Le décollage institutionnel d'Ethereum : pourquoi les capitaux se déplacent du BTC vers l'ETH en 2025

En 2025, un changement sismique est en cours dans le paysage de l'investissement institutionnel. Les capitaux qui étaient autrefois exclusivement dirigés vers Bitcoin (BTC) se réorientent désormais vers Ethereum (ETH), sous l'effet d'une conjonction de forces macroéconomiques, d'une clarté réglementaire et de l'évolution technologique d'Ethereum. Cette réallocation n'est pas une tendance passagère mais une réévaluation structurelle de la proposition de valeur d'Ethereum, le positionnant comme la colonne vertébrale d'une nouvelle infrastructure financière.

La prime de rendement : l'avantage du staking d'Ethereum

Le modèle à rendement nul de Bitcoin a longtemps été un handicap dans un environnement à faible taux d'intérêt. En revanche, les rendements du staking d'Ethereum — allant de 4,5 % à 5,2 % en 2025 — sont devenus un aimant pour les capitaux institutionnels. Avec 35,7 millions d'ETH stakés (représentant 25 % de l'offre en circulation), Ethereum génère 89,25 milliards de dollars de rendement annualisé, éclipsant l'attrait utilitaire mais non générateur de revenus de Bitcoin. Cette prime de rendement a alimenté une explosion des ETF Ethereum, qui détiennent désormais 27,66 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM). L'ETF ETHA de BlackRock, par exemple, a attiré 600 millions de dollars en seulement deux jours, soulignant l'urgence de l'adoption institutionnelle.

Métriques on-chain : un réseau en mouvement

L'activité on-chain d'Ethereum en 2025 raconte une histoire de maturation et de montée en puissance. Les volumes de transactions quotidiens ont atteint en moyenne 1,74 million en août 2025, soit une augmentation de 43,83 % sur un an, avec 62 % de ces transactions liées à des interactions avec des smart contracts. Les protocoles DeFi représentaient à eux seuls 25 % du volume quotidien, tandis que les plateformes NFT ajoutaient 180 000 transactions par jour. Les frais de gas, autrefois un obstacle à l'adoption, ont chuté à 3,78 dollars par transaction grâce aux solutions Layer 2 telles qu'Arbitrum et Optimism, qui traitent désormais 60 % du volume d'Ethereum.

Le nombre d'adresses actives a également explosé, avec 127 millions de portefeuilles uniques enregistrés au premier trimestre 2025 — une hausse de 22 % sur un an. La participation institutionnelle est évidente dans l'activité des baleines : 14,3 millions d'ETH sont désormais détenus dans des portefeuilles de baleines, avec des acteurs majeurs comme BitMine Immersion Technologies qui stakent 1,5 million d'ETH (6,6 milliards de dollars). Cette accumulation stratégique reflète un passage du trading spéculatif à la préservation du capital à long terme, en particulier dans une économie mondiale en manque de liquidités.

Mises à niveau stratégiques : l'avantage de l'infrastructure

La domination d'Ethereum repose sur une innovation incessante. Les mises à niveau Dencun et Pectra, qui ont réduit les frais de gas de 90 %, ont transformé le réseau en une plateforme évolutive de niveau entreprise. La valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi a grimpé à 223 milliards de dollars, dont 53 % sont liés à des actifs du monde réel tokenisés (RWA), faisant le pont entre la finance traditionnelle et numérique. Les solutions Layer 2 traitent désormais 10 000 transactions par seconde avec des frais aussi bas que 0,08 dollar, faisant d'Ethereum l'infrastructure privilégiée pour les applications de niveau institutionnel.

La clarté réglementaire a encore accéléré l'adoption. La reclassification d'Ethereum par la SEC américaine en tant que utility token dans le cadre des lois CLARITY et GENIUS a permis le staking conforme à la SEC et levé les incertitudes juridiques. Des protocoles comme Lido et EigenLayer gèrent désormais 43,7 milliards de dollars d'actifs stakés, offrant une liquidité et une composabilité de niveau institutionnel.

Implications pour l'investissement : un nouveau paradigme

Pour les investisseurs, l'essor institutionnel d'Ethereum constitue un argument convaincant. Contrairement à Bitcoin, qui reste une réserve de valeur dans un vide déflationniste, Ethereum offre une double utilité : il est à la fois une couche de règlement et un actif générateur de rendement. Sa mécanique déflationniste — alimentée par un taux de burn annualisé de 1,32 % — ajoute de la rareté à un réseau qui s'étend simultanément en termes d'utilisation.

La trésorerie de la Ethereum Foundation, désormais valorisée à 1,1 milliard de dollars, renforce encore la confiance dans la durabilité de l'écosystème. Par ailleurs, le ratio NVT (Network Value to Transaction) d'Ethereum, à 37, suggère que le réseau est encore sous-évalué par rapport à son débit et à son utilité.

Conclusion : la réévaluation à long terme

La réévaluation d'Ethereum en 2025 n'est pas une bulle mais une correction vers sa valeur intrinsèque. Les capitaux institutionnels affluent vers un réseau qui offre rendement, évolutivité et conformité réglementaire — des qualités qui manquent à Bitcoin dans un monde post-assouplissement quantitatif. Pour les investisseurs cherchant à s'exposer au futur de la finance, Ethereum n'est plus un pari spéculatif mais un actif fondamental.

À mesure que les frontières entre la finance traditionnelle et décentralisée s'estompent, le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure consolide sa place sur les marchés de capitaux mondiaux. La question n'est plus si les institutions adopteront Ethereum, mais combien elles alloueront avant le début du prochain cycle haussier.