Perspectives baissières de Thomas Lee pour 2025–2026 : remodeler le sentiment des investisseurs et les flux de capitaux sur les marchés actions et obligataires

Thomas J. Lee, l'influent responsable de la recherche chez Fundstrat Global Advisors, est depuis longtemps une voix de confiance pour les investisseurs institutionnels naviguant dans des dynamiques de marché complexes. Bien que ses prévisions pour le SP 500 en 2025–2026 restent prudemment optimistes, des éléments baissiers récents dans son analyse sont en train de remodeler le sentiment des investisseurs et de déclencher une réévaluation des flux de capitaux entre les actions et les marchés obligataires. Ce changement souligne la tension croissante entre l’optimisme structurel et les vents contraires macroéconomiques, forçant les grandes institutions à repenser l’allocation tactique des actifs, les rotations sectorielles et les stratégies de gestion des risques.

La logique baissière : droits de douane, inflation et incertitude politique

La perspective baissière de Lee repose sur trois facteurs clés : l’incertitude liée aux droits de douane, une inflation persistante et l’ambiguïté de la politique de la Réserve fédérale.

1. Risques liés aux droits de douane : Malgré les récents accords commerciaux avec le Royaume-Uni et la Chine, Lee avertit que des droits de douane à l’importation agressifs sous l’administration Trump pourraient raviver les pressions inflationnistes. Des droits de douane élevés augmentent les coûts pour les entreprises et les consommateurs, ce qui pourrait éroder les marges des entreprises et ralentir la croissance économique. Ce risque est particulièrement aigu pour des secteurs comme l’industrie, la consommation discrétionnaire et les petites capitalisations, qui sont plus exposés aux industries sensibles au commerce.

2. Échos de l’inflation : Bien que l’inflation globale se soit modérée, Lee met en garde contre le fait que les composantes principales—telles que le logement et les prix des voitures d’occasion—restent obstinément élevées. Il soutient que l’inflation n’est pas un interrupteur binaire mais une force dynamique qui pourrait connaître une « seconde vague » en 2025. Cet effet « d’écho » pourrait retarder le cycle de baisse des taux de la Fed, prolongeant des conditions monétaires restrictives et pesant sur les valorisations boursières.

3. Incertitude sur la politique de la Fed : Le pivot accommodant de la Réserve fédérale est une pierre angulaire de la thèse haussière de Lee, mais le calendrier et l’ampleur des baisses de taux restent incertains. Si les pressions inflationnistes persistent ou si les données économiques s’affaiblissent, la Fed pourrait retarder les baisses, créant de la volatilité tant sur les marchés actions qu’obligataires.

Sentiment des investisseurs et flux de capitaux : un changement de priorités

Les éléments baissiers de Lee influencent déjà le comportement des investisseurs. Les investisseurs institutionnels privilégient de plus en plus l’atténuation des risques plutôt qu’une croissance agressive, avec des capitaux se déplaçant vers des secteurs défensifs et des instruments de revenu fixe.

• Actions : Les actions technologiques du « Magnificent 7 », qui ont largement contribué à la hausse du SP 500, font face à des prises de bénéfices et à des corrections de valorisation. Les investisseurs se tournent vers les petites capitalisations (par exemple, le Russell 2000) et les industries, perçues comme plus résilientes face aux chocs macroéconomiques. Cependant, Lee avertit que les petites capitalisations restent vulnérables à un atterrissage brutal dans le secteur de l’immobilier commercial.
• Revenu fixe : Les rendements des obligations du Trésor ont augmenté alors que les investisseurs recherchent la sécurité face aux inquiétudes inflationnistes. Le rendement du Trésor à 10 ans, actuellement à 3,8 %, reflète une demande de duration dans un environnement à faible croissance. Les obligations municipales et les titres protégés contre l’inflation (TIPS) gagnent également en popularité comme couverture contre l’incertitude budgétaire.

Allocation tactique des actifs et rotation sectorielle : naviguer dans la nouvelle normalité

La perspective baissière de Lee nécessite une réévaluation des stratégies d’allocation tactique des actifs. Les considérations clés incluent :

1. Exposition défensive aux actions : Les investisseurs surpondèrent des secteurs tels que les services publics, la santé et les biens de consommation de base, qui offrent des flux de trésorerie stables et une volatilité plus faible. Le XLV (Healthcare Select Sector SPDR Fund) et le XLU (Utilities Select Sector SPDR Fund) sont des exemples de fonds bénéficiant de ce changement.
2. Prudence sur les petites capitalisations : Bien que Lee mette en avant les petites capitalisations comme une opportunité à long terme, la volatilité à court terme exige une approche mesurée. Les investisseurs adoptent une « stratégie en haltère », équilibrant des ETF de petites capitalisations à forte croissance (par exemple, IWM) avec des actions de grandes capitalisations défensives.
3. Diversification du revenu fixe : Un portefeuille diversifié de revenu fixe, incluant des obligations de courte durée et des dettes d’entreprises à haut rendement, est essentiel pour gérer le risque de liquidité. Le TLT (20+ Year Treasury ETF) et le HYG (iShares 20+ Year High Yield Corporate Bond ETF) sont utilisés pour se couvrir contre les corrections du marché actions.

Gestion des risques : se préparer à une correction tirée par les résultats

Les prévisions baissières de Lee soulignent également la nécessité de cadres de gestion des risques robustes. Les institutions utilisent de plus en plus des stratégies d’options (par exemple, puts de protection et collars) pour se couvrir contre une éventuelle correction des résultats dans le SP 500. De plus, les portefeuilles sont soumis à des tests de résistance face à des scénarios tels qu’un atterrissage brutal ou une contraction budgétaire entraînée par DOGE, ce qui devient une pratique courante.

Conclusion : un appel à la prudence et à la flexibilité

Les éléments baissiers de Thomas Lee pour 2025–2026 ne rejettent pas le scénario haussier mais rappellent la fragilité de l’environnement de marché actuel. Alors que les investisseurs naviguent entre droits de douane, inflation et incertitude politique, l’accent mis sur l’allocation tactique des actifs, la rotation sectorielle et la gestion des risques ne fera que s’intensifier. Pour les grandes institutions, la clé du succès réside dans le maintien de la flexibilité—équilibrant les opportunités de croissance avec la protection contre la baisse dans un monde où les vents contraires macroéconomiques pourraient remodeler les flux de capitaux à tout moment.

Dans ce paysage en évolution, la capacité à s’adapter rapidement aux fondamentaux changeants distinguera les portefeuilles résilients de ceux qui resteront vulnérables au prochain choc de marché.