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Bitcoin cayó por debajo de la marca de $90,000 una vez más el domingo por la noche, mientras que los exchanges centralizados de criptomonedas continúan experimentando una fuerte disminución en las reservas de BTC. Los saldos en los exchanges se encuentran ahora en su nivel más bajo desde otoño de 2018, lo que destaca un cambio significativo en el comportamiento de los inversores.
Según los datos recientes en cadena de la firma de análisis CryptoQuant, los inversores han retirado más de 196,000 Bitcoin, por un valor aproximado de $17.4 billions, de los principales exchanges como Binance, Coinbase y Kraken en los últimos tres meses. Esto acelera una tendencia que comenzó a ganar impulso a principios de esta primavera.
El 14 de septiembre, los exchanges centralizados mantenían colectivamente alrededor de 2.952 millones de BTC. Esa cifra ha caído desde entonces a aproximadamente 2.755 millones de BTC. Como resultado, solo el 13.1% de todos los Bitcoin minados se almacena actualmente en exchanges centralizados. A primera vista, esto sugiere que un número creciente de inversores está adoptando el principio cypherpunk de larga data: “Not your keys, not your coins.”
Comentando sobre la disminución de las reservas de Bitcoin en Binance, un informe reciente de CryptoQuant afirmó:
“Cuando los mercados suben, los holders a largo plazo y los grandes inversores tienden a mover BTC de los exchanges a billeteras frías, reduciendo la presión potencial de venta.”
Este comportamiento suele asociarse con condiciones de mercado sólidas y a menudo se interpreta como una señal de confianza más que de miedo, lo que plantea la cuestión de si la tendencia actual debe considerarse alcista.
Sin embargo, una explicación alternativa está ganando terreno. Los desarrollos regulatorios favorables a las criptomonedas en Estados Unidos están animando a más instituciones financieras tradicionales a ofrecer soluciones de custodia propias. Al mismo tiempo, empresas de tesorería de Bitcoin como MicroStrategy, junto con los spot Bitcoin ETFs estadounidenses, han acumulado cientos de miles de BTC desde principios de año. Estas tenencias generalmente se almacenan fuera de la infraestructura tradicional de los exchanges.
Como resultado, la disminución de los saldos en los exchanges no implica automáticamente un inminente “shock de oferta”. La historia de Bitcoin muestra que las salidas de los exchanges no son un predictor fiable por sí solas de la apreciación del precio. En 2021, por ejemplo, los retiros a gran escala no lograron evitar un fuerte colapso de precios provocado por la prohibición de las criptomonedas en China.
Aun así, para los inversores pacientes a largo plazo, el entorno actual puede ser constructivo. Históricamente, condiciones similares han tendido a favorecer la apreciación de precios a medio y largo plazo. Sin embargo, lo que sigue faltando es un regreso decisivo de la demanda, tanto de participantes minoristas como de inversores institucionales. Hasta que esa demanda reaparezca, es probable que Bitcoin siga siendo vulnerable a la consolidación y la volatilidad a la baja a pesar del endurecimiento de la oferta en los exchanges.
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