Ray Dalio expresa su preocupación por la dirección de la política de la Fed

La Reserva Federal de Estados Unidos estimula la economía incluso cuando los mercados están en alza y el empleo se mantiene fuerte. Para Ray Dalio, esta combinación inusual es una mala señal. El legendario inversor lo ve como síntomas del final de un gran ciclo económico, donde el exceso de deuda obliga a las autoridades monetarias a jugar con fuego.

Ray Dalio advierte sobre una burbuja alimentada por la Fed

Ray Dalio, una figura icónica en las finanzas globales, acaba de publicar un análisis mordaz sobre las decisiones actuales de la Reserva Federal. 

El fundador de Bridgewater Associates señala una gran anomalía: la Fed está bajando sus tasas mientras la economía estadounidense muestra una salud sobresaliente.  

Normalmente, el banco central interviene solo cuando la actividad se desacelera, el desempleo aumenta y los mercados colapsan. Así ocurrió durante la Gran Depresión de los años 30 o la crisis financiera de 2008.

Hoy, la situación es radicalmente diferente. Estados Unidos experimenta un desempleo históricamente bajo, un crecimiento económico sostenido y mercados financieros en máximos históricos. 

Sin embargo, la Fed bajó sus tasas en 25 puntos básicos en octubre y podría hacerlo nuevamente en diciembre. Esta configuración “peligrosa”, según Dalio, caracteriza a las economías en la fase terminal de un gran ciclo económico, lastradas por un exceso de deuda.

El ex gestor de fondos de cobertura no se anda con rodeos. Llama a esta combinación de política fiscal expansiva y relajación monetaria “más inflacionaria”. 

El gobierno estadounidense ya está operando con déficits masivos emitiendo grandes cantidades de bonos del Tesoro a corto plazo. Al inyectar liquidez adicional, la Fed corre el riesgo de monetizar esta deuda en lugar de apoyar al sector privado. En otras palabras, el dinero creado se utiliza para financiar el gasto público sin estimular realmente la economía productiva.

Esta dinámica ocurre en un clima político tenso. Donald Trump ha intensificado recientemente sus críticas hacia Jerome Powell, incluso mencionando públicamente su reemplazo “muy pronto”. Esta presión política sobre la independencia de la Fed añade una capa adicional de incertidumbre.

¿Bitcoin y el oro, los grandes ganadores de la depreciación monetaria?

Ante este preocupante panorama macroeconómico, ciertos activos destacan. Bitcoin y el oro se imponen naturalmente como refugios preferidos. La lógica es implacable. Cuanto más aumenta la oferta monetaria y más se monetiza la deuda, más pierde valor la moneda fiduciaria. Los inversores entonces se orientan hacia activos raros e imposibles de manipular.

La presión inflacionaria continua y la depreciación del dólar son potentes catalizadores para Bitcoin. A diferencia de las monedas tradicionales, el número de bitcoins está estrictamente limitado a 21 millones de unidades. 

Esta escasez programada lo convierte en un baluarte contra la dilución monetaria orquestada por los bancos centrales. Muchos analistas ahora ven a la criptomoneda insignia como una cobertura frente a grandes riesgos macroeconómicos y geopolíticos.

Sin embargo, los mercados cripto siguen siendo cautelosos. Durante el recorte de tasas de octubre, los precios no subieron como se anticipaba. Matt Mena, analista de 21Shares, explica que esta decisión ya estaba “totalmente descontada” por los inversores. Los traders en gran medida anticiparon este anuncio, neutralizando su posible impacto positivo.

La incertidumbre planea sobre la próxima decisión de la Fed. Según datos de Chicago Mercantile Exchange, el 69% de los inversores apuesta por otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre. 

Jerome Powell enfrió los mercados en octubre, recordando que un recorte de tasas en diciembre sigue siendo incierto. En este clima inestable, las advertencias de Ray Dalio tienen todo el sentido. La Fed está estimulando una economía ya fuerte, corriendo el riesgo de alimentar una burbuja y la inflación. Para los inversores, cada decisión podría sellar el final de un ciclo histórico.