¿El misterioso equipo que dominó Solana durante tres meses va a lanzar un token en Jupiter?

Un equipo sin sitio web oficial, sin comunidad y con miembros anónimos, logró captar casi la mitad del volumen de operaciones en Jupiter en solo 90 días.

Para comprender más a fondo este misterioso proyecto, primero debemos adentrarnos en una revolución silenciosa de trading on-chain que está ocurriendo en Solana.

El volumen total de operaciones procesado por HumidiFi representa el 42% del volumen en Jupiter
Fuente: Dune, @ilemi

¿Cómo los AMM propietarios están reestructurando el trading on-chain?

En el contexto de los AMM, el flujo de órdenes tóxicas se refiere a los arbitrajistas de alta frecuencia que, utilizando conexiones de baja latencia y algoritmos avanzados, pueden detectar diferencias de precios antes que otros y rápidamente igualar el precio on-chain con el de los mercados de descubrimiento de precios (generalmente exchanges centralizados como Binance). Las ganancias extraídas por este flujo de órdenes tóxicas finalmente son asumidas por los traders, los proveedores de liquidez y los market makers on-chain.

En los mercados financieros tradicionales que utilizan libros de órdenes centralizados (en adelante "CLOB") para el matching de operaciones, los market makers profesionales pueden responder al flujo de órdenes tóxicas de varias maneras (como ajustar el spread o pausar cotizaciones). Analizando los patrones de flujo de órdenes, pueden identificar a los traders con ventaja informativa y ajustar sus precios en consecuencia, reduciendo así las pérdidas por "selección adversa". Por ello, los market makers que operan en Solana han optado naturalmente por DEXs como Phoenix, que utilizan CLOB. Sin embargo, durante el periodo de "fiebre meme" en Solana entre 2024 y principios de 2025, la red Solana estuvo bajo una demanda sin precedentes, lo que provocó que las órdenes de los market makers a menudo no pudieran enviarse on-chain y que la actualización de precios consumiera una gran cantidad de costosas unidades de cómputo, incrementando drásticamente los costos para los market makers.

Una serie de problemas prácticos y complejos está obligando a algunos de los market makers de AMM más experimentados a repensar fundamentalmente la forma en que funcionan los mercados on-chain, dando lugar a una estructura de mercado revolucionaria y completamente nueva.

Este nuevo paradigma se denomina "AMM propietario" (Prop AMM), cuyo objetivo es ofrecer una liquidez más eficiente y con spreads más bajos on-chain, minimizando al mismo tiempo el riesgo de ser explotados por arbitrajistas de alta frecuencia.

SolFi, ZeroFi y Obric son los tres gigantes iniciales de los AMM propietarios. No publican interfaces de contrato, sino que proporcionan acceso directo a los principales enrutadores de trading como Jupiter, exigiendo que Jupiter enrute las órdenes directamente a sus AMM. Este diseño hace que sea extremadamente difícil para arbitrajistas profesionales externos como Wintermute interactuar nativamente con los contratos, ya que no pueden entender ni predecir la lógica de trading, evitando así que los market makers sean desplazados en sus cotizaciones y que los traders con ventaja informativa se beneficien de la "selección adversa".

En febrero de 2025, SolFi, ZeroFi y Obric eran los tres principales AMM propietarios
Fuente: Dune @the_defi_report

La blitzkrieg de HumidiFi

La competencia entre los AMM propietarios alcanzó su punto álgido en julio de 2025, cuando un proyecto llamado HumidiFi reescribió el panorama del mercado a una velocidad asombrosa.

HumidiFi se lanzó oficialmente a mediados de junio de 2025 y, en tan solo dos meses, ya había capturado el 47.1% del volumen de operaciones de todos los AMM propietarios, convirtiéndose en el líder indiscutible del mercado. En comparación, el antiguo líder SolFi vio su cuota de mercado desplomarse del 61.8% hace dos meses al 9.2%.

Fuente: Dune @the_defi_report

El dominio de HumidiFi es especialmente evidente en el par de trading SOL/USDC. El 28 de octubre, HumidiFi procesó 1.08 billions de dólares en operaciones SOL/USDC en un solo día, representando el 64.3% del volumen total de ese par en esa jornada.

Fuente: Dune @the_defi_report

La penetración de HumidiFi en el enrutamiento de Jupiter también es muy alta. Como agregador que controla el 86.4% del mercado en Solana, las decisiones de enrutamiento de Jupiter determinan en gran medida la experiencia real de los traders. Según datos del 20 de octubre, HumidiFi tenía una cuota de mercado del 46.8% en Jupiter, más de cuatro veces la del segundo lugar, TesseraV (10.7%).

