Le ratio Taker Buy/Sell de Bitcoin atteint son plus bas niveau en 7 ans : une correction prolongée est-elle imminente ?

Le Taker Buy/Sell Ratio de Bitcoin, un indicateur on-chain clé pour évaluer le sentiment du marché, a chuté à son niveau le plus bas depuis sept ans, ravivant les débats sur la durabilité de la récente résilience du prix de Bitcoin. En août 2025, la moyenne mobile sur 30 jours du ratio est tombée sous 0,98 — un seuil historiquement associé à des conditions de marché baissières. Ce développement, couplé à une détérioration du ratio MVRV (Market Value to Realized Value) et à une baisse de l’activité du réseau, soulève des questions urgentes sur les risques d’un repli lié à la distribution et les implications pour le positionnement à court terme.

La divergence entre le prix et le sentiment on-chain

Le prix de Bitcoin est resté obstinément au-dessus de 110 000 $ depuis le début août 2025, un niveau qui servait autrefois de zone de support critique. Cependant, le Taker Buy/Sell Ratio raconte une autre histoire. La baisse du ratio à des niveaux vus pour la dernière fois en mai 2018 et novembre 2021 — deux périodes qui ont précédé de longs marchés baissiers — suggère un décalage croissant entre l’action des prix et la demande sous-jacente.

Historiquement, un Taker Buy/Sell Ratio inférieur à 1 indique que les ordres de vente dominent l’activité d’achat. En 2018, cet indicateur a signalé le début d’une correction de prix de 70 %, passant de 19 000 $ à 3 000 $. De même, en 2021, la chute du ratio sous 0,98 a précédé une baisse de 60 %, de 69 000 $ à 30 000 $. Aujourd’hui, le même schéma émerge, la pression vendeuse dépassant les acheteurs malgré la force nominale du prix de Bitcoin.

Cette divergence est particulièrement préoccupante car elle implique que les gains de prix de Bitcoin ne sont pas soutenus par une accumulation robuste. Au lieu de cela, le marché semble être soutenu par des flux institutionnels vers les ETF spot et des vents macroéconomiques favorables, tels que la faiblesse du dollar américain et les baisses de taux de la Federal Reserve. Cependant, ces facteurs pourraient ne pas suffire à compenser la fragilité structurelle mise en évidence par les indicateurs on-chain.

Le ratio MVRV : un avertissement de sous-évaluation et de distribution

Le ratio MVRV, qui compare la valeur de marché de Bitcoin à sa valeur réalisée (la valeur totale des coins lors de leur dernier transfert), est également passé en territoire négatif à -3,37 %. Cela indique que le détenteur moyen est actuellement en perte, une condition qui précède historiquement les phases d’accumulation. Cependant, le ratio MVRV négatif signale aussi qu’une part significative du marché se trouve en position baissière, augmentant la probabilité de ventes forcées de la part des détenteurs en perte.

Historiquement, le ratio MVRV de Bitcoin suit un schéma cyclique : il grimpe fortement lors des phases haussières, atteint un pic autour de 3,5–4,0 (signe de surchauffe), puis s’effondre lors des corrections. La lecture actuelle de -3,37 % correspond aux premiers stades d’une phase de distribution baissière, où les détenteurs à court terme (STHs) sont plus susceptibles de liquider leurs positions pour limiter les pertes.

La combinaison d’un Taker Buy/Sell Ratio faible et d’un ratio MVRV négatif crée un environnement à haut risque pour de nouvelles baisses de prix. Bien que la domination de Bitcoin sur le marché crypto reste forte à 86,3 %, l’écosystème au sens large montre des signes de fragilité. L’activité sur les altcoins a stagné, et les marchés dérivés ont enregistré 900 millions de dollars de liquidations, dont 90 % sur des positions longues.

Implications pour le positionnement à court terme et la gestion des risques

La dynamique actuelle du marché exige une approche prudente du positionnement. Voici trois considérations clés pour les investisseurs :

1. Couvrir la volatilité à court terme :
   Étant donné le risque élevé de correction, les investisseurs devraient envisager de couvrir leurs positions longues avec des options à court terme ou des ETF inversés. Par exemple, une allocation de 10 % à des options de vente Bitcoin avec un prix d’exercice à 105 000 $ pourrait limiter le risque de baisse si le support des 110 000 $ venait à céder.

2. Surveiller les niveaux de support clés :
   La zone des 110 000–112 000 $ est cruciale pour les acheteurs. Une rupture nette sous 110 000 $ pourrait entraîner un test de la zone médiane des 100 000 $, tandis qu’un rebond au-dessus de 117 000–120 000 $ signalerait la reprise de la tendance haussière. Les traders devraient utiliser cette fourchette pour ajuster leurs stop-loss et gérer la taille de leurs positions en conséquence.

3. Rééquilibrer l’exposition à la demande structurelle :
   Bien que les indicateurs on-chain soient baissiers, la demande structurelle des institutions reste intacte. Les ETF spot Bitcoin américains détiennent 65 milliards de dollars d’actifs, et les flux vers des produits comme l’IBIT de BlackRock suggèrent que la confiance institutionnelle n’a pas totalement disparu. Les investisseurs devraient envisager de rééquilibrer leurs portefeuilles pour privilégier les ETF et les stratégies de détention à long terme plutôt que les paris spéculatifs sur les altcoins.

La voie à suivre : un marché en transition

La situation actuelle de Bitcoin rappelle les prémices des marchés baissiers de 2018 et 2021, mais présente aussi des similitudes avec les débuts des cycles haussiers précédents. La lecture négative du ratio MVRV et le niveau historiquement bas du Taker Buy/Sell Ratio suggèrent que le marché traverse une phase de transition, où des corrections à court terme pourraient ouvrir la voie à une nouvelle période d’accumulation.

Cependant, les risques d’une correction prolongée restent élevés. Si la pression vendeuse persiste et que le Taker Buy/Sell Ratio continue de s’affaiblir, Bitcoin pourrait subir un repli plus profond vers le niveau des 100 000 $. À l’inverse, un retournement du sentiment on-chain — marqué par une hausse soutenue du Taker Buy/Sell Ratio et un retour du ratio MVRV en territoire positif — pourrait signaler la reprise de la tendance haussière.

Conclusion : Naviguer à la croisée des chemins

Le Taker Buy/Sell Ratio de Bitcoin à un plus bas de 7 ans et la lecture négative du ratio MVRV présentent un environnement de marché complexe. Bien que le prix reste au-dessus des niveaux de support critiques, la divergence entre la force du prix et le sentiment on-chain souligne la fragilité du rallye actuel. Les investisseurs doivent rester vigilants, équilibrant la prudence avec la recherche d’opportunités potentielles dans un marché qui pourrait soit consolider, soit entrer dans une nouvelle phase baissière.

Pour l’instant, la zone des 110 000–112 000 $ sera le point focal pour déterminer la direction à court terme de Bitcoin. Tant que les indicateurs on-chain ne montrent pas de retournement clair, l’approche prudente consiste à privilégier la gestion des risques, à se couvrir contre la volatilité et à se positionner pour un éventuel rebond dans le contexte d’un marché haussier plus large.