Bitcoin cae por debajo del soporte clave de 100 mil dólares, ¿dónde está realmente el fondo del mercado?

Autor: Rhythm Junior

Título original: Wall Street sigue vendiendo, ¿hasta dónde caerá Bitcoin?

La primera semana de noviembre, el sentimiento en el mundo cripto es muy negativo.

Bitcoin ya ha caído a un nuevo mínimo más bajo que la gran caída del "10.11", no logró mantenerse por encima de los 100,000 dólares e incluso cayó por debajo de los 99,000 dólares, marcando el nivel más bajo en seis meses. Ethereum tocó un mínimo de 3,000 dólares.

En todo el mercado, la liquidación en 24 horas superó los 2 billones de dólares, con los alcistas perdiendo 1.63 billones de dólares y los bajistas 400 millones de dólares.

Fuente de los datos: CoinGlass

El caso más grave fue una posición larga de BTC-USDT en la plataforma de trading HTX, con una liquidación de 47.87 millones de dólares en una sola operación, encabezando la lista de liquidaciones del mercado.

Por supuesto, siempre hay algunas razones detrás de la caída, veámoslo en retrospectiva.

Dentro de la industria

Durante dos días consecutivos, ocurrieron incidentes en algunos proyectos. El 3 de noviembre, el veterano y conocido proyecto DeFi Balancer fue hackeado por 116 millones de dólares debido a un problema en el código. Balancer es parte de la infraestructura DeFi, incluso más antiguo que Uniswap, y este tipo de fallos de código tienen un gran impacto en la industria.

El 4 de noviembre, una plataforma de gestión financiera llamada Stream Finance colapsó; la empresa declaró una pérdida de 93 millones de dólares, pero no se sabe cómo ocurrió la pérdida, ni la empresa lo explicó. La comunidad especula que sucedió durante la gran caída del "10.11".

El dinero en el mundo cripto es limitado, y en estos dos días se han perdido otros 200 millones.

Desde una perspectiva macroeconómica

En realidad, si miramos los mercados de capitales globales, el 4 de noviembre todo el mundo estaba cayendo: las acciones de Japón y Corea, que estaban en máximos, también bajaron, y los futuros de las acciones estadounidenses también cayeron.

Primero, la bajada de tasas de interés: el miércoles pasado, la Reserva Federal de EE. UU. habló y la probabilidad de una bajada de tasas en diciembre parece haber disminuido, insinuando que no hay prisa por reducirlas.

Luego, los ETF también registraron salidas netas: la semana pasada, los ETF de bitcoin en la bolsa estadounidense tuvieron una salida neta de 802 millones de dólares, y el lunes 3 de noviembre hubo otra salida neta de 180 millones de dólares.

El 5 de noviembre hay otro evento: la Corte Suprema de EE. UU. celebrará una audiencia oral sobre el "juicio de aranceles", para determinar la legalidad de los aranceles globales impuestos por Trump. La incertidumbre radica en que, si finalmente se falla en contra de Trump, los aranceles podrían ser eliminados, lo que llevaría a nuevos ajustes de políticas.

El "cierre" del gobierno federal de EE. UU. ha entrado en su día 35, igualando el récord más largo de la historia del país. El cierre del gobierno ha llevado a las instituciones a cubrirse contra activos de alto riesgo, provocando ventas masivas. Esto podría ser una de las razones principales de la reciente gran caída.

Según un artículo anterior de Wallstreetcn, el análisis muestra que el cierre obligó al Departamento del Tesoro de EE. UU. a aumentar su saldo en la cuenta general del Tesoro (TGA) en la Reserva Federal de unos 300 mil millones a más de 1 billón de dólares en los últimos tres meses, alcanzando un máximo de cinco años. Este proceso equivale a retirar más de 700 mil millones de dólares en efectivo del mercado.

Esta extracción masiva de liquidez tiene un efecto restrictivo comparable a varias subidas de tasas. Los indicadores clave de tasas de financiación están bajo presión. Según Bloomberg, la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) subió 22 puntos básicos el 31 de octubre, muy por encima del rango objetivo de la Reserva Federal, lo que indica que el costo real de financiación en el mercado no ha bajado junto con las tasas de la Fed. Al mismo tiempo, el uso de la herramienta permanente de recompra (SRF) de la Fed también se acerca a máximos históricos.

Los ETF spot siguen perdiendo capital

La fuga de capital de los ETF es en realidad más grave de lo que se pensaba.

Del 29 de octubre al 3 de noviembre, IBIT, el mayor ETF spot de bitcoin del mundo bajo BlackRock, que representa el 45% del mercado, tuvo una salida neta de 715 millones de dólares en cuatro días de negociación, más de la mitad de los 1.34 billones de dólares de salida total del mercado de ETF de bitcoin en EE. UU.

Si ampliamos la vista a toda la semana, del 28 de octubre al 3 de noviembre, IBIT tuvo una salida neta de 403 millones de dólares, representando el 50.4% de los 799 millones de dólares de salida total del mercado, incluyendo una salida diaria récord de 149 millones de dólares el 31 de octubre, la mayor salida diaria de la industria.

