La TVL DeFi de Solana approche de son record historique à 11,7 milliards de dollars, mais les frais quotidiens restent bloqués sous les 2 millions de dollars.

Au cours du mois dernier, des capitaux accrus se sont concentrés autour de Solana, même si l’activité des utilisateurs affiche une dynamique mitigée.

Selon DeFiLlama, le volume DEX sur 24 heures de Solana a récemment atteint environ 4,6 milliards de dollars, avec les contrats perpétuels proches de 2,1 milliards de dollars. L’offre de stablecoins s’élève à environ 12 milliards de dollars, la TVL native est revenue près de ses sommets historiques à 11,7 milliards de dollars, la TVL bridgée est suivie autour de 57 milliards de dollars, et les adresses actives oscillent quotidiennement entre quelques millions et le milieu de la fourchette des millions.

Solana DeFi TVL (Source: DefiLlama)

Dans le même temps, les frais de la chaîne sur 24 heures s’élèvent à environ 1,6 million de dollars, et les transactions quotidiennes avoisinent les 65 millions, un profil qui reflète une liquidité profonde et un débit constant plutôt qu’une accélération de la captation des frais. En ce qui concerne le contexte des prix, SOL se négociait autour de 198 dollars au moment de la publication.

Solana Chain fees (Source: DefiLlama)

La divergence entre la liquidité et l’utilisation s’est accrue depuis le deuxième trimestre. Messari a rapporté dans son rapport Q2 State of Solana que le volume moyen quotidien au comptant sur DEX a chuté de 45,4 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 2,5 milliards de dollars après l’essoufflement de la vague memecoin, même si la TVL DeFi a augmenté, positionnant Solana comme le deuxième réseau par TVL.

Ce contexte aide à expliquer la situation actuelle : le flux d’ordres et les capitaux sont disponibles lorsque l’appétit pour le risque revient. Cependant, la croissance des frais et des revenus reste sensible à la composition de l’activité et aux cycles de marché.

Le mix Solana

Les marchés de produits dérivés renforcent l’image de la liquidité. CoinGlass montre une activité perpétuelle robuste sur SOL.

Le financement semble ordonné plutôt que tendu, ce qui correspond à un environnement où l’effet de levier est présent mais sans surchauffe. Cela est important pour la microstructure ; un financement stable réduit la probabilité de flux forcés excessifs et maintient la profondeur disponible pour les market makers lorsque le spot mène ou suit.

Les liquidités on-chain et les plateformes continuent de se concentrer sur Solana même sans bond concomitant de la monétisation. Le tableau de bord de la chaîne DeFiLlama recense plus de 12 milliards de dollars de stablecoins et un chiffre d’affaires quotidien de plusieurs milliards de dollars sur DEX, tandis que les frais d’application et les revenus de la chaîne restent nettement inférieurs aux pics enregistrés plus tôt dans l’année.

Cette combinaison implique que les utilisateurs peuvent acheminer de gros flux via Solana à faible coût marginal, une caractéristique qui favorise le market making, le routage et l’agrégation sensibles au MEV, ainsi que l’arbitrage inter-plateformes, mais cela ne se traduit pas automatiquement par une hausse des frais pour les validateurs et les applications.

Le contexte du rapport Q2 de Messari ajoute une couche structurelle. Le rapport met en évidence la concentration des parts de marché par les fournisseurs de liquidité et les agrégateurs au cours du premier semestre, alors que les poussées spéculatives se sont calmées, avec des revenus de protocoles à la traîne par rapport à l’activité de trading.

Pendant ce temps, les stablecoins restent un pilier clé pour le règlement et la gestion des stocks sur Solana, maintenant des soldes on-chain même lorsque l’intensité transactionnelle diminue.

La question à court terme porte moins sur les catalyseurs que sur la composition. Si l’activité continue de s’orienter vers des transferts à faibles frais et un routage DEX très efficace, la liquidité restera abondante et les spreads serrés, tandis que la captation des frais et les revenus au niveau des applications pourraient rester à la traîne.

Si les volumes migrent vers des segments à frais plus élevés, les revenus et les frais devraient être réévalués sans besoin d’infrastructures supplémentaires.

Pour l’instant, les données montrent que Solana absorbe des volumes importants avec une croissance modérée des frais, un profil qui en fait un aimant à liquidité tandis que la monétisation des utilisateurs reste en retrait par rapport aux flux.

L’article original Solana DeFi TVL nears all-time high at $11.7B but daily fees remain stuck under $2 million est apparu en premier sur CryptoSlate.