Hyperliquid (HYPE) : Une opportunité de 126x alors que l’adoption institutionnelle et l’innovation on-chain convergent

Dans le paysage en rapide évolution de la finance décentralisée (DeFi), peu de projets ont su capter l’attention des investisseurs particuliers et institutionnels aussi efficacement que Hyperliquid (HYPE). En août 2025, la plateforme a consolidé sa domination sur le marché décentralisé des contrats à terme perpétuels, avec une part de marché de 75 % du volume d’échanges et une valorisation entièrement diluée (FDV) de 45,55 milliards de dollars. Ce qui distingue HYPE, c’est la convergence d’une demande macroéconomique, d’une infrastructure de niveau institutionnel et d’un élan technique explosif.

Demande macroéconomique : le point d’inflexion institutionnel de la DeFi

Le secteur DeFi connaît un changement de paradigme alors que les capitaux institutionnels recherchent de plus en plus des alternatives décentralisées aux marchés traditionnels de produits dérivés. L’architecture hybride de Hyperliquid — combinant la rapidité des exchanges centralisés avec la transparence de la blockchain — en fait un pont entre ces deux mondes. Au deuxième trimestre 2025, la plateforme a traité 1,57 trillion de dollars de volume d’échanges sur douze mois, avec des volumes quotidiens culminant à 78 milliards de dollars. Cette croissance n’est pas fortuite mais répond directement à des tendances macroéconomiques :

1. Vent favorable réglementaire : Les exchanges centralisés (CEX) font face à un examen croissant concernant leurs pratiques de conservation et leurs lacunes en matière de conformité. Le modèle d’auto-conservation de Hyperliquid et son intégration avec les solutions de conservation institutionnelles d’Anchorage Digital et BitGo répondent à ces préoccupations, attirant ainsi des capitaux issus de la finance traditionnelle.
2. Expansion des stablecoins : Le marché mondial des stablecoins, qui devrait atteindre 10 trillions de dollars d’ici 2028, est un moteur clé de la demande. Le stablecoin USDhl de Hyperliquid, adossé à des bons du Trésor américain, offre une liquidité génératrice de rendement tout en respectant les attentes réglementaires.
3. Démocratisation des produits dérivés : Le trading de contrats à terme perpétuels, autrefois dominé par les CEX, est désormais accessible via la plateforme sans frais de gaz et à faible glissement de Hyperliquid. Cela a attiré à la fois les traders particuliers et les acteurs institutionnels, Eyenovia et le Lion Group ayant engagé 600 millions de dollars en lignes de crédit pour HYPE.

Infrastructure institutionnelle : bâtir une fondation pour l’échelle

L’infrastructure de Hyperliquid est conçue pour l’adoption institutionnelle. L’architecture à double couche de la plateforme — HyperCore pour l’exécution à grande vitesse et HyperEVM pour les smart contracts compatibles EVM — permet une intégration fluide avec les protocoles DeFi et les flux de travail institutionnels. Les développements clés en 2025 incluent :

• Partenariats de conservation : L’intégration de BitGo offre des solutions d’auto-conservation sécurisées pour les investisseurs institutionnels, tandis que le soutien d’Anchorage Digital garantit la conformité avec les normes réglementaires américaines.
• Croissance du TVL : Le TVL de HyperEVM est passé de 1 milliard de dollars en février 2025 à 2,08 milliards de dollars en juin, porté par des protocoles comme Kinetiq (staking liquide) et Hyperlend (prêt décentralisé).
• Outils pilotés par l’IA : Les collaborations avec Ave.ai et d’autres sociétés d’analyse fournissent une surveillance de la liquidité en temps réel et un suivi des flux de capitaux intelligents, atténuant les risques lors de conditions de marché volatiles.

Ces améliorations ont transformé Hyperliquid, passant d’un DEX axé sur le retail à une couche d’infrastructure robuste pour le trading institutionnel et les applications DeFi.

