elle a souligné les avantages de la coopération internationale, mais a noté qu’en l’absence de règles du jeu équitables à l’échelle mondiale, les risques chercheront toujours la voie de la moindre résistance.
La technologie des stablecoins gagne du terrain à l’échelle mondiale, diverses juridictions publiant des cadres réglementaires pour guider son application. Le Congrès américain a publié en juillet une loi qui guide l’utilisation des stablecoins dans sa région. La Chine travaillerait à la création d’un stablecoin adossé au yuan à la suite du déploiement prolongé d’un yuan numérique.
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Notamment, tous les géants économiques mondiaux reconnus s’intéressent à l’économie des stablecoins, ce qui donne indirectement du crédit au dernier plaidoyer de Lagarde, qui pourrait protéger contre les risques et les irrégularités à l’avenir.
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