¿Cómo pueden los empresarios tradicionales entender los fondos de criptomonedas?

Escrito por: Shao Jiadian

Antes de leer: Este artículo se basa en una perspectiva de jurisdicción internacional y no está dirigido ni es aplicable al entorno legal de China continental.

Este año, cada vez escucho más a empresarios tradicionales hacerme la misma pregunta: "No entiendo el mercado cripto, pero quiero saber de qué van realmente los fondos cripto".

Algunos buscan diversificar activos; otros quieren protegerse de la volatilidad cambiaria; otros simplemente piensan: "Si las instituciones ya están invirtiendo, yo no puedo quedarme fuera".

Pero en cuanto abren los materiales de los fondos, los jefes se asustan con la jerga:

• ¿Long Only?

• ¿Market Neutral?

• ¿Funding Rate?

• ¿Multi-Strategy?

• ¿Web3 VC?

• ¿CTA? ¿Modelo de factores?

Y lo más importante:

¿Qué hacen realmente estas estrategias? ¿Cuál es estable? ¿Cuál tiene grandes retrocesos? ¿Quién ha ganado dinero en los últimos cinco años?

Este artículo es para ti:

• Te explico de la forma más directa cómo se clasifican los fondos cripto

• En qué se basa cada estrategia para generar ganancias

• Cuáles son sus ventajas y desventajas

• Cuál ha sido la tendencia real de rendimiento en los últimos cinco años

• Cómo debería un empresario elegir un fondo cripto

Después de leer, básicamente podrás juzgar:

"¿Me conviene invertir en fondos cripto y cuál es el tipo adecuado para mí?"

¿Por qué cada vez más empresarios tradicionales miran los fondos cripto?

La razón es simple: los fondos cripto han pasado de ser "el coto de los especuladores" a una clase de activo reconocida por las instituciones. Hay tres grandes tendencias en marcha:

Tendencia 1: Las instituciones globales están aumentando silenciosamente su exposición a cripto

• BlackRock y Fidelity han lanzado ETF de bitcoin / ethereum

• JPMorgan, Deutsche Bank y otros han reforzado la custodia relacionada con cripto

• Fondos soberanos, fondos de pensiones y aseguradoras han empezado a asignar activos digitales

Con la entrada de las instituciones, la posición de los activos cripto ha cambiado. Ya no son marginales, sino parte de los activos alternativos.

Tendencia 2: Los fondos cripto son mucho más profesionales que los inversores individuales

El mercado cripto es muy volátil, opera 24/7, los derivados son complejos y la innovación es rápida.

Pero para los equipos profesionales, esto no es un problema, sino una oportunidad:

• Las señales de tendencia son claras → ideal para cuantitativos

• Los exchanges están fragmentados → hay oportunidades de arbitraje

• El mecanismo de contratos perpetuos → genera ingresos por funding rate

• Ciclos de innovación cortos → retornos de VC pronunciados

• Datos transparentes → las estrategias son verificables

Por eso, los fondos cripto pueden hacer mucho más que un inversor común.

Tendencia 3: Los empresarios necesitan "nuevos vehículos" para asignar activos

El ciclo inmobiliario se debilita, las acciones A llevan años laterales, las acciones de Hong Kong tienen valoraciones bajas, los activos en dólares ofrecen altos intereses pero el futuro es incierto.

Muchos empresarios ahora se preguntan:

"¿Dónde estará el crecimiento en los próximos cinco años?"

Los fondos cripto ofrecen una nueva posibilidad:

• Ofensivos (aprovechar tendencias)

• Defensivos (arbitraje)

• Apostar por la innovación (VC)

• Grado de institucionalización en rápido aumento

• Custodiables, auditables, conformes

Por eso los fondos cripto se están convirtiendo en una nueva opción para la asignación de activos de los empresarios.

Las seis principales estrategias de los fondos cripto

Estas seis categorías son actualmente las más comunes en la industria y las más fáciles de entender para los empresarios (basadas en Crypto Fund Research + Galaxy VisionTrack):

1. Long Only subjetivo — Apostar por el ciclo, aprovechar la gran tendencia

¿Cómo se gana dinero?

Comprar activos cripto principales (BTC, ETH, altcoins líderes), mantenerlos a largo plazo y aumentar posiciones en las caídas.

La lógica central es simple:

"Creer en la subida a largo plazo de cripto y saber aguantar".

Ventajas:

• Máximos rendimientos en bull market

• Sencillo, transparente y de bajo coste

Desventajas:

• Grandes retrocesos en bear market

• Requiere gran tolerancia al riesgo

Adecuado para: inversores dispuestos a asumir volatilidad y apostar por la tendencia a largo plazo.

2. Long/Short subjetivo — Ganar tanto en subidas como en bajadas, la habilidad de trading es clave

¿Cómo se gana dinero?

