Hayden Adams : L'histoire de Uniswap

Un visionnaire de la crypto-monnaie qui change la façon dont le monde échange les actifs numériques.

Auteur : Thejaswini M A

Traduction : Block unicorn

Préface

6 juillet 2017. Le département des ressources humaines appelle.

Hayden Adams a été licencié après un an en tant qu’ingénieur mécanique chez Siemens. Il avait toujours eu le sentiment de ne pas vraiment convenir au travail de simulation de flux thermiques. Adams n’était pas performant dans ce poste. L’entreprise procédait à des licenciements.

Mais à 24 ans, Adams ne ressent que du soulagement.

Il avait toujours hésité à savoir si ingénieur était la bonne voie professionnelle. Le licenciement l’a forcé à prendre une décision qu’il évitait depuis longtemps.

Un jour, son téléphone vibre. Un message de son colocataire d’université.

Karl Floersch travaille à la Ethereum Foundation. Depuis des années, il prône la technologie blockchain. Les smart contracts. Les applications décentralisées. Tout cela est révolutionnaire.

Adams n’y prêtait jamais attention. Il trouvait cela trop abstrait, trop étrange.

Maintenant, au chômage et perdu, il décide d’écouter.

L’appel dure trois heures. Floersch décrit une vision du futur. Du code sans supervision humaine. Des flux de fonds sans banques. Des applications sans contrôle d’entreprise, au service de millions de personnes.

Cette conversation a semé la graine de la naissance de Uniswap.

Mais d’abord, il devait se convaincre que passer de l’ingénierie mécanique à la crypto-monnaie était un choix raisonnable.

L’évangéliste d’Ethereum

Adams voyait de l’incertitude, alors que Floersch voyait une opportunité.

Ethereum était alors encore jeune, suffisamment pour qu’une personne motivée puisse devenir experte en quelques mois. La barrière à l’entrée était basse, car peu de gens comprenaient cette technologie.

Adams avait des doutes. Il n’avait aucune expérience en programmation, à part quelques cours de base. Il n’avait jamais construit de site web ni écrit de smart contract. Passer de l’ingénierie mécanique au développement logiciel lui semblait intimidant.

Floersch lui propose un cadre : apprendre en construisant un vrai projet. Adams ne devait pas seulement suivre des cours en ligne, mais choisir un projet concret et s’y consacrer. L’apprentissage viendrait naturellement au fil de la création.

Floersch explique le fonctionnement d’Ethereum, l’importance des applications décentralisées et les problèmes à résoudre. Il décrit un écosystème émergent où de petites équipes peuvent construire des applications pour des millions d’utilisateurs sans l’infrastructure traditionnelle des entreprises.

Malgré ses doutes, Adams se surprend à s’y intéresser.

Il prend sa décision. Il consacrera l’année suivante à apprendre la programmation et à construire quelque chose de significatif sur Ethereum. À la fin de l’appel, Adams reste prudemment optimiste.

Le laboratoire souterrain

Adams retourne dans la chambre de son enfance en banlieue de New York.

Ses parents font de leur mieux pour le soutenir. Leur fils a étudié l’ingénierie mécanique à la Stony Brook University de l’État de New York. Il a travaillé dans une entreprise réputée. Mais maintenant, il veut apprendre la programmation et construire des applications sur quelque chose appelé blockchain.

La courbe d’apprentissage est raide. Adams regarde des tutoriels JavaScript sur YouTube. Il lit la documentation du langage de programmation Solidity d’Ethereum. Des concepts intuitifs pour un diplômé en informatique nécessitent pour lui, issu de l’ingénierie physique, un apprentissage approfondi. Il aborde la programmation comme n’importe quel problème d’ingénierie. Chaque fonction a son utilité dans un système plus vaste. Chaque variable a un sens. Les smart contracts sont des machines qui transforment des entrées en sorties selon des règles prédéfinies.

Les progrès sont lents. Adams construit des contrats simples pour stocker et récupérer des données. Il apprend à déployer du code sur le réseau de test d’Ethereum. Chaque petit succès réduit l’écart entre les concepts abstraits et leur mise en œuvre concrète.

Floersch lui rend visite régulièrement, offrant conseils et encouragements. Lors d’une visite fin 2017, il lance à Adams un défi concret.

Vitalik Buterin, cofondateur d’Ethereum, a écrit un article de blog sur les market makers automatiques. Ce concept décrit une façon de trader sans carnet d’ordres traditionnel. Les traders n’associent plus des ordres d’achat et de vente, mais interagissent avec des pools de liquidité gérés par une formule mathématique.

Jusqu’à présent, personne n’a construit de solution utilisable.

Adams étudie ce concept. Le market making implique des systèmes complexes avec de multiples acteurs, des calculs précis et des réponses en temps réel. Ce problème, qui allie théorie mathématique et ingénierie pratique, attire son intérêt.