Fuente: Dune @the_defi_report

Ampliando la perspectiva a todo el ecosistema de AMM propietarios, el dominio de HumidiFi sigue siendo sólido. El 28 de octubre, el volumen total de operaciones de todos los AMM propietarios alcanzó los 2.18 billions de dólares, de los cuales HumidiFi acaparó 1.35 billions, lo que representa un 61.9%. Esta cifra no solo supera ampliamente los 309 millions de dólares de SolFi, el segundo lugar, sino que incluso excede la suma total de los volúmenes de los competidores clasificados del 2 al 8.

Fuente: Dune @the_defi_report

Esta victoria de HumidiFi se logró prácticamente en estado de "invisibilidad". No tiene sitio web oficial, ni siquiera cuenta de Twitter en sus inicios, y no se ha hecho pública ninguna información sobre los miembros del equipo.

HumidiFi no necesita marketing, ni airdrops, ni contar historias. Solo necesita ofrecer mejores spreads y precios de ejecución en cada operación que sus competidores. Cuando el algoritmo de enrutamiento de Jupiter elige una y otra vez a HumidiFi, el mercado ya ha votado con sus propias acciones.

La carrera extrema por la velocidad y el coste

La clave del éxito de HumidiFi radica en haber reducido al máximo el coste computacional de las actualizaciones del oráculo, y en transformar esta ventaja tecnológica en un dominio absoluto del mercado a través del mecanismo de subastas de Jito.

En primer lugar, HumidiFi consume muy pocos recursos computacionales. Según datos proporcionados por @bqbrady, cada actualización del oráculo de HumidiFi consume solo 799 CUs (unidades de cómputo). En comparación, su principal competidor SolFi requiere 4,339 CUs. TesseraV, operado por el principal market maker Wintermute, también necesita 1,595 CUs, el doble que HumidiFi.

Fuente: X, @bqbrady

HumidiFi también aprovecha al máximo su bajo consumo de CU para obtener prioridad absoluta en las subastas de Jito, la infraestructura MEV de Solana. En las subastas de Jito, la prioridad de las transacciones no se determina por la propina absoluta (tip), sino por la propina por unidad de cómputo (Tip per CU). HumidiFi paga aproximadamente 4,998 lamports de propina por cada actualización del oráculo. Debido a su bajo consumo de CU (799 CUs), su ratio Tip per CU alcanza los impresionantes 6.25 lamports/CU.

Según datos proporcionados por Brennan Watt, ingeniero de Anza, desarrollador principal de Solana, HumidiFi utiliza seis veces menos CU que el antiguo líder de los Prop AMM, SolFi, y paga más de ocho veces la propina.

Otra ventaja clave de HumidiFi es la frecuencia de actualización de su oráculo. HumidiFi actualiza su oráculo 17 veces por segundo, superando ampliamente a sus principales competidores (SolFi con 13, TesseraV con 11 y ZeroFi con 10).

En medio de la intensa volatilidad del mercado cripto, esta capacidad de seguimiento de precios casi en tiempo real le permite mantenerse siempre cerca del valor justo, evitando oportunidades para los arbitrajistas y sin necesidad de ampliar el spread para protegerse, lo que resulta en una liquidez más ajustada.

Además, HumidiFi también destaca en el control de costes. Su coste operativo diario es de solo 2,247 dólares. En comparación, aunque SolFi gestiona un volumen de activos (AUM) cinco veces mayor (8 billions de dólares frente a 1.6 billions de dólares de HumidiFi), su coste diario es solo un 20% menor (1,785 dólares).

Lanzamiento del token WET en Jupiter DTF

En la community call del 30 de octubre por la noche, el equipo de Jupiter anunció el primer proyecto de lanzamiento en su plataforma DTF: HumidiFi, con el token identificado como WET.

Según la página de demostración revelada, el lanzamiento se divide en tres partes:

La whitelist (reglas aún por determinar) garantiza una parte de la asignación

Los stakers de JUP pueden obtener una asignación garantizada según la cantidad apostada

La asignación pública se realiza bajo el modelo FCFS (first come, first served); una vez completada, el token se libera inmediatamente para su circulación on-chain, sin periodo de bloqueo

Cabe destacar que el equipo de HumidiFi declaró explícitamente en Twitter que "no hay asignación para VC", algo especialmente valioso en el contexto actual, plagado de preventas para VC y altos FDV con baja circulación.

El sector de los AMM propietarios es un "winner takes all". HumidiFi ha alcanzado su posición dominante gracias a su fortaleza tecnológica, pero esto también significa que si surge un nuevo competidor que logre avances en eficiencia de CU o velocidad de oráculo, podría erosionar rápidamente su cuota de mercado. Esta guerra de los Prop AMM, evidentemente, acaba de comenzar.