El equipo juzga el mercado:

• Alcista → aumentar posiciones

• Bajista → reducir posiciones o ir en corto

• Eventos → aprovechar hotspots, airdrops, upgrades

En resumen: "traders profesionales gestionan tu exposición".

Ventajas:

• Pueden cubrirse en caídas

• Menor volatilidad que Long Only

Desventajas:

• El éxito depende mucho del equipo de trading

• La capacidad de análisis es la clave competitiva

Adecuado para: quienes quieren aprovechar el mercado pero no se atreven a ir totalmente expuestos.

3. Cuantitativo direccional (Quant) — El modelo manda, las emociones quedan fuera

¿Cómo se gana dinero?

Operar con modelos matemáticos:

• CTA de tendencia

• Estrategias de momentum

• Modelos multifactoriales

• Señales estadísticas

Puedes entenderlo como:

"Trading algorítmico: no mira noticias, no apuesta emociones, solo sigue el modelo".

Ventajas:

• Alta disciplina

• Buenos rendimientos cuando la tendencia es clara

• Pocos errores humanos

Desventajas:

• El modelo puede fallar de repente

• Sensibilidad a los costes de trading

Adecuado para: inversores que buscan "rendimientos de tendencia más estables".

4. Market Neutral / Arbitraje — Una de las estrategias con menor riesgo direccional

¿Cómo se gana dinero?

Construir una cartera que no apueste por la dirección, sino que gane con diferenciales de precio o de tasas.

Estrategias típicas:

• Arbitraje de funding rate

• Arbitraje de base spot-perpetuo

• Diferenciales entre exchanges

• Market Making

• Estrategias de bajo riesgo on-chain

Puedes verlo como:

"La versión cripto de un fondo monetario + fondo de arbitraje".

Ventajas:

• Mínima volatilidad

• Mínimo riesgo

• Mínimos retrocesos

Desventajas:

• Potencial de subida limitado

• El riesgo está en la contraparte (exchange) y en la tecnología on-chain

Adecuado para: fondos ociosos de empresas, empresarios que buscan rendimientos estables.

5. Cripto VC (Venture / SAFT) — Balas para apostar por la innovación

¿Cómo se gana dinero?

Invertir en proyectos Web3 en etapas tempranas, ganando por:

• Revalorización de equity por el crecimiento del proyecto

• Emisión de tokens (Token Generation Event)

• Salida en el mercado secundario tras el desbloqueo de tokens

Similar al VC tradicional, pero con ciclos más cortos y mayor volatilidad.

Ventajas:

• Un gran proyecto puede cubrir todos los costes

• Permite anticipar el futuro de la industria

Desventajas:

• Baja tasa de éxito

• Largos periodos de bloqueo

• Valoraciones poco transparentes

Adecuado para: grandes capitales que quieren apostar por sectores e innovación.

6. Multi-Strategy — Combinar varias ventajas

Simultáneamente hace:

• Long Only

• Cuantitativo

• Arbitraje

• VC

• Eventos

Objetivo:

"Buscar retornos integrales bajo riesgos controlados".

Ventajas:

• Menor retroceso que Long Only

• Mayor rentabilidad que el arbitraje

Desventajas:

• Estructura compleja

• Requiere alta capacidad de gestión

Adecuado para: empresarios que se acercan por primera vez a fondos cripto y quieren entrar de forma estable.

Resumen: Las ventajas y desventajas de las distintas estrategias son las siguientes:

La verdadera lógica de ganancias de los fondos cripto

¿Por qué el mercado cripto es adecuado para estrategias de fondos? Porque tiene tres características estructurales que los mercados tradicionales no tienen:

1. Mecanismo de contratos perpetuos → Oportunidades de arbitraje de funding rate

El contrato perpetuo es una estructura única del mercado cripto.

Cada 8 horas, los largos y cortos se pagan "intereses" entre sí (funding rate).

Esto significa:

"Mientras el mercado sea alcista, los largos pagan y los cortos cobran".

El fondo puede:

• Comprar spot

• Ir corto en perpetuos

para "bloquear el precio" y solo ganar el funding rate.

Esta es una de las fuentes de ingresos más estables del arbitraje cripto.

2. Estructura de múltiples exchanges → Oportunidades naturales de diferenciales

Debido a:

• Muchos exchanges

• Liquidez fragmentada

• Diferencias de preferencias y gustos

• Sistemas de stablecoins no unificados

Frecuentemente hay diferenciales entre exchanges.

Los fondos, mediante trading algorítmico, realizan:

• Arbitraje entre exchanges

• Arbitraje spot-futuros

• Arbitraje futuros-perpetuos

Estos rendimientos no dependen de "apostar por la dirección", sino de "matemáticas y velocidad".