Élan technique : les métriques on-chain signalent une croissance explosive

Les indicateurs techniques de Hyperliquid témoignent d’une croissance exponentielle. Au deuxième trimestre 2025, la plateforme a atteint :

• Utilisateurs actifs quotidiens : 44 000 adresses au pic, soit une hausse de 78 % depuis le début de l’année.
• Volume de transactions : Moyenne hebdomadaire de 47 milliards de dollars, avec un record hebdomadaire de 78 milliards de dollars.
• Revenus de frais : 1,92 million de dollars de frais quotidiens, culminant à 4,85 millions de dollars en mai 2025.

L’architecture à double bloc de HyperEVM — des « petits blocs » d’une seconde pour les transferts rapides et des « grands blocs » d’une minute pour les transactions complexes — garantit l’évolutivité sans compromettre la rapidité. Cela a attiré les développeurs à construire des protocoles interagissant directement avec les pools de liquidité de Hyperliquid, créant ainsi un cercle vertueux de valeur.

Tokenomics et thèse de croissance

Le modèle déflationniste du token HYPE est la pierre angulaire de sa proposition de valeur. En brûlant 97 % des frais de trading, la plateforme a réduit son offre en circulation de 8,7 % en seulement six mois. En août 2025, HYPE s’échange à 45,51 dollars, avec une capitalisation boursière de 15,21 milliards de dollars. Les projections du marché reposent sur l’hypothèse que Hyperliquid captera une part significative du volume de trading alimenté par les stablecoins d’ici 2028, générant ainsi des frais annualisés substantiels.

En utilisant un taux d’actualisation de 5 %, une valeur terminale de 5,161 trillions de dollars est estimée pour les revenus futurs de HYPE. Avec une FDV actuelle de 45,55 milliards de dollars, cela soutient une perspective solide pour les premiers investisseurs. Bien qu’ambitieuses, ces projections reposent sur :

• Mécanisme de rachat de frais : 97 % des frais sont redistribués aux détenteurs de HYPE, créant une accumulation de valeur auto-renforcée.
• Partenariats institutionnels : Les lignes de crédit et solutions de conservation valident la capacité d’expansion de la plateforme.
• Expansion de l’écosystème : Le TVL de 2,08 milliards de dollars de HyperEVM et l’intégration croissante de protocoles (par exemple, Kinetiq, Morpho) renforcent la composabilité et la génération de frais.

Implications d’investissement et risques

La trajectoire de Hyperliquid est indéniablement haussière, mais les investisseurs doivent prendre en compte certains risques :

1. Incertitude réglementaire : Le trading de produits dérivés reste une zone grise dans de nombreuses juridictions. Le modèle décentralisé de Hyperliquid offre une certaine protection, mais des défis de conformité pourraient survenir.
2. Concurrence : Les DEX basés sur Solana et les nouvelles Layer 1 pourraient éroder la part de marché de Hyperliquid s’ils améliorent la liquidité et l’expérience utilisateur.
3. Dynamique de l’offre de tokens : Bien que le modèle de rachat soit déflationniste, les 666 millions de tokens restants en circulation pourraient diluer la valeur s’ils sont débloqués prématurément.

Malgré ces risques, l’alignement des tendances macroéconomiques, de l’adoption institutionnelle et de l’exécution technique fait de HYPE une opportunité à forte conviction. Pour les investisseurs avec un horizon de 3 à 5 ans, allouer à HYPE pourrait permettre de tirer parti de son potentiel à devenir l’infrastructure fondamentale des produits dérivés on-chain.

Conclusion : une convergence de forces

La croissance de Hyperliquid n’est pas un pari spéculatif mais un choix calculé sur l’avenir de la DeFi. À mesure que les capitaux institutionnels affluent vers l’infrastructure décentralisée et que l’utilisation des stablecoins explose, l’architecture à double couche de Hyperliquid et sa tokenomics déflationniste la positionnent pour capter une valeur disproportionnée. Bien que la route à venir soit semée de volatilité, les vents favorables macroéconomiques et techniques suggèrent que la plateforme est prête à redéfinir le marché des produits dérivés — sur la blockchain comme hors chaîne.

Pour ceux prêts à surfer sur la vague de l’innovation, HYPE offre une intersection rare entre demande macroéconomique, infrastructure de niveau institutionnel et élan technique explosif. La question n’est pas de savoir si l’opportunité existe, mais si les investisseurs sont prêts à agir avant le prochain bull run.