La mayor actualización en la historia de UNI: activación de tarifas del protocolo, deflación total, ingresos de L2, una nueva era de captura de valor

Fuente original: KK.aWSB

Esta “UNI fication” eleva el modelo de negocio de Uniswap de ser “solo un protocolo de trading” a convertirse en un “superhub de liquidez” que integra volumen de trading, MEV, agregación e ingresos de L2 como motores deflacionarios para el token. UNI pasa de ser un “token de gobernanza con débil captura de valor” a un “token con fuerte deflación y alineación para captura de valor”.

0) Lectura rápida en 3 minutos

• Activar la tarifa del protocolo → todo se usa para quemar UNI: los ingresos no se reparten ni van al tesoro, se convierten directamente en deflación.

• Tarifa del Unichain Sequencer → quema de UNI: los ingresos de L2 se suman al canal de quema, crecimiento y deflación fuertemente vinculados.

• Quema única de 100 millones de UNI: compensación retrospectiva por “si se hubiera activado la tarifa del protocolo” en el pasado, reducción de balance y mejora de eficiencia.

• PFDA (Subasta de Descuento de Tarifas del Protocolo): internaliza los ingresos de MEV como ingresos del protocolo → más quema de UNI.

• Aggregator Hooks: v4 agrega liquidez externa de forma nativa y cobra tarifas de enrutamiento externo → más quema.

• Labs elimina tarifas de frontend para impulsar el crecimiento del protocolo: interfaz/cartera/API dejan de cobrar, usando la gratuidad para acelerar el flujo y cerrar el círculo de quema.

• Colaboración organizacional: las funciones de Foundation se integran en Labs, se crea un fondo de crecimiento, con un solo objetivo: expandir el protocolo y fortalecer la quema.

• Unisocks: migración a Unichain v4 y quema de posiciones LP, destacando el paradigma “migrar cadena → crecer → quemar”.

1) ¿Qué lógica de negocio cambia realmente con esta actualización?

Uniswap en el pasado

• Fuente de valor: solo matching de trading (AMM), sin retorno sistemático de valor al token (por temor a riesgos regulatorios de diseño tipo dividendos).

• Token de gobernanza UNI: débil captura de valor (tiene poder de gobernanza, pero sin ingresos anclados reales).

Uniswap después de esta actualización

• Fuente de valor: diversificación e “internalización” de tarifas de trading (v2/v3/v4), Unichain (tarifa de Sequencer), internalización de MEV (PFDA), tarifa de agregación de liquidez externa (Aggregator Hooks)

• Modo de retorno de valor: todo unificado en el pool de quema → deflación (no dividendos, no va al tesoro).

• Token de gobernanza UNI: fuerte deflación + fuerte alineación (cuanto más se usa el protocolo y más crece la cadena, más se quema).

Cambio clave: de “más uso ≠ más valor” a “más uso = más quema = más valor”.

2) Explicación detallada de las ocho medidas (qué se hace → por qué → impacto)

2.1 Activar la tarifa del protocolo y unificarla para quema

• Qué se hace: las tarifas del protocolo generadas en v2/v3/v4 se unifican en el “canal de quema”, sin posibilidad de uso arbitrario.

• Por qué: mejora del entorno regulatorio; capturar valor del token mediante “quema en vez de dividendos”.

• Impacto: establece el flywheel “uso → ingresos → quema → escasez”, UNI se convierte en un activo fuertemente deflacionario.

2.2 Toda la tarifa del Unichain Sequencer se usa para quema

• Qué se hace: las tarifas del Sequencer de la capa L2 se suman a la quema.

• Por qué: el crecimiento de la L2 propia de Uniswap debe reforzar directamente el anclaje de valor de UNI.

• Impacto: UNI adquiere la propiedad de ingresos de L2; la actividad de trading en Unichain se convierte en un fuerte indicador adelantado de quema.