Floersch fait une proposition. Construire un prototype fonctionnel avec une interface utilisateur en un mois, et il le présentera lors de la prochaine conférence phare d’Ethereum, Devcon.

Adams relève le défi. Il a trente jours pour apprendre le développement web, implémenter la logique du market maker automatique et créer quelque chose digne d’être présenté à la communauté Ethereum mondiale.

Le protocole qui change tout

2 novembre 2018. Adams se prépare à déployer son smart contract sur le mainnet Ethereum.

Il a fallu plus d’un an pour passer du prototype à la production. Le défi initial d’un mois lancé par Floersch est devenu un protocole complet après de multiples itérations. La première démonstration à Devcon 2 a prouvé la viabilité du concept. Mais Adams voulait construire un système suffisamment robuste pour de vrais utilisateurs avec de l’argent réel. Le processus a impliqué la réécriture des smart contracts, des audits de sécurité et l’optimisation de l’interface utilisateur. Chaque amélioration rapprochait le système de la production.

Vitalik Buterin suggère de réécrire le contrat en Vyper et recommande de demander une subvention à la Ethereum Foundation. Le processus de demande de subvention oblige Adams à clarifier sa vision.

Une subvention de 65 000 $ lui permet de travailler à plein temps sur le projet. Adams utilise ces fonds pour auditer les smart contracts, construire une interface prête pour la production et préparer le lancement sur le mainnet. Chaque détail compte, car les utilisateurs vont confier de l’argent réel à ce système.

La formule mathématique au cœur de Uniswap est x * y = k.

Cette formule à produit constant garantit que le produit des quantités des deux tokens dans le pool de liquidité reste constant pendant les transactions. À mesure qu’un token devient rare, son prix augmente proportionnellement.

Adams déploie le contrat lors de Devcon 4 à Prague. Lancer lors de la plus grande conférence Ethereum maximise l’attention des développeurs et des premiers utilisateurs. Il annonce le déploiement à ses quelque 200 abonnés sur Twitter.

Les premières réactions sont mitigées. Certains développeurs saluent la conception élégante et l’architecture sans permission. D’autres doutent qu’un market maker automatique puisse rivaliser avec les exchanges centralisés traditionnels. Les volumes de trading des premières semaines restent limités, cantonnés aux développeurs curieux et aux passionnés de DeFi.

Adams s’attendait à ces doutes. Uniswap n’a pas été conçu pour être plus efficace que les exchanges centralisés, mais pour offrir des échanges de confiance sans intermédiaire, des listings de tokens sans permission et une liquidité composable sur laquelle d’autres applications peuvent se construire. Les exchanges centralisés dépendent de market makers actifs pour ajuster la liquidité lors des variations de prix. Les market makers automatiques (AMM) inversent ce modèle en automatisant la fonction de market making. Cela signifie qu’il n’y a plus besoin de market makers. Une fois le pool de liquidité déployé, la logique du pool gère le market making.

Les tokens peuvent être créés sans permission. Ainsi, à mesure que de nouveaux tokens sont lancés sur Ethereum, il doit exister un moyen d’échanger sans permission. Les exchanges centralisés facturent des frais de listing élevés et exigent des processus d’approbation longs. Uniswap permet à quiconque de créer un marché en déposant des tokens et de gagner des frais sur les transactions ultérieures.

Début 2019, les volumes quotidiens augmentent régulièrement. Le protocole traite des millions de dollars de transactions, sans employés, sans bureaux ni opérations commerciales traditionnelles. Adams a construit un système qui fonctionne selon des règles mathématiques, et non des décisions humaines.

L’été 2020 marque un tournant pour la DeFi (finance décentralisée).

Le DeFi Summer entraîne une croissance explosive des applications financières basées sur la blockchain. Uniswap est au centre de ce mouvement, fournissant l’infrastructure pour de nouvelles monnaies programmables.

Adams voit les volumes de trading passer de plusieurs millions à plusieurs dizaines de milliards de dollars par mois. Le protocole traite des volumes supérieurs à ceux de nombreuses institutions financières traditionnelles, tout en restant décentralisé et sans permission.

Le succès attire l’attention du capital-risque. Adams fonde Uniswap Labs pour constituer officiellement une équipe et accepter des investissements institutionnels. L’entreprise lève 11 millions de dollars lors d’un tour de financement de série A mené par Andreessen Horowitz, fournissant les ressources pour accélérer le développement.

La deuxième version, lancée en mai 2020, apporte des améliorations majeures. Les nouveaux contrats permettent des échanges directs entre n’importe quels tokens ERC-20, et pas seulement avec Ethereum. Ils intègrent des oracles de prix utilisables par d’autres protocoles pour diverses applications. Les flash loans permettent aux utilisateurs d’emprunter temporairement des tokens en une seule transaction.

