Le bull run de Bitcoin atteint-il un point d'inflexion critique ?

L’évolution du prix du Bitcoin à la fin de 2025 est devenue un champ de bataille entre les pressions baissières à court terme et les fondamentaux haussiers à long terme. Le marché se trouve à un carrefour : le seuil de soutien à 110 000 $ va-t-il tenir, ou bien une cascade de liquidations de positions courtes va-t-elle pousser le Bitcoin vers 90 000 $? À l’inverse, la demande institutionnelle et la dynamique pré-halving pourraient-elles le propulser au-dessus de 145 000 $ d’ici la mi-2026 ? Pour répondre à cette question, il faut disséquer l’interaction entre le comportement des baleines, la mécanique des produits dérivés et les forces macroéconomiques.

Signaux baissiers : une tempête parfaite de risques à court terme

La récente baisse du prix du Bitcoin sous les 110 000 $ a déclenché une cascade d’indicateurs baissiers. Le 30 août, une baleine a vendu 4 000 BTC (438 millions de dollars) en deux transactions rapides, signalant une capitulation d’une partie du marché [1]. Cela s’inscrit dans une tendance plus large des baleines à transférer leur capital vers Ethereum, une entité ayant accumulé 691 358 ETH (3 milliards de dollars) en tant que couverture contre la volatilité du Bitcoin [1].

Les marchés de produits dérivés amplifient ces risques. Les taux de financement des contrats à terme perpétuels, bien que positifs actuellement, sont en équilibre précaire. Une rupture sous 107 261 $ pourrait déclencher 1,5 milliard de dollars de liquidations de positions longues, les positions courtes à effet de levier (par exemple, 100x) agissant comme une « bombe à retardement » [2]. Le ratio de levier estimé (ELR) a atteint un sommet de cinq ans à 0,4, ce qui signifie qu’une correction de prix de seulement 5 à 8 % pourrait faire s’effondrer l’intérêt ouvert de plusieurs milliards [3].

Les métriques on-chain confirment le récit baissier. L’indicateur Supertrend est passé au rouge, et le RSI (38) suggère que le marché approche de la zone de survente [1]. Les données de CoinGlass révèlent un risque de liquidation de positions longues de 664 millions de dollars contre 1,06 milliard de dollars de positions courtes, créant un équilibre fragile [1].

Résilience haussière : demande institutionnelle et dynamique pré-halving

Malgré ces risques, les fondamentaux à long terme du Bitcoin restent solides. Les institutions ont acheté 690 710 BTC depuis le début de 2025, éclipsant l’offre des mineurs (109 072 BTC) et injectant 89 milliards de dollars de capitaux à long terme [1]. Cette demande n’est pas spéculative : elle reflète des trésoreries d’entreprise et des hedge funds considérant le Bitcoin comme un actif stratégique, à l’instar de l’or.

Les schémas d’accumulation des baleines laissent également entrevoir une intention haussière. Au troisième trimestre 2025, 1 455 portefeuilles détenaient plus de 1 000 BTC, la distribution d’âge des UTXO montrant une hausse de 5 % dans la catégorie « Plus de 8 ans » [1]. Ces détenteurs à long terme renforcent leurs positions, suggérant qu’ils considèrent les prix actuels comme sous-évalués.

Le cycle de halving de 2028 ajoute une couche supplémentaire d’optimisme. Historiquement, les halvings ont réduit la pression de vente des mineurs de 50 % et déclenché des rallyes pluriannuels (par exemple, des gains de 53,3 % et 122,5 % lors des cycles précédents) [3]. Avec le prochain halving prévu pour avril 2028, les baleines resserrent déjà le contrôle de l’offre, un schéma observé en 2024 [1].

Équilibrer les forces : correction ou rallye ?

La trajectoire à court terme du marché dépendra de la capacité de la demande institutionnelle à compenser les sorties spéculatives. Une correction à 90 000 $ pourrait se produire si :
1. Les ventes de baleines s’accélèrent, en particulier dans la fourchette 107 261–109 592 $.
2. Les liquidations sur les produits dérivés déclenchent une tendance baissière auto-entretenue.
3. Les risques macroéconomiques (par exemple, resserrement de la Fed, chocs géopolitiques) effraient les positions à effet de levier [2].

À l’inverse, un rallye au-dessus de 145 000 $ devient plausible si :
1. Les institutions continuent d’accumuler via les ETF et les canaux OTC.
2. Le récit du halving prend de l’ampleur, entraînant un FOMO des particuliers et des institutions.
3. L’activité des baleines se déplace du Bitcoin vers des altcoins à utilité réelle (par exemple, Remittix, Layer Brett), libérant ainsi de la liquidité sur Bitcoin [2].

Recommandations stratégiques pour les investisseurs

Compte tenu de cette tension, une approche équilibrée est judicieuse :
- Allouer 5 à 10 % au Bitcoin via des ETF ou des achats OTC, en se couvrant avec des TIPS ou des obligations longues pour atténuer la volatilité [1].
- Limiter l’exposition aux altcoins à 10–15 %, en privilégiant les projets offrant une sécurité institutionnelle et des applications concrètes [2].
- Surveiller les métriques on-chain telles que le Exchange Whale Ratio et la distribution d’âge des UTXO pour optimiser les points d’entrée lors des replis [1].

La course haussière du Bitcoin n’est pas terminée, mais elle se trouve à un point d’inflexion. Les 3 à 6 prochains mois mettront à l’épreuve la capacité du marché à absorber les pressions baissières à court terme tout en maintenant la conviction à long terme. Pour l’instant, la voie de moindre résistance semble latérale, avec 110 000 $ comme champ de bataille crucial.

**Source : [1] Bitcoin Whale Accumulation and Pre-Halving Bull Cycle Signals Strategic Play 2025 [2] Bitcoin's Volatility and Whale Signals: A Roadmap to Altcoin Opportunities Q3 2025 [3] Bitcoin Cycles, Entering 2025