2.3 Quema retrospectiva única de 100 millones de UNI

• Qué se hace: se queman directamente 100M UNI del tesoro (equivalente a la quema acumulada “si se hubiera activado la tarifa desde 2020”).

• Por qué: “compensación retrospectiva” para reiniciar la curva de oferta y las expectativas del mercado.

• Impacto: reducción inmediata del balance, aumento de la escasez y fortaleza de la señal de mercado (narrativa de “retorno de valor”).

2.4 PFDA: Subasta de Descuento de Tarifas del Protocolo, “protocolización” de ingresos MEV

• Qué se hace: se vende el “derecho de descuento de tarifa del protocolo” en una ventana temporal, subastado por market makers o proveedores de volumen; lo recaudado va al pool de quema.

• Por qué: sistematizar la recuperación de ingresos que antes se llevaban los MEV al nivel del protocolo.

• Impacto: 1) mejora la experiencia de los LP (menos extracción sin compensación); 2) estabiliza la calidad del trading; 3) amplía las fuentes de quema.

2.5 Aggregator Hooks: agregador nativo v4 & cobro de liquidez externa

• Qué se hace: se cobra una tarifa de protocolo por enrutamiento a pools externos/DEX externos.

• Por qué: Uniswap no solo hace AMM, también quiere ser el “centro de matching y enrutamiento on-chain”.

• Impacto: monetiza el “valor de enrutamiento” de la liquidez externa → quema, construyendo el foso del “hub de liquidez de toda la cadena”.

2.6 Labs deja de cobrar por frontend/cartera/API, se enfoca en el crecimiento del protocolo

• Qué se hace: interfaz, cartera y API gratis; Labs solo hace lo que beneficia el crecimiento del protocolo (restricción contractual).

• Por qué: acelerar la captación y retención de usuarios con “tarifa cero de frontend”, trasladando el impulso comercial al protocolo (es decir, a la quema).

• Impacto: mayor flujo y volumen → mayor tarifa de protocolo → mayor quema; mejora la percepción de desarrolladores y usuarios.

2.7 Reorganización: Foundation → Labs, creación de fondo de crecimiento

• Qué se hace: integración de empleados, objetivos unificados, fondos destinados a proyectos e incentivos “priorizando el crecimiento”.

• Por qué: reducir fricción de gobernanza y duplicidad de esfuerzos, mejorar ritmo y ejecución.

• Impacto: KPI claro: generar volumen de trading, impulsar Unichain, potenciar PFDA, fortalecer el agregador → aumentar la quema.

2.8 Unisocks: migración a Unichain v4 y quema de posiciones LP

• Qué se hace: migrar la liquidez de Unisocks bajo gobernanza y quemar los LP.

• Por qué: atraer flujo a Unichain y liberar el significado simbólico de “migrar cadena → crecer → quemar”.

• Impacto: establece un ejemplo, anima a más activos/comunidades a migrar a Unichain (ingresos de L2 y sinergia con el ecosistema).

3) ¿Cómo funciona concretamente el “flywheel deflacionario”?

Actividad de trading (v2/v3/v4 interna + agregación externa)
→ Genera tarifas del protocolo → pool de ingresos unificado (incluye Unichain Sequencer, subastas PFDA)
→ Firepit/canal de quema → reducción de suministro de UNI (100 millones de una vez + quema continua)
→ Escasez↑ / anclaje de precio↑ → más desarrolladores/LP/market makers ingresan → más volumen de trading … (retroalimentación positiva)

Entendimiento intuitivo: la “lógica de quema” de Ethereum EIP-1559 se copia y extiende a escenarios de ingresos múltiples como DEX + L2 + agregador + MEV.

4) ¿Qué significa esto para los actores clave?

Para los LP (proveedores de liquidez)

• Se espera un entorno de market making más saludable (internalización de MEV y PFDA mejora la experiencia de “ser extraído”).

