Demande structurelle d'Ethereum et afflux dans les ETF : un cas stratégique d'achat lors des baisses

Le prochain point d’inflexion du marché crypto ne réside pas dans des récits spéculatifs, mais dans les forces structurelles qui redéfinissent la proposition de valeur institutionnelle d’Ethereum. À partir du deuxième trimestre 2025, Ethereum est passé d’un actif spéculatif à un actif de réserve fondamental, porté par une conjonction de mécanismes déflationnistes, de génération de rendement et d’adoption institutionnelle. Ce changement a créé une opportunité de mauvaise valorisation pour les investisseurs qui reconnaissent la sous-évaluation des trésoreries en Ethereum et l’accélération des flux de capitaux vers les ETF basés sur Ethereum.

Demande structurelle : les trésoreries comme moteur de rareté

Les entreprises cotées déploient désormais Ethereum comme actif central de trésorerie, imitant l’adoption institutionnelle de Bitcoin mais avec un avantage clé : la génération de rendement. Des sociétés telles que SharpLink Gaming (SBET) et Bit Digital (BTBT) ont mis en staking plus de 95% de leurs avoirs en ETH, captant des rendements annuels de 4,5 à 5,2%. Ces stratégies ne sont pas spéculatives : elles sont efficientes en capital, génératrices de revenus et alignées avec le modèle d’offre déflationniste d’Ethereum.

Au deuxième trimestre 2025, les trésoreries d’entreprise en Ethereum avaient accumulé 1,2 million d’ETH (3,0 milliards $), avec des sociétés comme BitMine Immersion Technologies (BMNR) visant agressivement à posséder 5% de l’offre totale d’Ethereum. Cette accumulation n’est pas seulement un assèchement de liquidité, mais un moteur de demande structurelle. Alors que les ETH détenus sur les exchanges sont tombés sous la barre des 13 millions (un plus bas depuis 2016), la prime de rareté du réseau s’est intensifiée. Parallèlement, le taux d’inflation annualisé d’Ethereum est tombé à 0,7%, le mécanisme de burn EIP-1559 de la mise à jour Pectra réduisant l’offre en circulation de 1,32% par an.

Entrées dans les ETF : remodeler la structure du marché

L’adoption institutionnelle d’Ethereum a été accélérée par les flux entrants dans les ETF. Au deuxième trimestre 2025, les ETF basés sur Ethereum ont attiré 28,5 milliards $ d’entrées nettes, éclipsant les 1,17 milliard $ de sorties de Bitcoin. Ce changement reflète une réallocation plus large du capital vers le modèle utilitaire d’Ethereum. La reclassification de l’ETH en tant que utility token sous le GENIUS Act et la mise en œuvre de mécanismes de création/rachat en nature ont rendu les ETF Ethereum plus liquides et rentables, attirant les acheteurs institutionnels.

Les implications sont profondes. Contrairement au récit spéculatif de Bitcoin, les flux entrants dans les ETF Ethereum sont liés à son rôle de couche de règlement et d’actif d’infrastructure. À mesure que des sociétés cotées comme SharpLink et Bit Digital continuent d’augmenter leurs trésoreries, la demande pour l’ETH n’est plus cyclique — elle est structurelle. Cela se reflète dans le ratio ETH/BTC, qui a atteint un sommet de 14 mois à 0,71:1 au deuxième trimestre, signalant un déplacement du capital institutionnel de Bitcoin vers Ethereum.

Mauvaise valorisation : une opportunité d’achat sur repli

Malgré les fondamentaux solides d’Ethereum, son prix reste sous-évalué par rapport à sa demande structurelle. L’action actuelle du prix autour de 4 700 $ représente un point d’entrée tactique, soutenu par des catalyseurs techniques et macroéconomiques. Les métriques on-chain montrent un RSI6 d’Ethereum à 23,18 au troisième trimestre 2025, indiquant des conditions de survente historiquement liées à des rebonds au quatrième trimestre. La mise à jour Pectra, qui réduit les frais de gas de 70%, améliore encore la scalabilité et l’utilité d’Ethereum, en faisant un bénéficiaire de choix du pivot accommodant de la Fed.

La mauvaise valorisation est également visible dans le positionnement sur les produits dérivés. L’open interest d’Ethereum sur les contrats à terme perpétuels a atteint 108,922 milliards $ au 30 juin 2025, avec un contango stable et des taux de financement neutres, indiquant un passage du trading spéculatif à une demande axée sur le spot. Une clôture hebdomadaire nette au-dessus de 4 700 $ déclencherait une cassure, libérant l’accumulation institutionnelle et renforçant la prime de rareté d’Ethereum.

Allocation stratégique : pourquoi agir maintenant ?

La convergence de la demande structurelle, des entrées dans les ETF et de la mauvaise valorisation crée un argument convaincant pour une allocation immédiate. Le bêta d’Ethereum de 4,7 (contre 2,8 pour Bitcoin) signifie qu’il est plus sensible aux baisses de taux, le positionnant comme un bénéficiaire clé de l’assouplissement monétaire. Pour les investisseurs, cela se traduit par un point d’entrée à forte conviction et à faible risque.

Les étapes tactiques clés incluent :
1. Allouer aux ETF basés sur Ethereum pour capter les flux institutionnels et la génération de rendement.
2. Surveiller les trésoreries d’entreprise telles que SharpLink et Bit Digital pour détecter de nouveaux signaux d’accumulation d’ETH.
3. Utiliser 4 700 $ comme seuil psychologique — une cassure nette validerait le récit structurel d’Ethereum.

En conclusion, les trésoreries sous-évaluées d’Ethereum et les flux entrants dans les ETF ne font pas que remodeler sa structure de marché — ils créent une opportunité idéale d’achat sur repli. Pour les investisseurs qui agissent maintenant, la prochaine phase d’adoption institutionnelle d’Ethereum pourrait générer des rendements exceptionnels, portés par la rareté, le rendement et un rôle redéfini dans la finance mondiale.