3. Alta volatilidad → Las estrategias de tendencia son más efectivas

En un mercado muy volátil:

• Las tendencias son más claras

• Las señales son más nítidas

• Los modelos cuantitativos "tienen más oportunidades"

Esta es una razón clave del auge del trading cuantitativo en cripto.

Rendimiento de las distintas estrategias en los últimos cinco años

Según los datos de VisionTrack Crypto Hedge Fund Indices, los retornos anuales de cuatro estrategias en los últimos cinco años son los siguientes:

Basándonos en la tendencia de los índices públicos más citados del sector, resumimos así los retornos de las seis estrategias:

1. Long Only subjetivo: sube más fuerte, baja más fuerte

• Bull market: mejor desempeño (ej. 2017, 2020–2021, 2023)

• Bear market: mayores retrocesos (ej. 2018, 2022)

Alta elasticidad, alta volatilidad, alto retorno, alto riesgo.

2. Cuantitativo direccional: retornos medio-altos, retrocesos controlados

• Bull market: aprovecha la tendencia

• Bear market: el modelo reduce pérdidas

Curva más suave, ideal para quienes buscan "aprovechar la tendencia de forma estable".

3. Market Neutral arbitraje: la estrategia más estable

Características generales:

• Rentabilidad anual no siempre alta, pero estable

• Mínimos retrocesos

• Ideal como base de cartera o para gestión de caja empresarial

La tendencia histórica del sector es muy clara:

"Estable, estable, estable".

4. Cripto VC: retornos extremadamente polarizados

• Los fondos top tienen IRR sorprendentemente altos (si aciertan uno o dos superproyectos)

• La mediana de los fondos es más mediocre

• Largo plazo, alto riesgo, alta incertidumbre

Adecuado para capital a largo plazo, no para expectativas a corto plazo.

5. Fondos multi-estrategia: la combinación más aceptable para empresarios

Estable, equilibrado, controlable, ideal para una asignación inicial.

¿Cómo deberían los empresarios tradicionales elegir un fondo cripto?

La primera reacción de muchos jefes es: "¿Cuál debería elegir?" En realidad, primero deberías hacerte tres preguntas:

1. ¿Este dinero es "excedente" o "lo necesitas"?

• Excedente → Market Neutral, Multi-Strategy

• Buscas apreciación y puedes tolerar volatilidad → Cuantitativo, Long Only

• Quieres apostar por la innovación → VC

La naturaleza del dinero determina la estrategia, no al revés.

2. ¿Cuánta volatilidad puedes tolerar?

¿Puedes aceptar un retroceso máximo del -70% en un fondo Long Only?

Si no, esa estrategia no es para ti.

3. ¿Buscas: estabilidad, equilibrio o explosividad?

Tres caminos:

• Estabilidad: arbitraje / Market Neutral

• Equilibrio: Multi-Strategy / Cuantitativo

• Explosividad: Long Only subjetivo / VC

Ten claro tu objetivo antes de elegir el fondo.

Los fondos cripto se están convirtiendo en la próxima generación de hedge funds

El mercado cripto de hoy ya no es el salvaje oeste de 2018:

• Hay ETF

• Hay custodia

• Hay auditoría

• Hay regulación

• Hay grandes instituciones

• Hay aplicaciones industriales reales

• Hay sistemas de estrategias maduras

Los fondos cripto no representan especulación, sino "una ventana de oportunidad para la nueva generación de estrategias de gestión de activos". En los próximos cinco años, los fondos cripto serán cada vez más importantes en la asignación de activos de los empresarios. No porque sean misteriosos, sino porque ya son mainstream. Si quieres entender la industria cripto, no necesitas operar tú mismo. Solo necesitas entender: quién usa qué estrategia y bajo qué lógica gana dinero para ti.

¿Sigues dudando, sin estar seguro? ¿Qué hacer?

Si has llegado hasta aquí, ya tienes una comprensión básica de la lógica estratégica de los fondos cripto. Pero el verdadero reto no es "entender los conceptos", sino:

• ¿Qué fondos valen la pena?

• ¿Qué estrategias se adaptan a la naturaleza de tus activos?

• ¿Qué cláusulas sutiles en los documentos, estructuras y comisiones pueden afectar tu salida futura?

• ¿Qué riesgos son controlables y cuáles son estructurales?

• ¿Qué equipos están realmente institucionalizados y cuáles son "minoristas disfrazados de institución"?

Estas preguntas no tienen respuesta estándar, pero todas afectan directamente a la seguridad de tu capital y la estabilidad de tus retornos. He visto a muchos empresarios dudar en su elección y he acompañado a varios LP en due diligence, análisis de estructuras, modificación de cláusulas y advertencias de riesgo. He descubierto una regla:

Si antes de invertir aclaras estrategia, estructura y cláusulas, tu experiencia en fondos cripto mejorará notablemente.