• Tras la activación de la tarifa del protocolo, será necesario observar de cerca los cambios reales en los ingresos según la estructura de reparto LP/protocolo y la elección de pools (diferentes estrategias de tarifas tendrán resultados distintos).

Para los traders

• Interfaz y cartera sin tarifas, enrutamiento más inteligente (v4 hooks + agregación), mayor profundidad de mercado, menor slippage.

• Los market makers/proveedores de volumen que participen en PFDA pueden optimizar sus costos dentro del marco regulatorio.

Para desarrolladores/proyectos

• La programabilidad y capacidad de agregación de Uniswap v4 abre más formas de producto (hooks personalizados, pools estratégicos).

• Basado en Unichain, menores costos + flujo nativo del ecosistema, permite construir protocolos periféricos como “estrategias/enrutamiento/market making/seguros/gestión de riesgos”.Para competidores (1inch/Matcha/CowSwap/Sushi/Curve, etc.)

• Agregadores: Uniswap también internaliza tu negocio principal (la “comisión” de enrutamiento externo).

• AMM: con la suma de tarifa de protocolo + quema + ingresos de L2, el “efecto red” de Uniswap es más fuerte, reforzando su posición como “puerta de entrada predeterminada” para activos y pares de trading.

5) Intuición cuantitativa: escenarios de quema bajo algunos “supuestos simplificados” (ilustrativo)

Lo siguiente es solo ilustrativo (no predictivo), para entender el mecanismo de cambio cuantitativo → cualitativo:

• Volumen anualizado de trading de $1.8T (según el tweet), suponiendo una tarifa promedio de protocolo de x bps (basis points).

• Ingresos anuales del protocolo ≈ $1.8T × x bps.

• Si hay un ingreso adicional de y% (Unichain Sequencer, PFDA, agregador), la base total de quema ≈ ingresos del protocolo × (1 + y%).

• Si la capitalización de mercado circulante es M, la tasa de quema anualizada ≈ (base total de quema / M).

• Intuición: cada vez que x sube 1 bps, o y aumenta 10% de ingresos adicionales, la tasa de quema anualizada puede dar un salto significativo.Revelación: en comparación con “solo ajustar la tarifa del protocolo”,hacer crecer la actividad de Unichain, fortalecer PFDA y profundizar el agregadorpuede ser más sostenible para impulsar la “tasa total de quema”.

6) Riesgos e incertidumbres

1. Tarifas y parámetros: cómo establecer y ajustar dinámicamente las tarifas según el tipo de pool y cadena, afecta el equilibrio entre ingresos de LP y profundidad de trading.

2. Ritmo de implementación/complejidad técnica: v4 hooks, PFDA y agregación cross-chain presentan desafíos de ingeniería y seguridad (requieren auditoría y gestión de riesgos rigurosas).

3. Cambios regulatorios: aunque el entorno ha mejorado, las diferencias regulatorias entre jurisdicciones aún pueden causar incertidumbre política.

4. Competencia y dispersión: la “guerra de tarifas/liquidez” con AMM de otras cadenas, DEX de matching y exchanges centralizados seguirá ocurriendo.

5. Consistencia de gobernanza y ejecución: la unificación de KPI tras la fusión organizacional es positiva, pero aún se debe evitar desalineación entre “crecimiento y seguridad”.

Resumen: esto no es una “actualización de funciones”, sino una “reconstrucción del modelo de negocio”

• Uniswap combina AMM, agregador, L2 y MEV en un motor unificado de captura de valor;

• UNI ya no es solo “token de gobernanza + narrativa”, sino un ancla de valor factual de “gobernanza + quema deflacionaria”;

• Todos los esfuerzos de crecimiento (frontend gratis, fusión organizacional, fondo de crecimiento) están al servicio de “más quema”.

• Desde hoy, cada nuevo volumen de trading en Uniswap es, cada vez más, una compra de escasez para UNI.