Ces innovations ont généré des cas d’utilisation qu’Adams n’avait pas anticipés. D’autres développeurs ont construit des protocoles de prêt, des plateformes de produits dérivés et des stratégies de yield farming sur l’infrastructure Uniswap. Le protocole est devenu une base composable qui amplifie l’innovation dans tout l’écosystème DeFi.

En septembre 2020, le lancement du token de gouvernance UNI marque une nouvelle étape. Adams et son équipe distribuent 400 tokens à chaque adresse ayant utilisé Uniswap, créant l’un des plus grands airdrops de l’histoire de la crypto. Cette distribution rétroactive récompense les premiers utilisateurs et aligne leurs intérêts sur le succès à long terme du protocole.

La troisième version, lancée en mai 2021, introduit la liquidité concentrée. Les fournisseurs de liquidité peuvent concentrer leur capital dans des fourchettes de prix spécifiques, augmentant l’efficacité du capital jusqu’à 4000 fois pour certaines stratégies. Cette innovation attire les market makers professionnels tout en restant accessible aux utilisateurs individuels.

La liquidité concentrée change fondamentalement la façon dont les market makers opèrent sur Uniswap. Auparavant, la liquidité était répartie sur toutes les plages de prix possibles, entraînant une inefficacité du capital. V3 permet aux fournisseurs de définir précisément la position de leur liquidité dans la plage de trading souhaitée. Cela rend le positionnement plus stratégique et la gestion des risques plus efficace. Les fournisseurs de liquidité peuvent, en concentrant leurs positions dans la plage de trading attendue, définir des mécanismes de stop-loss pour faire face aux pertes impermanentes, rendant le marché plus complexe et professionnel.

Uniswap V3 attire à la fois les market makers professionnels à la recherche de stratégies avancées et les utilisateurs individuels bénéficiant d’une plus grande accessibilité et efficacité du capital.

Chaque itération a élargi les fonctionnalités de Uniswap tout en conservant ses principes fondamentaux. Le protocole reste sans permission, sans confiance et résistant à la censure. N’importe qui peut échanger n’importe quel token, sans fournir d’informations personnelles ni demander l’approbation d’un intermédiaire.

Adams a construit ce que la finance traditionnelle pensait impossible : un exchange entièrement automatisé, sans supervision humaine, traitant des volumes quotidiens de plusieurs dizaines de milliards de dollars.

Le 10 octobre 2024, Uniswap Labs annonce le lancement de Unichain, un réseau de couche 2 Ethereum spécialement conçu pour les applications DeFi.

Cette blockchain marque l’évolution d’Adams, de développeur de protocole à fournisseur d’infrastructure. Construire un réseau dédié permet à Uniswap d’optimiser toute la stack technologique pour le market making automatique.

Unichain est lancé le 11 février 2025, utilisant la technologie Rollup-Boost. Un environnement d’exécution de confiance permet un mempool privé et un ordonnancement équitable des transactions. Cette innovation technologique résout un problème de longue date dans les échanges décentralisés : la valeur maximale extractible (MEV).

Dans les réseaux blockchain traditionnels, des traders avertis peuvent observer les transactions en attente et, en payant des frais de gas plus élevés, passer devant les utilisateurs ordinaires. Cette pratique extrait de la valeur des traders ordinaires, rendant leurs transactions plus coûteuses. Le mempool privé de Unichain masque les détails des transactions avant leur traitement, tandis que l’environnement d’exécution de confiance garantit que les transactions sont ordonnées équitablement selon leur ordre d’arrivée, et non selon les frais payés.

Le réseau traite les transactions en sous-blocs de 200 millisecondes. Cette augmentation de vitesse permet à Uniswap de rivaliser avec les exchanges centralisés sur les stratégies de trading sensibles à la latence. Ces avancées technologiques réduisent la valeur extraite par les traders avertis au détriment des utilisateurs ordinaires, créant un environnement de trading plus équitable.

Aujourd’hui, Uniswap traite chaque jour plus de 2 à 3 milliards de dollars de volume sur plusieurs réseaux blockchain. La quatrième version, lancée en 2025, introduit les hooks, permettant aux développeurs de personnaliser le comportement des pools pour des cas d’utilisation spécifiques. Le protocole continue d’évoluer tout en conservant simplicité et accessibilité.

Adams est toujours resté concentré sur sa mission initiale : rendre l’échange de valeur aussi simple et accessible que l’échange d’informations.

De la chambre de son enfance à des volumes quotidiens de plusieurs dizaines de milliards de dollars, Uniswap prouve que les systèmes décentralisés peuvent rivaliser avec les institutions traditionnelles.

Voilà l’histoire de Uniswap. À la prochaine dans notre prochain article.