Déclin des DEX sur Solana : une opportunité d'achat ou un avertissement structurel ?

Dans le monde en constante évolution de la finance décentralisée (DeFi), Solana (SOL) s'est imposée comme une force redoutable. En juillet 2025, le volume d'échanges sur les DEX de Solana a atteint 124 milliards de dollars—soit 42 % de plus que celui d'Ethereum—marquant ainsi son dixième mois consécutif de domination. Cette hausse est soutenue par une activité on-chain robuste, avec 22,44 millions d'adresses actives uniques et 271 millions de dollars de revenus réseau au deuxième trimestre. Pourtant, la récente volatilité des frais sur les DEX et du volume de transactions, couplée à une activité mitigée des baleines, a suscité des débats : s'agit-il d'une baisse temporaire dans un écosystème résilient, ou d'un signe avant-coureur d'une fragilité structurelle ?

Adoption institutionnelle : un pilier de résilience à long terme

L'adoption institutionnelle de Solana s'est accélérée de manière spectaculaire en 2025. Le lancement du REX-Osprey Solana + Staking ETF (SSK) en juillet 2025 a attiré 1,2 milliard de dollars d'entrées nettes en 30 jours, dépassant celles d'Ethereum et Arbitrum réunis. Cet ETF, qui combine exposition au prix et récompenses de staking, est devenu une référence de la confiance institutionnelle. Des acteurs majeurs comme Franklin Templeton, Grayscale et Fidelity ont depuis déposé leurs propres ETF Solana, signalant une acceptation plus large dans la finance traditionnelle.

Le comportement des baleines renforce encore ce récit. Quatre portefeuilles majeurs ont retiré 23 millions de dollars en SOL des plateformes d'échange en juillet 2025, dont 60 % ont été stakés—une démarche qui réduit la pression sur l'offre à court terme et témoigne d'un engagement à long terme. Bien qu'un événement de unstaking de 18 millions de dollars ait suscité des interrogations, il reflète probablement une couverture plutôt qu'une panique. Des infrastructures de niveau institutionnel, telles que l'ETF Solana adossé au liquid staking de VanEck utilisant JitoSOL, comblent désormais le fossé entre la DeFi et les marchés traditionnels.

Écosystème développeur et efficacité du réseau : les moteurs méconnus

L'attrait de Solana réside dans son architecture favorable aux développeurs. Plus de 40 % des fondateurs de projets blockchain choisissent désormais Solana pour leurs nouveaux projets, contre 25 % en 2024. Ce changement est motivé par son débit élevé (65 000 TPS) et ses faibles frais, qui attirent les applications DeFi axées sur la performance. Des innovations comme Jupiter Perps (79,2 % du volume de trading perpétuel) et Humidifi—un Prop AMM ayant traité 25,6 milliards de dollars en 74 jours—démontrent l'efficacité du réseau. Le modèle de liquidité basé sur des coffres de Humidifi, malgré seulement 5,33 millions de dollars en TVL, a capturé 54,6 % du volume Prop AMM de Jupiter, dépassant des plateformes plus anciennes comme Raydium.

L'activité cross-chain souligne également l'influence croissante de Solana. Les données du pont Wormhole montrent que Solana a représenté 42,71 % des transferts on-chain au cours des 30 derniers jours, avec 222 millions de dollars d'entrées bridgées. Ce magnétisme de liquidité positionne Solana comme un hub pour la DeFi mondiale, alors même que la part d'Ethereum diminue.

Volatilité à court terme : un symptôme de spéculation excessive

Malgré ces fondamentaux, le paysage DEX de Solana n'est pas exempt de turbulences. Les frais réseau et le volume de transactions ont chuté respectivement de 17 % et 10 % d'une semaine sur l'autre fin août 2025, suscitant des inquiétudes quant à une surévaluation spéculative. Des projets portés par le retail comme Pump.fun (76,8 % de part de marché des launchpads de Solana) et les déblocages de tokens pour JUP, KMNO et HUMA pourraient accentuer la volatilité à court terme.

Cependant, cette volatilité n'est pas un défaut structurel mais le sous-produit d'une croissance rapide. Les données Google Trends montrent que l'intérêt de recherche pour Solana a atteint des sommets historiques, dépassant Bitcoin et Ethereum. L'adoption par le retail, bien que parfois spéculative, amplifie la liquidité lors des tests de prix clés. La zone de résistance des 210–220 dollars, si elle est franchie, pourrait propulser SOL vers 300 dollars, soutenue par un MACD haussier et un pattern de triangle ascendant.

Implications pour l'investissement : équilibrer prudence et opportunité

Pour les investisseurs, le recul des DEX de Solana présente un cas nuancé. L'adoption institutionnelle du réseau, la dynamique des développeurs et la domination cross-chain suggèrent une base solide. Cependant, les risques à court terme—tels que les déblocages de tokens et l'activité spéculative du retail—imposent la prudence.

Points clés pour les investisseurs :
1. Achetez la baisse, pas le bruit : La récente baisse du volume des DEX n'est qu'un léger accroc dans une tendance de croissance plus large. Le staking des baleines et les flux entrants dans les ETF témoignent d'une confiance à long terme.
2. Surveillez les niveaux techniques : Un franchissement au-dessus de 210–220 dollars pourrait déclencher un rallye vers 300 dollars. La SMA 20 jours à 191 dollars reste un support critique.
3. Diversifiez votre exposition : Bien que les fondamentaux de Solana soient solides, allouez votre capital pour équilibrer les jeux DeFi à haut risque avec des actifs plus stables.

Conclusion : un écosystème résilient en transition

Le recul des DEX de Solana n'est pas un avertissement structurel mais le signe d'un écosystème en transition. L'adoption institutionnelle, l'innovation des développeurs et la liquidité cross-chain construisent une base durable. Si la volatilité à court terme est inévitable, la trajectoire à long terme reste haussière. Pour les investisseurs avec un horizon de 12 à 18 mois, Solana offre un mélange convaincant de croissance et de résilience—à condition de naviguer la turbulence à court terme avec discipline.

À mesure que le paysage DeFi évolue, la capacité de Solana à équilibrer évolutivité et sécurité sera son plus grand atout. La question n'est pas de savoir si Solana peut se redresser, mais jusqu'où elle ira une fois la poussière retombée.