"No parece un pico de ciclo": Bernstein dice que la caída del 25% de bitcoin refleja una corrección a corto plazo

La caída aproximada del 25% de Bitcoin desde su máximo histórico del 6 de octubre, de alrededor de $126,000, representa una corrección a corto plazo más que el inicio de una gran recesión, según los analistas de la firma de investigación y corretaje Bernstein.

En una nota a los clientes el lunes, los analistas liderados por Gautam Chhugani señalaron que la caída refleja la ansiedad de los inversores en torno al patrón histórico del ciclo de cuatro años —que anteriormente vio picos en 2013, 2017 y 2021—, con muchos inversores vendiendo de manera preventiva ante la debilidad del cuarto trimestre debido a la creencia de que 2025 seguirá la misma tendencia, creando una especie de profecía autocumplida.

Sin embargo, argumentaron que el contexto actual es fundamentalmente más sólido, y sostienen que la evidencia apunta a "una corrección relativamente superficial" hacia un nuevo mínimo local y no a la caída histórica del 60% al 70% observada en ciclos anteriores, respaldada por una absorción significativa de la oferta de holders a largo plazo. Aproximadamente 340,000 BTC —unos $38 mil millones— vendidos por holders con al menos un año de tenencia en los últimos seis meses han sido absorbidos en gran medida por aproximadamente $34 mil millones de entradas en ETFs spot y tesorerías corporativas, señalaron.

Actualmente, Bitcoin cotiza estable en lo que va del año, pero sigue subiendo alrededor del 100% en los últimos tres años, según la página de precios de BTC de The Block.

'No se siente como un pico de ciclo'

La propiedad institucional de ETFs de bitcoin aumentó del 20% a finales de 2024 al 28% actualmente, con el total de activos bajo gestión de ETFs alcanzando los $125 mil millones a pesar de salidas de $3 mil millones en las últimas tres semanas, dijeron los analistas. Este cambio, argumentan, refleja "una propiedad de mayor calidad y más consistente", reduciendo la probabilidad de una venta masiva más profunda.

Bernstein también abordó las preocupaciones del mercado de que Strategy (anteriormente MicroStrategy), que ahora cotiza cerca de su valor en activos de bitcoin, podría verse obligada a liquidar parte de su bitcoin si los precios siguen cayendo. Los analistas destacaron que la dirección de Strategy ha confirmado que no está vendiendo ni tiene la intención de vender ni un solo bitcoin, y añadieron que el apalancamiento de la empresa sigue siendo conservador, con $8 mil millones de deuda frente a $61 mil millones en tenencias de bitcoin, y los dividendos están "bien cubiertos" por su tesorería y su capacidad de acceder a más capital a través de sus programas at-the-market. "Esperamos que Strategy continúe comprando más bitcoin durante esta corrección del mercado", dijeron.

Siguen vigentes otros vientos de cola estructurales, continuaron los analistas, citando el fuerte apoyo político a las criptomonedas bajo la administración Trump como una prioridad estratégica, expectativas de que la legislación sobre la estructura del mercado Clarity Act avance para finales de 2025 o principios de 2026, y un entorno de liquidez favorable a medida que bajan las tasas.

El desempeño de las crypto-equities en el tercer trimestre —con Coinbase, Robinhood, Figure y Circle superando todas las estimaciones— también señala un sólido compromiso institucional con la tokenización y las stablecoins, dijeron, enmarcándolas como las "dos megatendencias de este ciclo cripto".

De cara al futuro, los analistas argumentaron que el mercado "no se siente como un pico de ciclo", sino más bien como parte de una tendencia de varios años definida por la participación institucional y correcciones moderadas y recurrentes. Están observando si bitcoin puede establecer un suelo cerca del rango de $80,000 visto después de las elecciones presidenciales estadounidenses del año pasado y argumentan que la actual caída podría ofrecer un punto de entrada atractivo en los activos digitales y las acciones de activos digitales. 

Gautam Chhugani mantiene posiciones largas en varias criptomonedas.