¿Mercado bajista de Bitcoin o trampa bajista? Esto es lo que dicen tus ‘quants’
El precio sostenido de Bitcoin por encima de los $100,000 se suponía que marcaría su llegada como un activo institucional maduro. Sin embargo, su repentino retroceso por debajo de ese umbral ha inquietado a los traders y ha reavivado los temores de otro criptoinvierno.
El 4 de noviembre, Bitcoin cayó brevemente a su nivel más bajo desde mayo, en $99,075, antes de recuperarse a aproximadamente $102,437 al momento de la publicación. A pesar de la recuperación del precio, BTC todavía está aproximadamente un 3% por debajo del máximo del día de $104,777, según datos de CryptoSlate.
Este desempeño de precio resultó en que Bitcoin quedara rezagado frente a los bonos del Tesoro de EE. UU. por primera vez este año, borrando una de las operaciones macro más populares de 2025.
Sin embargo, los analistas afirman que el movimiento refleja un reajuste estructural más que un colapso sistémico.
¿Por qué está cayendo el precio de Bitcoin?
Los holders a largo plazo han jugado un papel significativo en impulsar la tendencia bajista del principal activo digital al realizar ganancias a tasas récord.
El analista de Bitcoin James Van Straten señaló que este grupo ha vendido más de 362,000 BTC, lo que equivale a aproximadamente 3,100 BTC por día, desde julio. Según él, ese ritmo se ha acelerado en las últimas tres semanas a casi 9,000 BTC diarios.
Otro analista, Johan Bergman, sugirió que el total podría ser incluso mayor. Calculó que las ganancias realizadas acumuladas del grupo LTH aumentaron de $600 mil millones en junio a $754 mil millones hasta hoy.
Según él:
“Suponiendo que vendieron a un precio promedio de $110,000, eso es aproximadamente $72,000 de ganancia por moneda. Así que, $154B / $72K ≈ 2.1 millones de monedas vendidas.”
Los datos de James Check en CheckOnChain revelan además que Bitcoin actualmente enfrenta una presión de venta mensual de $34 mil millones a medida que monedas antiguas regresan a los exchanges.
Ese flujo de entrada ha compensado en gran medida la debilitación de la demanda por parte de los ETF y tesorerías corporativas, algunas de las cuales han cambiado su enfoque a recompras de acciones en lugar de nuevas asignaciones en cripto.
Al mismo tiempo, la actividad especulativa también está disminuyendo en el mercado.
Los datos de Glassnode muestran que las tasas de financiación para futuros perpetuos han disminuido un 62% desde agosto, de aproximadamente $338 millones a $127 millones por mes, reflejando un menor apalancamiento.
La firma declaró:
“Esto subraya una clara tendencia macro bajista en el apetito especulativo, ya que los traders se muestran reacios a pagar intereses para mantener posiciones largas.”
Mientras tanto, el entusiasmo menguante se produce en medio de un endurecimiento de la liquidez global.
El prolongado cierre del gobierno de EE. UU., el más largo registrado, ha inmovilizado aproximadamente $150 mil millones en la Cuenta General del Tesoro, eliminando liquidez que normalmente circula a través de activos de riesgo.
El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, señaló que desde el aumento del techo de la deuda en julio, la liquidez en dólares ha disminuido aproximadamente un 8%, mientras que Bitcoin ha caído un 5%, reforzando la correlación entre ambos.
$95K se convierte en el punto de estrés del mercado
Debido a esta ola de actividad de ventas, Check estima que el 57% de todos los dólares invertidos en Bitcoin están ahora en pérdida. Su modelo de coste base, que valora cada moneda en su última transacción on-chain, refleja lo que él llama el sesgo de actualidad del mercado.
Él escribió:
“Valoramos cada moneda cuando fue transaccionada por última vez on-chain, y esto nos ayuda a interpretar el sentimiento basado en nuestro sesgo de actualidad. No pensamos tanto en nuestras monedas de ciclos anteriores como en las que compramos hace 3 días.”
Considerando esto, señaló que aproximadamente el 63% del capital invertido tiene un coste base superior a $95,000, haciendo de ese nivel el soporte psicológico y estructural clave.
También señaló que las pérdidas no realizadas suman casi $20 mil millones, o alrededor del 3% de la capitalización de mercado. Históricamente, los mercados bajistas han comenzado una vez que las pérdidas no realizadas superan el 10%.
Por lo tanto, si los precios caen por debajo de $95,000, anticipa un deterioro en el sentimiento. Las correcciones previas en 2024 y principios de 2025 se estabilizaron cuando las pérdidas alcanzaron el 7–8% de la capitalización de mercado. Cualquier caída mayor podría indicar que una nueva fase bajista está en marcha.
Check señaló:
“Obviamente nadie quiere hacer esa llamada DESPUÉS de que el precio ya haya caído, por eso $95k es una línea crítica en la arena que mantener, ya que se deteriora por debajo.”
¿Es este el inicio de un mercado bajista?
Los analistas de la industria siguen divididos sobre si el reciente retroceso de Bitcoin marca el comienzo de una nueva tendencia bajista o simplemente un reajuste de mitad de ciclo.
Check dijo:
“Ha habido una tremenda rotación de monedas en 2025, y la mayor parte ha ocurrido por encima de $95k. No queremos ver el precio caer por debajo de $95k, pero también espero que los alcistas den una gran batalla para defenderlo. Prepárate para un mercado bajista pero no creas en los pesimistas.”
Sin embargo, en una nota reciente llamada “Hallelujah”, Hayes enmarca la caída como una función de escasez temporal de dólares en lugar de un fallo estructural.
Según él, la fuerte emisión de valores del Tesoro ha desviado liquidez de los mercados monetarios. Sin embargo, cree que esta dinámica se invertirá una vez que los responsables políticos reabran el gobierno y reanuden la expansión del balance.
Él escribió:
“Si las condiciones actuales del mercado monetario persisten, la pila de deuda del Tesoro crecerá exponencialmente, el saldo del SRF debe crecer como prestamista de último recurso. A medida que los saldos del SRF crecen, la cantidad de dólares fiduciarios en el mundo también se expande. Este fenómeno reavivará el mercado alcista de Bitcoin.”
Mientras tanto, Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, comparte el optimismo a largo plazo de Hayes pero lo enmarca dentro de la madurez evolutiva de Bitcoin.
En CNBC, describió la reciente caída como “una historia de dos mercados”, donde los traders minoristas capitulan en medio de liquidaciones de apalancamiento mientras las instituciones aumentan silenciosamente su exposición.
Considerando esto, Hougan enfatizó que la perspectiva ajustada al riesgo de BTC sigue siendo inigualable, pero los días de retornos anuales de 100x han terminado. Añadió:
“Es poco probable que veamos retornos de 100x en un solo año. Pero aún hay un enorme potencial alcista una vez que se complete la fase de distribución… [Sin embargo, todavía] creemos que bitcoin alcanzará $1.3 millones para 2035, y personalmente creo que estamos siendo conservadores.”
Al mismo tiempo, cree que la era de asignaciones del 1% en BTC ha terminado, ya que su menor volatilidad lo hace más atractivo para mantener.
Hougan concluyó:
“Como asignador, mi respuesta a esta dinámica no sería vender el activo—después de todo, pronosticamos que bitcoin será el activo grande con mejor desempeño en el mundo durante la próxima década—sino comprar más. Dicho de otra manera, una menor volatilidad significa que es más seguro poseer más de algo.”
El artículo Bitcoin bear market OR bear trap? Here’s what your ‘quants’ are saying apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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