ETHZilla, respaldada por Peter Thiel, parece estar alejándose de la tesorería corporativa de Ethereum, apenas cuatro meses después de haber adoptado esta tendencia.
En un comunicado, la empresa afirmó que ha vendido 74,5 millones de dólares en ETH (24.291 monedas) para pagar deudas.
ETHZilla añadió que descontinuará el mNAV (un múltiplo que rastrea el valor de sus tenencias de criptomonedas en relación con su valor empresarial) y se centrará en la tokenización.
Source: X
Reacciones de la comunidad
Sin embargo, el rápido cambio de su estrategia con ETH provocó reacciones mixtas entre los observadores del mercado. Un analista criticó a la empresa por la “destrucción del valor para los accionistas” en cuestión de meses, calificando el cambio como “vergonzoso”.
“El NAV era de 30 por acción hace 2 meses... esto es vergonzoso. No he visto una destrucción de valor y una toma de decisiones tan pobre en 25 años fuera de los SPACs.”
El mNAV de ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) cayó por debajo de 1 a principios de diciembre, después de amenazar con un movimiento similar a finales de octubre.
La empresa intentó impulsar el mNAV mediante recompras de acciones a finales de octubre, vendiendo 40 millones de dólares de sus tenencias de ETH.
Source: Blockworks
Con las obligaciones de deuda también acumulándose, una mayor contracción del mercado en 2026 podría complicar su estrategia y operaciones con ETH.
Con mNAVs por debajo de 1, se vuelve difícil recaudar capital adicional o vender acciones para financiar compras de ETH.
De hecho, esta es exactamente la razón por la que Strategy ha incrementado su fondo de reserva en USD para cubrir obligaciones inmediatas, evitando así la necesidad de liquidar sus tenencias de BTC en caso de un criptoinvierno prolongado y un mNAV comprimido.
ETH lucha en medio de salidas
ETHZilla cambió su nombre desde 80 Life Sciences Corp, una empresa biotecnológica centrada en medicamentos terapéuticos.
La empresa cambió su enfoque a la estrategia ETH en agosto y buscó escalar sus tenencias y generar rendimientos mediante staking y estrategias diversificadas on-chain.
Se convirtió en la novena mayor empresa de tesorería de ETH, con 93.8K ETH, valorados en 280 millones de dólares a precios actuales.
Sin embargo, en medio de la caída cripto del cuarto trimestre, los planes cambiaron completamente hacia la tokenización. En reacción a este giro, Mike Dudas, inversor cripto en la firma de capital de riesgo 6thMan Ventures, dijo,
“Es la primera DAT que veo cambiar explícitamente de mNAV (descontinuado) a un modelo de negocio operativo. La tokenización de RWA está ocurriendo en muchas cadenas, será interesante ver si mantienen “ETH” como nombre principal o cambian a algo que refleje mejor cómo se está desarrollando el segmento.”
Dicho esto, en los últimos siete días, las empresas de tesorería de ETH registraron salidas de 107.7K ETH. El complejo ETF también registró salidas de 116K ETH, lo que equivale a casi 670 millones de dólares en salidas.
ETH luchó por mantenerse por debajo de los 3k dólares en medio de las salidas continuas.
Source: ETH strategic reserve
Reflexiones finales
- ETHZilla vendió más ETH para saldar deudas y señaló un cambio de la tesorería de ETH hacia activos tokenizados.
- Las empresas de ETF y tesorería de ETH vieron casi 670 millones de dólares en salidas en los últimos siete días.
