Dónde se encuentran los mercados cripto de cara a septiembre, históricamente conocido por su volatilidad

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Llegó septiembre, marcando el final no técnico del verano, la vuelta a clases y — ah, sí — el peor mes (históricamente) para bitcoin. 

Algunos atribuyen los menores rendimientos del mercado en el noveno mes del año (no solo para BTC, sino también para el S&P 500) al reequilibrio posterior al verano. Los inversores — tanto dentro como fuera del segmento cripto — regresan de las vacaciones, reevalúan sus carteras y, tal vez, deciden asegurar ganancias o cortar pérdidas, ejerciendo presión bajista sobre los precios.

Revisé una nota que escribí exactamente hace un año sobre los eventos de septiembre que podrían mover los mercados. Hablaba de un posible recorte de tasas de la Reserva Federal a mitad de mes (que ocurrió, de 50 puntos básicos) y de una decisión pendiente de la SEC sobre permitir opciones de ETF de bitcoin (que finalmente fue aprobada).

Las probabilidades actuales de que la Fed baje las tasas en un par de semanas (aunque con un recorte de 25 puntos básicos) son de ~92%, según la herramienta FedWatch de CME Group. Si bien un recorte de tasas suele ser positivo para los activos de riesgo, el impacto podría ser más matizado.

En lugar de que la SEC aprobara opciones sobre fondos de BTC hace un año, el regulador podría pronto aclarar el destino de muchas más propuestas de ETP cripto. Pero no es tan diferente. 

Para recordarte cuánto ha cambiado desde el 2 de septiembre de 2024, esa nota incluía una foto de Kamala Harris y cuestionaba el futuro del entonces presidente de la SEC, Gary Gensler. Además, bitcoin y ether han subido 94% y 78%, respectivamente, en los últimos 12 meses.

Al inicio de septiembre de 2025, vemos a bitcoin aproximadamente un 11% por debajo de su máximo de ~$124,000 alcanzado el mes pasado. El rendimiento del activo en agosto (-6,5%) fue el peor desde febrero (-17,4%).

BTC cayó a ~$107,000 este fin de semana y se mantuvo alrededor de $111,000 el martes por la tarde. Los analistas de Compass Point, Ed Engel y Abdullah Dilawar, señalaron que el costo promedio para los holders de corto plazo (quienes compraron hace menos de seis meses) ronda los $109,000. Del suministro de BTC comprado en los últimos seis meses, agregaron, el 30% fue adquirido por encima de $115,000.

“Esto apunta a un mercado con mucha concentración en la parte superior, donde los holders de corto plazo suelen acelerar las ventas cuando las pérdidas no realizadas se vuelven demasiado altas”, escribieron Engel y Dilawar. “Si bien BTC ha rebotado por encima de $109,000, nos gustaría ver tasas de fondeo negativas y/o más capitulación de holders de corto plazo antes de comprar cualquier baja.”

Así que nos dieron un par de precios a tener en cuenta. ¿Querés otro? Los analistas de Bitfinex te lo dan.

“Si bien esta ruptura [de BTC] tiene peso técnico, los patrones históricos de caídas y la estacionalidad sugieren que el mercado está en las etapas finales de su fase correctiva, con [$93,000 a $95,000] emergiendo como la zona más probable para un piso cíclico.”

Ether también bajó este fin de semana — aproximadamente una semana después de alcanzar un máximo histórico. Pero ha sido más resiliente que BTC últimamente, dado el ingreso de fondos a los ETF de ETH y la compra institucional (BitMine Immersion, que cotiza en NYSE American, tenía 1,866,974 ETH al 31 de agosto). ETH, hace una hora, cotizaba alrededor de $4,300.

Los ETF spot de ether tuvieron un gran agosto, sumando casi $4 mil millones de ingresos netos. Mientras tanto, alrededor de $300 millones salieron de productos de bitcoin, según datos de CoinShares: 

También se puede ver, los flujos del mes pasado hacia productos de solana y XRP — en parte reflejando el optimismo por posibles lanzamientos de ETF en EE.UU. 

La aprobación de la SEC de tales productos, que espero para el mes que viene, contribuiría al posible “otoño altcoin” del que escribí la semana pasada. Especialmente si vemos que la SEC presenta estándares generales de listado para ETPs cripto.

Y la cantidad creciente de presentaciones de ETF cripto sigue, bueno, creciendo. Grayscale Investments presentó S-1s para ETFs que tendrían cardano (ADA) y polkadot (DOT) a fines de la semana pasada — dando seguimiento a los 19b-4s previos vinculados a esos productos propuestos. 

El probable boom de productos de inversión cripto quizás deba esperar al panorama de “Uptober” del mes que viene. Pero es solo otra cosa a tener en cuenta mientras varias narrativas de mercado se desarrollan en simultáneo.

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