El 4 de noviembre, la dirección de custodia de Coinbase Prime de BlackRock también realizó un rebalanceo en la cadena de 2,043 BTC y 22,681 ETH, lo que llevó al mercado a especular que los tenedores de ETF siguen vendiendo activos cripto.

Aunque el tamaño de los activos de IBIT aún se mantiene entre 9.5 y 10 billones de dólares, con alrededor de 800,000 BTC (el 3.8% del suministro circulante), la salida de cuatro días equivale a unos 5,800 BTC, lo que representa el 0.7% de sus tenencias.

Aunque el porcentaje no es grande, el hecho de que sea el líder del sector tiene un efecto demostrativo claro.

Si miramos otros grandes ETF spot de bitcoin, los cinco principales son IBIT de BlackRock, FBTC de Fidelity, GBTC de Grayscale, BITB de Bitwise y ARKB, una colaboración entre ARK y 21Shares.

FBTC de Fidelity tuvo una salida neta de 180 millones de dólares en el mismo periodo, el 0.7% de su tamaño, lo que se considera moderado; GBTC de Grayscale, tras la reducción de tarifas, ha ralentizado los rescates, con una salida semanal de 97 millones de dólares; los más pequeños BITB y ARKB tuvieron cambios semanales de alrededor de 50 millones de dólares cada uno.

Esta ola de rescates es esencialmente una caída repentina en la tolerancia al riesgo de los inversores, sincronizada con las expectativas macroeconómicas de altas tasas de interés y la ruptura técnica de bitcoin.

Los holders a largo plazo en la cadena también están vendiendo frenéticamente

En realidad, los jugadores veteranos en la cadena están vendiendo incluso más que los ETF.

En los últimos 30 días (del 5 de octubre al 4 de noviembre), las direcciones de billetera que han mantenido monedas durante más de 155 días, conocidas como "holders a largo plazo" (LTH), han vendido netamente unas 405,000 BTC, el 2% del suministro circulante. A un precio promedio de 105,000 dólares durante el periodo, han cobrado más de 42 billones de dólares.

Estas personas aún tienen entre 14.4 y 14.6 millones de BTC, el 74% del suministro circulante, y siguen siendo el mayor proveedor del mercado. El problema es que su ritmo de venta coincide completamente con la evolución del precio: después de que bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126,000 dólares el 6 de octubre, la toma de ganancias se aceleró notablemente; el día del flash crash del "10.11" se vendieron 52,000 en un solo día; desde finales de octubre hasta principios de noviembre, junto con cuatro días consecutivos de salidas netas de ETF, las ventas diarias superaron las 18,000 monedas.

Según los datos en cadena, los principales vendedores son las billeteras "de mediana edad" que tienen entre 10 y 1,000 monedas, es decir, aquellos que compraron hace 6 meses a 1 año y ahora tienen una ganancia contable de alrededor del 150%. Las ballenas con más de 1,000 monedas, por el contrario, están aumentando ligeramente sus posiciones, lo que indica que los jugadores de élite no son bajistas, solo los inversores de tamaño medio están tomando ganancias.

En comparación con la historia, en marzo de 2024 los LTH vendieron el 5.05% en un solo mes y bitcoin cayó un 16%; en diciembre pasado vendieron el 5.2% y cayó un 21%. Esta vez, la venta de octubre fue del 2.2% y la caída solo del 4%, lo que en realidad es moderado.

Pero cuando tanto los ETF como los holders en cadena pierden capital al mismo tiempo, la combinación de ambas fuerzas hace que el mercado no pueda resistir.

Juicio sobre el fondo de la caída

glassnode publicó una opinión de mercado diciendo que el mercado sigue luchando por mantenerse por encima del precio de coste de las posiciones a corto plazo (alrededor de 113,000 dólares), que es el punto clave de enfrentamiento entre alcistas y bajistas. Si no logra mantenerse en ese nivel, podría caer aún más cerca del precio real de los inversores activos (alrededor de 88,000 dólares).

El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, publicó anoche una serie de datos en cadena indicando que el coste promedio de las billeteras de bitcoin es de 55,900 dólares, lo que significa que los holders tienen una ganancia promedio del 93%. La entrada de capital en la cadena sigue siendo fuerte. El precio no puede subir debido a la débil demanda.

El CEO de 10x Research, Markus Thielen, dijo tras la caída del mercado que bitcoin se está acercando a la línea de soporte desde la caída del 10 de octubre. Si cae por debajo de los 107,000 dólares, podría bajar hasta los 100,000 dólares.

El KOL chino de cripto, Banmuxia, declaró hoy públicamente que "el tradicional ciclo alcista de 4 años ha terminado, bitcoin caerá gradualmente a 84,000 (dólares), luego experimentará varios meses de volatilidad compleja, y a finales del próximo año o principios del siguiente, subirá a 240,000 (dólares) siguiendo la burbuja de las acciones estadounidenses".

Por ahora, la única buena noticia es que históricamente, noviembre suele ser un mes alcista para bitcoin.